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淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

芜湖市(南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、繁昌区、弋江区)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、林周县、曲水县、达孜区)  济南市(莱芜区、长清区、商河县、槐荫区、市中区、历下区、钢城区、济阳区、章丘区、天桥区、历城区、平阴县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

张家口市(怀安县、怀来县、桥东区、阳原县、张北县、蔚县、桥西区、下花园区、康保县、赤城县、宣化区、崇礼区、万全区、沽源县、涿鹿县、尚义县)

泸州市(江阳区、泸县、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区)

六安市(金寨县、裕安区、叶集区、霍山县、霍邱县、舒城县、金安区)  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、小金县、黑水县、九寨沟县、壤塘县、松潘县、茂县、阿坝县、汶川县、理县、红原县、金川县)

丹东市(振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

荆州市(公安县、江陵县、监利市、荆州区、洪湖市、松滋市、沙市区、石首市)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、右玉县、应县)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、德清县、长兴县)

洛阳市(新安县、宜阳县、洛龙区、老城区、洛宁县、汝阳县、栾川县、涧西区、孟津区、偃师区、伊川县、瀍河回族区、嵩县、西工区)

柳州市(柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、柳城县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区)

天水市(清水县、麦积区、武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县)

日喀则市(南木林县、白朗县、仁布县、聂拉木县、萨迦县、萨嘎县、定日县、亚东县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、昂仁县、桑珠孜区、江孜县、岗巴县、定结县、吉隆县、康马县)

鸡西市(城子河区、恒山区、鸡冠区、虎林市、梨树区、鸡东县、密山市、麻山区、滴道区)

昌都市(芒康县、边坝县、丁青县、察雅县、八宿县、左贡县、卡若区、类乌齐县、江达县、贡觉县、洛隆县)

儋州市

兰州市(皋兰县、七里河区、安宁区、红古区、永登县、榆中县、城关区、西固区)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、集安市)

苏州市(吴中区、姑苏区、吴江区、常熟市、昆山市、张家港市、太仓市、相城区、虎丘区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、玛沁县、久治县、达日县)

邯郸市(涉县、馆陶县、成安县、峰峰矿区、肥乡区、鸡泽县、磁县、广平县、复兴区、邯山区、曲周县、临漳县、丛台区、武安市、永年区、大名县、邱县、魏县)

汉中市(南郑区、略阳县、宁强县、镇巴县、洋县、留坝县、城固县、西乡县、佛坪县、勉县、汉台区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、宣恩县、建始县、巴东县、恩施市、利川市、鹤峰县)

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信阳市(息县、新县、固始县、光山县、潢川县、淮滨县、平桥区、商城县、罗山县、浉河区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

新余市(分宜县、渝水区)  烟台市(莱阳市、莱州市、牟平区、龙口市、栖霞市、芝罘区、莱山区、海阳市、福山区、蓬莱区、招远市)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县、清江浦区)台州市(路桥区、椒江区、温岭市、天台县、三门县、临海市、黄岩区、仙居县、玉环市)

淮南市(寿县、潘集区、大通区、田家庵区、八公山区、凤台县、谢家集区)  常州市(武进区、钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

南充市(阆中市、高坪区、西充县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、营山县、蓬安县、南部县)

梅州市(大埔县、梅县区、蕉岭县、梅江区、兴宁市、丰顺县、平远县、五华县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、鹤庆县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、剑川县、大理市、宾川县、弥渡县)克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

金华市(婺城区、东阳市、永康市、武义县、磐安县、兰溪市、金东区、浦江县、义乌市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、古丈县、龙山县、永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

抚州市(东乡区、宜黄县、乐安县、崇仁县、广昌县、临川区、资溪县、南丰县、金溪县、南城县、黎川县)

黄冈市(麻城市、黄州区、英山县、蕲春县、团风县、红安县、武穴市、罗田县、黄梅县、浠水县)

百色市(田林县、田阳区、德保县、田东县、凌云县、平果市、隆林各族自治县、乐业县、右江区、那坡县、西林县、靖西市)

济宁市(鱼台县、金乡县、邹城市、梁山县、任城区、嘉祥县、汶上县、泗水县、曲阜市、微山县、兖州区)

徐州市(沛县、丰县、铜山区、邳州市、云龙区、贾汪区、泉山区、鼓楼区、新沂市、睢宁县)

杭州市(拱墅区、余杭区、建德市、萧山区、钱塘区、富阳区、桐庐县、临平区、西湖区、临安区、淳安县、上城区、滨江区)

漳州市(芗城区、龙文区、漳浦县、云霄县、长泰区、南靖县、龙海区、华安县、东山县、平和县、诏安县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

三明市(建宁县、三元区、大田县、永安市、泰宁县、清流县、宁化县、沙县区、尤溪县、将乐县、明溪县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。