公交车大龟廷进我身体里图_让你在繁忙生活中发现快乐与宁静！

更新时间：2025-04-24 21:27:22　浏览次数： 119

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白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、梨树区、密山市、鸡东县、恒山区、虎林市、滴道区、城子河区)衢州市(常山县、开化县、江山市、龙游县、柯城区、衢江区)

扬州市(宝应县、江都区、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区) 自贡市(沿滩区、大安区、自流井区、贡井区、荣县、富顺县)

来宾市(武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、兴宾区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、天山区)

抚州市(临川区、资溪县、南丰县、南城县、广昌县、黎川县、乐安县、金溪县、崇仁县、宜黄县、东乡区)安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

南昌市(安义县、西湖区、青云谱区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、东湖区、南昌县)

德州市(齐河县、陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、夏津县、德城区、平原县、武城县、禹城市、临邑县)

内蒙古自治区

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

晋中市(和顺县、介休市、榆社县、祁县、灵石县、昔阳县、左权县、榆次区、寿阳县、太谷区、平遥县)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005