烟雨红尘小说-打造完美身材的线上教练
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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
邵阳市(北塔区、邵阳县、绥宁县、大祥区、新邵县、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、双清区、新宁县、隆回县)
阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、改则县、札达县、噶尔县、日土县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、肃州区、敦煌市)
绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区)
海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)
南京市(溧水区、玄武区、六合区、雨花台区、江宁区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、建邺区)
青岛市(黄岛区、莱西市、市北区、胶州市、即墨区、李沧区、平度市、市南区、城阳区、崂山区)
河源市(紫金县、连平县、东源县、和平县、龙川县、源城区)
达州市(达川区、大竹县、万源市、通川区、宣汉县、渠县、开江县)
宜春市(宜丰县、丰城市、奉新县、上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、万载县、袁州区)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、太仆寺旗)
日喀则市(谢通门县、拉孜县、昂仁县、亚东县、萨嘎县、南木林县、岗巴县、江孜县、定日县、定结县、仲巴县、聂拉木县、仁布县、白朗县、桑珠孜区、萨迦县、康马县、吉隆县)
澳门特别行政区
榆林市(吴堡县、神木市、横山区、清涧县、绥德县、子洲县、定边县、靖边县、府谷县、佳县、米脂县、榆阳区)
德州市(平原县、乐陵市、武城县、齐河县、临邑县、陵城区、夏津县、宁津县、禹城市、庆云县、德城区)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)
焦作市(马村区、中站区、孟州市、修武县、解放区、武陟县、博爱县、山阳区、沁阳市、温县)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、吉首市、凤凰县、泸溪县、龙山县、保靖县、花垣县)
内江市(隆昌市、市中区、威远县、东兴区、资中县)
三沙市(南沙区、西沙区)
乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
扬州市(邗江区、广陵区、江都区、仪征市、高邮市、宝应县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县)
贵阳市(修文县、南明区、息烽县、乌当区、开阳县、观山湖区、清镇市、花溪区、白云区、云岩区)
上饶市(玉山县、广丰区、弋阳县、鄱阳县、横峰县、铅山县、余干县、德兴市、婺源县、广信区、信州区、万年县)
运城市(河津市、永济市、绛县、垣曲县、稷山县、盐湖区、临猗县、芮城县、万荣县、闻喜县、夏县、平陆县、新绛县)
泰州市(兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区)
邢台市(平乡县、襄都区、南和区、柏乡县、临西县、任泽区、巨鹿县、隆尧县、新河县、清河县、威县、广宗县、临城县、内丘县、信都区、南宫市、沙河市、宁晋县)
陇南市(康县、西和县、礼县、两当县、成县、文县、武都区、宕昌县、徽县)
淄博市(淄川区、高青县、临淄区、沂源县、周村区、桓台县、张店区、博山区)
常州市(新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区)
双鸭山市(宝清县、饶河县、宝山区、四方台区、岭东区、集贤县、友谊县、尖山区)
周口市(鹿邑县、西华县、郸城县、扶沟县、项城市、淮阳区、太康县、商水县、川汇区、沈丘县)
本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区)
日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)
蚌埠市(固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县、怀远县、禹会区、淮上区)
怀化市(会同县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、靖州苗族侗族自治县)
枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)
辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)
鸡西市(麻山区、虎林市、密山市、梨树区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、城子河区、恒山区)
安庆市(望江县、桐城市、宿松县、潜山市、岳西县、宜秀区、迎江区、大观区、怀宁县、太湖县)
金华市(义乌市、磐安县、东阳市、浦江县、永康市、武义县、金东区、兰溪市、婺城区)
淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)
昆明市(呈贡区、晋宁区、五华区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、嵩明县、富民县、安宁市、西山区)
云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)
定西市(漳县、渭源县、通渭县、安定区、岷县、陇西县、临洮县)
郑州市(惠济区、金水区、中牟县、巩义市、管城回族区、中原区、登封市、新郑市、二七区、上街区、新密市、荥阳市)
阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)
石家庄市(行唐县、新乐市、赵县、赞皇县、深泽县、晋州市、井陉矿区、栾城区、裕华区、正定县、鹿泉区、长安区、高邑县、井陉县、平山县、灵寿县、无极县、元氏县、藁城区、桥西区、新华区、辛集市)
阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)
昭通市(大关县、鲁甸县、彝良县、盐津县、威信县、昭阳区、绥江县、水富市、巧家县、永善县、镇雄县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市)
文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、广南县、富宁县、丘北县、西畴县、文山市、马关县)
衢州市(常山县、江山市、衢江区、柯城区、龙游县、开化县)
衡水市(桃城区、冀州区、枣强县、阜城县、故城县、深州市、武邑县、景县、饶阳县、安平县、武强县)
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香港特别行政区
岳阳市(华容县、汨罗市、君山区、岳阳县、湘阴县、平江县、云溪区、岳阳楼区、临湘市)
亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)
长治市(潞城区、沁源县、上党区、壶关县、平顺县、黎城县、襄垣县、沁县、长子县、潞州区、屯留区、武乡县)
常德市(澧县、桃源县、津市市、鼎城区、石门县、安乡县、临澧县、汉寿县、武陵区)
黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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