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周口市(鹿邑县、西华县、商水县、淮阳区、沈丘县、郸城县、太康县、项城市、川汇区、扶沟县)
亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)
金华市(义乌市、东阳市、浦江县、兰溪市、磐安县、武义县、永康市、金东区、婺城区)
兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
和田地区(和田市、墨玉县、皮山县、和田县、民丰县、策勒县、于田县、洛浦县)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)
漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)
衡水市(桃城区、深州市、饶阳县、阜城县、冀州区、故城县、景县、武强县、安平县、武邑县、枣强县)
佳木斯市(向阳区、抚远市、桦南县、东风区、桦川县、郊区、汤原县、富锦市、前进区、同江市)
沧州市(献县、泊头市、运河区、吴桥县、孟村回族自治县、黄骅市、沧县、海兴县、东光县、肃宁县、新华区、青县、河间市、任丘市、盐山县、南皮县)
朔州市(平鲁区、应县、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市)
贵阳市(观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、云岩区、开阳县、息烽县、修文县、花溪区、南明区)
太原市(小店区、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、古交市、娄烦县、清徐县、迎泽区、晋源区、万柏林区)
常德市(津市市、汉寿县、武陵区、澧县、桃源县、临澧县、鼎城区、石门县、安乡县)
陇南市(康县、礼县、徽县、两当县、宕昌县、成县、文县、武都区、西和县)
开封市(禹王台区、祥符区、龙亭区、兰考县、顺河回族区、通许县、杞县、尉氏县、鼓楼区)
眉山市(彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县)
邢台市(任泽区、清河县、襄都区、宁晋县、临西县、柏乡县、广宗县、内丘县、南和区、威县、临城县、新河县、平乡县、沙河市、南宫市、巨鹿县、隆尧县、信都区)
嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市、嘉善县、海宁市、南湖区)
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玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市)
齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、建华区、富裕县、龙沙区、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、富拉尔基区、昂昂溪区、碾子山区、拜泉县、依安县、克山县、泰来县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、文山市、广南县、马关县、富宁县)
铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)
梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区)
日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)
濮阳市(范县、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县、华龙区)
新余市(渝水区、分宜县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、昭苏县、新源县、尼勒克县、特克斯县、巩留县、奎屯市)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
吉林市(昌邑区、丰满区、桦甸市、永吉县、龙潭区、船营区、舒兰市、蛟河市、磐石市)
普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)
铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)
佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)
庆阳市(庆城县、华池县、西峰区、合水县、环县、镇原县、正宁县、宁县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)
南充市(蓬安县、阆中市、南部县、营山县、西充县、仪陇县、高坪区、嘉陵区、顺庆区)
运城市(稷山县、夏县、绛县、平陆县、闻喜县、垣曲县、新绛县、河津市、永济市、盐湖区、万荣县、临猗县、芮城县)
湛江市(廉江市、遂溪县、麻章区、坡头区、霞山区、吴川市、雷州市、赤坎区、徐闻县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区)
德州市(禹城市、德城区、陵城区、临邑县、武城县、夏津县、齐河县、庆云县、平原县、乐陵市、宁津县)
青岛市(城阳区、平度市、李沧区、市南区、市北区、即墨区、莱西市、崂山区、黄岛区、胶州市)
商洛市(镇安县、商州区、山阳县、丹凤县、洛南县、商南县、柞水县)
郴州市(汝城县、宜章县、永兴县、资兴市、嘉禾县、北湖区、安仁县、临武县、桂东县、苏仙区、桂阳县)
杭州市(滨江区、临安区、钱塘区、拱墅区、淳安县、上城区、萧山区、桐庐县、临平区、富阳区、建德市、西湖区、余杭区)
郑州市(上街区、中牟县、新密市、新郑市、登封市、惠济区、金水区、中原区、二七区、荥阳市、巩义市、管城回族区)
拉萨市(当雄县、尼木县、林周县、曲水县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县)
东莞市
湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、凤凰县、泸溪县、古丈县、吉首市、花垣县、保靖县)
喀什地区(喀什市、叶城县、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、莎车县、疏勒县)
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内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)
河源市(和平县、龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县)
广元市(青川县、利州区、苍溪县、朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县)
洛阳市(宜阳县、老城区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区、新安县、偃师区、孟津区、洛宁县、栾川县、西工区、伊川县、洛龙区、嵩县)
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廊坊市(固安县、大城县、霸州市、永清县、大厂回族自治县、文安县、三河市、香河县、安次区、广阳区)
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福州市(闽侯县、台江区、闽清县、仓山区、福清市、平潭县、晋安区、罗源县、永泰县、长乐区、马尾区、鼓楼区、连江县)
盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、盐都区、东台市、大丰区、阜宁县、射阳县、建湖县)
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宣城市(旌德县、郎溪县、宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、广德市)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新抚区、东洲区)
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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)
