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阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

重庆市(南川区、梁平区、黔江区、永川区、奉节县、铜梁区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、开州区、城口县、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、綦江区、石柱土家族自治县、大足区、万州区、荣昌区、江北区、九龙坡区、武隆区、巴南区、忠县、南岸区、璧山区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、长寿区、云阳县、渝中区、江津区、沙坪坝区、合川区、巫山县、渝北区、潼南区、巫溪县、垫江县)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、巴林左旗、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区)  信阳市(商城县、固始县、罗山县、潢川县、平桥区、浉河区、光山县、淮滨县、新县、息县)

福州市(罗源县、鼓楼区、连江县、闽清县、平潭县、闽侯县、长乐区、福清市、仓山区、马尾区、永泰县、晋安区、台江区)

宁波市(江北区、慈溪市、镇海区、奉化区、海曙区、北仑区、宁海县、象山县、鄞州区、余姚市)

香港特别行政区

海东市(平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区)  长沙市(望城区、宁乡市、雨花区、开福区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、天心区、长沙县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、福泉市、平塘县、三都水族自治县、长顺县、惠水县、贵定县、荔波县、都匀市、独山县、瓮安县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、河口区、东营区)

天津市(北辰区、河西区、东丽区、宁河区、红桥区、武清区、河北区、西青区、宝坻区、滨海新区、静海区、河东区、蓟州区、南开区、津南区、和平区)

廊坊市(永清县、安次区、广阳区、三河市、霸州市、香河县、大厂回族自治县、固安县、大城县、文安县)

上海市(青浦区、徐汇区、杨浦区、闵行区、松江区、嘉定区、长宁区、金山区、黄浦区、奉贤区、虹口区、崇明区、宝山区、浦东新区、普陀区、静安区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区、峄城区、市中区)

滁州市(全椒县、来安县、南谯区、琅琊区、明光市、凤阳县、天长市、定远县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市、新源县、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、特克斯县)

临沧市(云县、永德县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

西安市(长安区、莲湖区、未央区、临潼区、鄠邑区、碑林区、高陵区、灞桥区、雁塔区、新城区、阎良区、蓝田县、周至县)

武汉市(江岸区、武昌区、东西湖区、汉南区、黄陂区、江汉区、新洲区、青山区、江夏区、汉阳区、硚口区、蔡甸区、洪山区)

徐州市(鼓楼区、邳州市、云龙区、丰县、睢宁县、贾汪区、沛县、新沂市、铜山区、泉山区)

河池市(天峨县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、环江毛南族自治县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

毕节市(金沙县、七星关区、赫章县、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县)

抚顺市(顺城区、新抚区、抚顺县、望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

呼和浩特市(清水河县、武川县、新城区、土默特左旗、赛罕区、回民区、和林格尔县、玉泉区、托克托县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、安龙县、贞丰县、普安县、册亨县、望谟县、兴义市)

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襄阳市(襄城区、老河口市、襄州区、保康县、谷城县、宜城市、南漳县、枣阳市、樊城区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

厦门市(湖里区、海沧区、翔安区、集美区、思明区、同安区)

南宁市(武鸣区、邕宁区、江南区、青秀区、宾阳县、上林县、良庆区、隆安县、西乡塘区、兴宁区、横州市、马山县)  怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、溆浦县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、中方县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

滨州市(邹平市、阳信县、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区)

商洛市(丹凤县、柞水县、镇安县、山阳县、商南县、洛南县、商州区)辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

大连市(甘井子区、旅顺口区、长海县、中山区、普兰店区、瓦房店市、金州区、庄河市、沙河口区、西岗区)  南阳市(西峡县、宛城区、方城县、镇平县、淅川县、新野县、唐河县、社旗县、邓州市、南召县、桐柏县、内乡县、卧龙区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、黎平县、天柱县、雷山县、凯里市、岑巩县、锦屏县、台江县、镇远县、麻江县、榕江县、剑河县、丹寨县、施秉县、三穗县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵南县、贵德县)

益阳市(安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区、南县)中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

庆阳市(西峰区、华池县、环县、庆城县、镇原县、合水县、宁县、正宁县)

广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县、广安区、武胜县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、威远县、市中区)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、江永县、宁远县、零陵区、新田县、双牌县、冷水滩区、道县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县、龙山县、古丈县、泸溪县)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区)

汕头市(濠江区、金平区、南澳县、澄海区、潮阳区、潮南区、龙湖区)

喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、伽师县、莎车县、泽普县、巴楚县、疏勒县、麦盖提县、叶城县、岳普湖县、英吉沙县)

郴州市(嘉禾县、桂东县、宜章县、汝城县、苏仙区、永兴县、临武县、安仁县、桂阳县、资兴市、北湖区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

曲靖市(马龙区、麒麟区、陆良县、宣威市、会泽县、沾益区、罗平县、师宗县、富源县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。