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全国服务区域：
延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、龙井市、安图县、延吉市、珲春市、汪清县、敦化市)
南昌市(青山湖区、新建区、红谷滩区、安义县、进贤县、南昌县、东湖区、西湖区、青云谱区)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
柳州市(融安县、柳南区、融水苗族自治县、城中区、柳城县、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)
朝阳市(朝阳县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、建平县)
吉安市(泰和县、永丰县、吉州区、峡江县、遂川县、吉安县、青原区、吉水县、安福县、永新县、万安县、新干县、井冈山市)
和田地区(和田县、策勒县、于田县、墨玉县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田市)
青岛市(平度市、城阳区、黄岛区、市北区、李沧区、市南区、莱西市、即墨区、崂山区、胶州市)
贵阳市(云岩区、开阳县、清镇市、息烽县、乌当区、修文县、白云区、南明区、观山湖区、花溪区)
岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、君山区、临湘市、华容县、平江县、汨罗市、云溪区)
连云港市(海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、东海县)
扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
株洲市(渌口区、茶陵县、攸县、炎陵县、醴陵市、荷塘区、石峰区、芦淞区、天元区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)
荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区)
宁夏回族自治区
周口市(商水县、西华县、淮阳区、扶沟县、项城市、川汇区、鹿邑县、太康县、沈丘县、郸城县)
阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、拜城县、柯坪县、新和县、阿瓦提县、库车市、乌什县、沙雅县)
本溪市(本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)
湛江市(赤坎区、徐闻县、霞山区、麻章区、坡头区、遂溪县、雷州市、吴川市、廉江市)
石河子市(昆玉市、双河市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、新星市、白杨市、五家渠市、北屯市、铁门关市)
台州市(玉环市、椒江区、温岭市、仙居县、临海市、天台县、黄岩区、路桥区、三门县)
烟台市(莱阳市、招远市、莱山区、龙口市、芝罘区、蓬莱区、栖霞市、牟平区、莱州市、福山区、海阳市)
临汾市(汾西县、浮山县、永和县、曲沃县、尧都区、吉县、洪洞县、古县、蒲县、襄汾县、大宁县、隰县、侯马市、乡宁县、霍州市、翼城县、安泽县)
拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、当雄县、达孜区、曲水县、城关区、墨竹工卡县、林周县)
临沧市(镇康县、云县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)
海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)
芜湖市(镜湖区、弋江区、无为市、南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市)
赤峰市(松山区、元宝山区、红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗)
咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市、咸安区、通山县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
上饶市(弋阳县、广丰区、余干县、信州区、鄱阳县、广信区、万年县、德兴市、铅山县、横峰县、婺源县、玉山县)
凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、宁南县、德昌县、美姑县、普格县、西昌市、布拖县、越西县、盐源县、金阳县、甘洛县、喜德县、会东县、木里藏族自治县、会理市、冕宁县)
锦州市(黑山县、古塔区、太和区、义县、凌海市、北镇市、凌河区)
嘉峪关市
开封市(兰考县、顺河回族区、鼓楼区、杞县、尉氏县、祥符区、通许县、禹王台区、龙亭区)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
山南市(错那市、浪卡子县、洛扎县、扎囊县、曲松县、加查县、桑日县、琼结县、隆子县、贡嘎县、乃东区、措美县)
揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、普宁市、榕城区)
宣城市(泾县、广德市、绩溪县、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗)
吉林市(昌邑区、舒兰市、磐石市、永吉县、桦甸市、龙潭区、丰满区、船营区、蛟河市)
邯郸市(广平县、峰峰矿区、邱县、肥乡区、复兴区、大名县、磁县、临漳县、鸡泽县、曲周县、馆陶县、永年区、涉县、邯山区、成安县、魏县、武安市、丛台区)
武汉市(青山区、硚口区、洪山区、黄陂区、江夏区、东西湖区、新洲区、汉阳区、汉南区、江汉区、江岸区、武昌区、蔡甸区)
金华市(义乌市、浦江县、武义县、东阳市、永康市、婺城区、兰溪市、磐安县、金东区)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、建水县、泸西县、红河县、绿春县、个旧市、开远市、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)
包头市(土默特右旗、东河区、九原区、固阳县、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
潍坊市(高密市、奎文区、诸城市、潍城区、昌邑市、临朐县、坊子区、寿光市、昌乐县、青州市、安丘市、寒亭区)
遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、射洪市、船山区)
乐山市(峨眉山市、沐川县、夹江县、市中区、井研县、犍为县、五通桥区、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县)
昌都市(洛隆县、丁青县、察雅县、贡觉县、边坝县、芒康县、八宿县、左贡县、类乌齐县、江达县、卡若区)
清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、佛冈县、连州市)
忻州市(保德县、神池县、五台县、宁武县、代县、河曲县、岢岚县、偏关县、原平市、静乐县、定襄县、忻府区、繁峙县、五寨县)
吕梁市(兴县、离石区、方山县、石楼县、孝义市、柳林县、中阳县、汾阳市、临县、岚县、交口县、文水县、交城县)
河池市(宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县)
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天水市(麦积区、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县)
自贡市(富顺县、大安区、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区)
十堰市(茅箭区、郧西县、丹江口市、竹溪县、郧阳区、竹山县、张湾区、房县)
汉中市(勉县、汉台区、城固县、南郑区、宁强县、佛坪县、留坝县、西乡县、镇巴县、略阳县、洋县)
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阜阳市(阜南县、颍州区、临泉县、太和县、颍上县、颍泉区、颍东区、界首市)
甘孜藏族自治州(色达县、稻城县、乡城县、新龙县、泸定县、康定市、理塘县、得荣县、石渠县、丹巴县、白玉县、巴塘县、甘孜县、德格县、九龙县、雅江县、道孚县、炉霍县)
渭南市(潼关县、临渭区、韩城市、华阴市、华州区、富平县、蒲城县、大荔县、白水县、澄城县、合阳县)
常州市(溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)
常德市(临澧县、澧县、石门县、安乡县、桃源县、津市市、鼎城区、汉寿县、武陵区)
娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)
济宁市(任城区、梁山县、邹城市、嘉祥县、汶上县、鱼台县、金乡县、微山县、泗水县、兖州区、曲阜市)
齐齐哈尔市(拜泉县、克东县、泰来县、建华区、富拉尔基区、克山县、龙江县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、碾子山区、甘南县、依安县、铁锋区、讷河市)
衢州市(江山市、龙游县、常山县、柯城区、开化县、衢江区)
深圳市(龙华区、福田区、龙岗区、坪山区、光明区、宝安区、盐田区、南山区、罗湖区)
大理白族自治州(大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、剑川县、漾濞彝族自治县、祥云县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县)
全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。
◎作者/沈晓玲、陈家凤
核
心
观
点
【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。
【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。
01
销售
全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿
2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。
从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。
“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。
若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
02
投资
新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩
2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。
截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。
03
盈利
营业收入同比下滑，净利由盈转亏
2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。
盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。
净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
04
负债
现金短债比0.27，需关注流动性管理
依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。
受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。
排版|鸟姐
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新闻结尾
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