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台州市(天台县、临海市、三门县、黄岩区、玉环市、仙居县、温岭市、路桥区、椒江区)

梅州市(大埔县、兴宁市、丰顺县、梅县区、梅江区、蕉岭县、平远县、五华县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)  内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

邵阳市(双清区、新宁县、邵阳县、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、武冈市、洞口县、隆回县、北塔区、新邵县、绥宁县)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、东区、盐边县)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)

伊春市(伊美区、南岔县、丰林县、友好区、汤旺县、大箐山县、铁力市、乌翠区、金林区、嘉荫县)  普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

河池市(都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、宜州区、金城江区、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

运城市(稷山县、河津市、垣曲县、芮城县、平陆县、新绛县、闻喜县、万荣县、盐湖区、永济市、绛县、夏县、临猗县)

牡丹江市(林口县、西安区、阳明区、海林市、爱民区、穆棱市、宁安市、绥芬河市、东宁市、东安区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、布尔津县)

金华市(金东区、婺城区、东阳市、永康市、兰溪市、浦江县、磐安县、武义县、义乌市)

淮安市(涟水县、洪泽区、金湖县、淮阴区、清江浦区、淮安区、盱眙县)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、城关区、林周县、尼木县)

塔城地区(额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县)

达州市(开江县、大竹县、通川区、达川区、万源市、宣汉县、渠县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、久治县、甘德县、玛多县、玛沁县)

六安市(金安区、金寨县、舒城县、霍山县、裕安区、叶集区、霍邱县)

凉山彝族自治州(越西县、昭觉县、布拖县、西昌市、喜德县、普格县、雷波县、会东县、木里藏族自治县、德昌县、盐源县、会理市、甘洛县、金阳县、美姑县、宁南县、冕宁县)

滨州市(邹平市、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县、惠民县、无棣县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新抚区)

滁州市(天长市、凤阳县、来安县、南谯区、定远县、琅琊区、全椒县、明光市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

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汕头市(金平区、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、浑江区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

上饶市(玉山县、弋阳县、信州区、余干县、婺源县、铅山县、广丰区、广信区、德兴市、鄱阳县、横峰县、万年县)  吉安市(青原区、新干县、万安县、吉安县、吉州区、永丰县、遂川县、吉水县、安福县、峡江县、泰和县、永新县、井冈山市)

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随州市(曾都区、随县、广水市)

西藏自治区阿里地区(噶尔县、札达县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县、改则县)

北京市(顺义区、昌平区、平谷区、东城区、朝阳区、西城区、密云区、房山区、丰台区、门头沟区、石景山区、通州区、大兴区、海淀区、怀柔区、延庆区)  泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市)

长沙市(浏阳市、望城区、宁乡市、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区、天心区、芙蓉区)

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广元市(朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、苍溪县、利州区、青川县)六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

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巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、轮台县、且末县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、博湖县)

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大理白族自治州(祥云县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。