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黄冈市(红安县、团风县、英山县、麻城市、武穴市、黄梅县、浠水县、蕲春县、黄州区、罗田县)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、孝昌县、云梦县、大悟县、安陆市)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝山区、饶河县、宝清县、友谊县、岭东区、四方台区)

营口市(西市区、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)  邯郸市(馆陶县、复兴区、涉县、魏县、成安县、峰峰矿区、大名县、磁县、永年区、广平县、鸡泽县、丛台区、肥乡区、邱县、临漳县、武安市、曲周县、邯山区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、连山区、绥中县、龙港区)

金昌市(永昌县、金川区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)呼和浩特市(赛罕区、托克托县、回民区、新城区、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、武川县、玉泉区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)  肇庆市(高要区、德庆县、四会市、封开县、鼎湖区、端州区、广宁县、怀集县)

宁波市(象山县、鄞州区、镇海区、海曙区、北仑区、余姚市、慈溪市、宁海县、奉化区、江北区)

武汉市(江岸区、蔡甸区、洪山区、硚口区、东西湖区、黄陂区、汉南区、武昌区、江汉区、汉阳区、新洲区、江夏区、青山区)

苏州市(张家港市、太仓市、常熟市、昆山市、虎丘区、吴江区、相城区、姑苏区、吴中区)

深圳市(宝安区、罗湖区、盐田区、光明区、福田区、南山区、龙华区、坪山区、龙岗区)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、虎林市、梨树区、鸡东县、城子河区、密山市、恒山区、滴道区)

滁州市(明光市、琅琊区、来安县、全椒县、南谯区、凤阳县、天长市、定远县)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

福州市(罗源县、平潭县、台江区、马尾区、闽侯县、福清市、长乐区、闽清县、鼓楼区、仓山区、连江县、永泰县、晋安区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、古丈县、花垣县、保靖县、凤凰县、泸溪县、永顺县)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云城区、云安区)

杭州市(临平区、建德市、钱塘区、滨江区、淳安县、桐庐县、萧山区、余杭区、西湖区、富阳区、上城区、临安区、拱墅区)

宜宾市(珙县、叙州区、江安县、翠屏区、筠连县、高县、屏山县、长宁县、兴文县、南溪区)

韶关市(武江区、浈江区、翁源县、仁化县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、始兴县)

赣州市(龙南市、信丰县、于都县、章贡区、赣县区、全南县、崇义县、南康区、上犹县、寻乌县、定南县、会昌县、宁都县、大余县、石城县、瑞金市、兴国县、安远县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县、达日县)

河源市(龙川县、源城区、和平县、东源县、连平县、紫金县)

江门市(新会区、蓬江区、台山市、恩平市、开平市、鹤山市、江海区)

香港特别行政区

平凉市(泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县)

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赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、红山区、巴林右旗、巴林左旗、宁城县、松山区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

三沙市(西沙区、南沙区)

青岛市(黄岛区、崂山区、平度市、即墨区、胶州市、李沧区、市北区、市南区、莱西市、城阳区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

玉林市(容县、兴业县、陆川县、博白县、北流市、玉州区、福绵区)

长治市(潞州区、沁源县、上党区、黎城县、屯留区、潞城区、壶关县、沁县、襄垣县、平顺县、长子县、武乡县)

玉溪市(通海县、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

成都市(新津区、简阳市、崇州市、彭州市、成华区、青羊区、武侯区、金堂县、双流区、郫都区、大邑县、蒲江县、温江区、邛崃市、青白江区、新都区、金牛区、锦江区、龙泉驿区、都江堰市)  锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

伊春市(铁力市、伊美区、乌翠区、南岔县、大箐山县、金林区、嘉荫县、友好区、丰林县、汤旺县)

商丘市(梁园区、虞城县、宁陵县、民权县、睢阳区、睢县、柘城县、永城市、夏邑县)林芝市(朗县、巴宜区、米林市、波密县、工布江达县、墨脱县、察隅县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、威远县、资中县)

日喀则市(昂仁县、亚东县、仲巴县、萨迦县、定日县、岗巴县、江孜县、南木林县、仁布县、白朗县、拉孜县、吉隆县、萨嘎县、聂拉木县、定结县、谢通门县、桑珠孜区、康马县)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

郑州市(巩义市、上街区、金水区、管城回族区、二七区、新密市、中原区、登封市、荥阳市、新郑市、中牟县、惠济区)

张家口市(怀安县、尚义县、桥西区、涿鹿县、沽源县、宣化区、赤城县、崇礼区、怀来县、康保县、阳原县、桥东区、下花园区、蔚县、万全区、张北县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

鹤岗市(东山区、兴山区、萝北县、南山区、工农区、兴安区、绥滨县、向阳区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

西藏自治区

贵阳市(云岩区、开阳县、南明区、清镇市、花溪区、乌当区、修文县、息烽县、观山湖区、白云区)

洛阳市(涧西区、新安县、孟津区、老城区、偃师区、伊川县、栾川县、嵩县、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、西工区、洛龙区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。