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扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、江都区、宝应县、广陵区)
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恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、恩施市、来凤县、建始县、咸丰县、巴东县、鹤峰县)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、晴隆县、册亨县、普安县)
汕头市(金平区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区、龙湖区)
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玉林市(玉州区、北流市、容县、陆川县、福绵区、博白县、兴业县)
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广州市(从化区、南沙区、海珠区、越秀区、白云区、天河区、番禺区、增城区、花都区、荔湾区、黄埔区)
南昌市(青云谱区、南昌县、新建区、西湖区、进贤县、东湖区、安义县、红谷滩区、青山湖区)
贝壳授予彭永东限制性股份，最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。
贝壳2023年年报显示，贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成，合计达到7亿元多，其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
那么，这“天价薪酬”到底缘何而来，是不是大家都“误解”了其中的用意？有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角出发，谈谈其背后的逻辑。
A股与港股薪酬情况披露差异造成误读
贝壳高管薪酬备受关注，很大程度上是因为大众对A股与港股薪酬披露规则的差异缺乏了解。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示，在A股市场，薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则，A股上市公司所披露的高管薪酬，通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”，这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以，大众在A股公司年报里看到的高管薪酬，并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》（俗称“白皮书”）多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知，A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距，这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时，港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场，其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬，包含薪金及奖金，还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是，股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出，但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上，“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道，在港股资本市场环境下，向核心高管授予股份支付薪酬，是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看，相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的，不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
贝壳高管被授予限制性股份，为满足上市合规要求
美国《外国公司问责法》的出台，让中概股公司面临强制退市的风险，回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择，而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战，股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
贝壳采用的“同股不同权”（WVR）架构，已成为全球创新类企业优选的公司治理模式。
WVR架构，又称双重股权结构或者AB股结构，指同样的股票份额，但拥有不一样的投票权。通常情况下，这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票：A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权，向外部投资人公开发行；而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权，一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理，核心管理者和团队可以坚持长期愿景，抵御激进投资者压力，避免因短期业绩压力妥协，平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
如果贝壳不采用“同股不同权”架构，控股股东的投票权会骤降40%以上，极大程度折损市场信心、影响公司长期发展。
2022年5月贝壳香港上市时，根据联交所的上市规则，具有同股不同权(WVR)架构的公司，WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构，且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此，公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权，才能满足WVR的要求。
在联交所批准的前提下，公司向彭永东授予限制性股票。根据公司最新的2024年报，这些股票也并没有解禁。
贝壳2024年年报显示，截至2024年12月31日，贝壳有约36.22亿股普通股，其中包括约34.78亿股A类普通股；及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股，占已发行股本的5.0%，占投票权约22.1%。
控股股东的稳定性，是投资人更关注的视角
“投资=投人”，这在投资圈是大家公认的一个说法。其实，还有后半句等式——“投人=投股权”，因为一个公司的股权架构，不仅体现了创始人的格局，也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想，如果你买了一家公司的股票，你会希望前几大股东是“诸侯割据”，谁也决策不了；还是希望有一个“定海神针”，能够带领公司向好发展的同时，也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈？
管理层极低持股，不利于公司可持续发展，将带来一系列负面影响，包括对公司经营决策没有掌控力，威胁公司战略独立性，或为达成短期KPI而做出短视决策，与股东利益不一致，威胁股东长期利益等，或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看，贝壳授予彭永东限制性股份，最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看，同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下，继续拥有对公司的经营决策权，确保公司股权结构的稳定性，进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。
新闻结尾
美国z0z0人禽交，的变革之路：机遇与挑战并存的相关文章三河市委主要负责人被免职如何避免「跟风阅读」变成「暴饮暴食」？P7我死后变成了一片湖泊，可我却不悲反喜特朗普考虑临时豁免进口汽车关税内蒙古民大原医学院院长魏成喜买卖实验数据等，被永久取消国自然基金申请资格HBO剧版哈利波特主演友情链接：