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菏泽市(定陶区、牡丹区、成武县、鄄城县、单县、东明县、郓城县、曹县、巨野县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、红原县、松潘县、黑水县、汶川县、马尔康市、壤塘县、理县、小金县、金川县、若尔盖县、阿坝县、茂县)

唐山市(迁安市、迁西县、遵化市、路北区、丰润区、丰南区、滦南县、玉田县、滦州市、曹妃甸区、开平区、乐亭县、古冶区、路南区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、荔波县、罗甸县、惠水县、都匀市、三都水族自治县、瓮安县、独山县、福泉市、平塘县、龙里县、长顺县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

郴州市(北湖区、安仁县、嘉禾县、宜章县、永兴县、临武县、资兴市、桂阳县、苏仙区、桂东县、汝城县)

鞍山市(千山区、海城市、台安县、铁西区、立山区、铁东区、岫岩满族自治县)

澳门特别行政区

兰州市(榆中县、皋兰县、安宁区、七里河区、永登县、红古区、西固区、城关区)  甘孜藏族自治州(泸定县、道孚县、炉霍县、丹巴县、理塘县、白玉县、得荣县、巴塘县、色达县、石渠县、甘孜县、雅江县、新龙县、九龙县、康定市、乡城县、德格县、稻城县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

佳木斯市(富锦市、抚远市、向阳区、同江市、汤原县、郊区、桦南县、桦川县、前进区、东风区)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市、元宝区)

香港特别行政区

潍坊市(寒亭区、坊子区、昌邑市、诸城市、寿光市、奎文区、临朐县、潍城区、青州市、安丘市、高密市、昌乐县)

北京市(朝阳区、通州区、平谷区、延庆区、石景山区、海淀区、门头沟区、密云区、房山区、顺义区、西城区、昌平区、丰台区、大兴区、东城区、怀柔区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗)

张家口市(怀安县、万全区、蔚县、尚义县、赤城县、桥西区、桥东区、怀来县、张北县、沽源县、下花园区、阳原县、康保县、宣化区、涿鹿县、崇礼区)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、商南县、商州区)

铜仁市(思南县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县)

锦州市(凌河区、古塔区、太和区、北镇市、凌海市、黑山县、义县)

安康市(石泉县、岚皋县、平利县、紫阳县、镇坪县、白河县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、宁陕县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、建昌县、兴城市、南票区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

六安市(霍山县、金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县、叶集区)

嘉峪关市

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区、上虞区)

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焦作市(沁阳市、武陟县、山阳区、马村区、修武县、孟州市、温县、博爱县、解放区、中站区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

邢台市(信都区、新河县、广宗县、清河县、南宫市、襄都区、柏乡县、内丘县、巨鹿县、沙河市、平乡县、威县、宁晋县、临西县、临城县、任泽区、隆尧县、南和区)  甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、夏河县)

西宁市(湟中区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城中区、城北区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、繁昌区)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、天峨县)清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、清新区、阳山县)

抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区)  巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝清县、集贤县、岭东区、四方台区、宝山区、尖山区)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、河口区、东营区)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)信阳市(浉河区、光山县、息县、潢川县、平桥区、商城县、固始县、淮滨县、罗山县、新县)

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和田地区(皮山县、于田县、民丰县、和田县、策勒县、墨玉县、和田市、洛浦县)

沈阳市(苏家屯区、浑南区、大东区、皇姑区、法库县、于洪区、沈河区、康平县、和平区、铁西区、新民市、沈北新区、辽中区)

徐州市(丰县、新沂市、贾汪区、沛县、泉山区、邳州市、鼓楼区、云龙区、铜山区、睢宁县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、泸县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)

黄冈市(红安县、麻城市、黄梅县、团风县、武穴市、蕲春县、罗田县、英山县、浠水县、黄州区)

铁岭市(银州区、开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、铁岭县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

山南市(桑日县、加查县、错那市、琼结县、洛扎县、隆子县、浪卡子县、曲松县、措美县、扎囊县、贡嘎县、乃东区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、山丹县、民乐县、临泽县)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、西湖区、进贤县、东湖区、安义县、新建区、南昌县、青山湖区)

陇南市(徽县、武都区、文县、礼县、西和县、康县、宕昌县、成县、两当县)

哈尔滨市(五常市、巴彦县、南岗区、道外区、尚志市、阿城区、双城区、延寿县、依兰县、道里区、通河县、松北区、呼兰区、木兰县、方正县、香坊区、平房区、宾县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。