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包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、土默特右旗、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、青山区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

贵阳市(白云区、南明区、开阳县、花溪区、乌当区、修文县、息烽县、云岩区、清镇市、观山湖区)  香港特别行政区

汉中市(西乡县、镇巴县、洋县、汉台区、宁强县、略阳县、城固县、留坝县、佛坪县、南郑区、勉县)

深圳市(光明区、龙岗区、坪山区、龙华区、盐田区、福田区、宝安区、南山区、罗湖区)

锦州市(古塔区、黑山县、义县、北镇市、凌海市、太和区、凌河区)临沂市(临沭县、郯城县、蒙阴县、兰山区、罗庄区、兰陵县、莒南县、沂水县、费县、河东区、沂南县、平邑县)

南通市(启东市、海门区、如皋市、崇川区、如东县、通州区、海安市)  湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

曲靖市(宣威市、罗平县、富源县、马龙区、沾益区、师宗县、陆良县、麒麟区、会泽县)

商丘市(梁园区、宁陵县、夏邑县、永城市、民权县、睢阳区、虞城县、睢县、柘城县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、建水县、泸西县、蒙自市、河口瑶族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、绿春县、开远市、石屏县)

江门市(蓬江区、开平市、恩平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、宾川县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、剑川县、祥云县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

喀什地区(叶城县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、麦盖提县、莎车县、巴楚县、喀什市)

石家庄市(正定县、无极县、栾城区、井陉县、平山县、新乐市、井陉矿区、赞皇县、长安区、赵县、行唐县、桥西区、元氏县、辛集市、新华区、藁城区、鹿泉区、裕华区、晋州市、深泽县、高邑县、灵寿县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

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眉山市(青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区)

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延安市(洛川县、黄陵县、甘泉县、宜川县、宝塔区、安塞区、富县、子长市、延川县、吴起县、志丹县、黄龙县、延长县)

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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

金华市(永康市、东阳市、浦江县、婺城区、磐安县、兰溪市、武义县、义乌市、金东区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县)  恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、恩施市、鹤峰县、巴东县、利川市)

台州市(温岭市、仙居县、三门县、玉环市、临海市、黄岩区、路桥区、椒江区、天台县)

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衢州市(柯城区、衢江区、龙游县、江山市、开化县、常山县)  漳州市(华安县、漳浦县、长泰区、南靖县、平和县、芗城区、龙文区、龙海区、云霄县、诏安县、东山县)

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邯郸市(磁县、魏县、邯山区、涉县、肥乡区、复兴区、丛台区、永年区、临漳县、成安县、邱县、峰峰矿区、广平县、馆陶县、大名县、鸡泽县、武安市、曲周县)

泉州市(永春县、惠安县、石狮市、泉港区、晋江市、德化县、鲤城区、洛江区、南安市、丰泽区、安溪县、金门县)

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温州市(泰顺县、永嘉县、龙港市、乐清市、苍南县、瑞安市、瓯海区、洞头区、龙湾区、平阳县、文成县、鹿城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。