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专题：2025商界木兰年会
文|《中国企业家》记者孔月昕
编辑|马吉英
图片来源|中企图库
4月18日~19日，由《中国企业家》杂志社主办的2025（第十七届）商界木兰年会在北京召开。围绕“练好内功，迎接机遇”这一主题，全国工商联原副主席、中国民营经济研究会会长李兆前作了演讲。
演讲的核心要点如下：
1．如何把握市场变化规律，准确研判形势，果断做出决策，考验的不仅是企业家的判断力和决策力，更考验企业家的心理素质。
2．企业的核心竞争力往往需要落脚于创新。于企业的创新而言，必须坚持从实际出发，先立后破、因企制宜。
3．一般来说，建立现代企业制度的目的是通过优化企业治理结构和运营机制，提升企业竞争力与可持续发展能力，适应市场经济需求。首要任务是管控风险。
以下为李兆前的演讲实录（有删减）：
市场如战场，商海如江湖。当市场处于上升期，商海风平浪静，生产经营一帆风顺，就像江湖岁月静好，不需资质超群、武功高强，也能舒适惬意，活得潇洒。但当经济处于下行期，商海波涛汹涌、诡谲莫测，就像江湖危机四伏、腥风血雨。
当前，民营企业面临着复杂多变的国内外经济环境，不同类型的企业面对着不同的困难和挑战，唯有通过多维度的“内功修炼”，提升竞争实力，才能顺利迎来下一个发展上升期。
强化心理素质
经济发展有其明显的周期性。按照熊彼特的理论：长周期（康德拉季耶夫周期，48~60年），由重大技术创新（如蒸汽机、内燃机、电力、计算机的发明）驱动；中周期（朱格拉周期，9~10年），由中等规模创新（如生产方法改进）引发；短周期（基钦周期，约40个月），反映小创新或市场调整的波动。因此，经济的回升、繁荣、衰退和萧条是必然会发生的，企业经营状况的起起伏伏也是正常的。如何把握市场变化规律，准确研判形势，果断做出决策，考验的不仅是企业家的判断力和决策力，更考验企业家的心理素质。
很多企业家自传虽然讲的都是关键时候的果敢决策和果断出手，实际上真正的决定因素是企业家的心理素质。在面对压力、困难和挑战时，别人可能冲动泄气，你能冷静应对、灵活应变；在别人失去信心，你能坚定信心；在别人都躺平，你还在继续拼搏。这样，你就能在压力下找到动力，在挑战中找到机遇，在困难时找到新的增长点。
提升核心竞争力
企业的核心竞争力往往需要落脚于创新。于企业的创新而言，必须坚持从实际出发，先立后破、因企制宜。
一是根据企业的实力确定创新目标。
对于系统重要性企业，应该以科技创新为引领，着眼新兴产业、未来产业，整合研发力量，加大投入力度，从基础研究、应用研究到产业化和应用场景策划，进行全方位的整体布局，真正起到龙头作用，占领科技和产业制高点。
对于以传统产业为主的中等企业，则应该先立后破，一方面要以先进适用技术，如数智技术升级改造传统产业，稳住发展的基本盘；另一方面，要加强产学研合作，在新的领域里占据一席之地。
对于量大面广的小企业，则需要找准自己在产业链中的位置，或者依托自有或外购的技术创新成果，参与产业链的重构；或者依附于龙头企业，参与供应链的构建。如果条件合适，不要拒绝被并购，因为很多情况下，并购是促进技术尽快产业化并占领市场的有效途径。
二是找准创新方向。
人类社会发展的历史就是通过科技进步不断满足人们对美好生活向往的历史。从史前文明到三次工业革命，科学和技术的进步不仅满足了人们对美好生活的向往，也深刻影响了人类生活方式和思维方式，极大地推动了人类社会经济、政治、文化领域的变革。
展望未来理想的社会，一定是生产力高度发达，物质极大丰富，劳动成为第一需要。要达到这种程度，只能靠科技创新。
首先是以机器替代人的物理能力，通过广泛利用机器人和自动化设备，将人类从繁重的体力劳动中解放出来，使人人都可以有自由的时间做自己喜欢的事情。其次是以人工智能替代人脑，从而将人类从复杂的脑力劳动中解放出来，使人人都可以有自由的时间进行愉悦的创作和研发。第三是摆脱资源、能源、环境的约束，使得我们有足够的能源、资源支撑理想生活的需要，同时保持良好的生态环境。第四是对人体的维护保养，用药物、器械、手术等手段解除缺陷、疾病、伤亡等影响人类自由的限制等。
三是加强科技创新和产业创新深度融合。
加强企业科技创新与产业创新的深度融合，是提升企业竞争力、推动经济高质量发展的关键。要加强顶层设计与战略协同，制定“科技—产业”融合发展规划，明确技术研发与产业应用的双向路径，确保技术路线与市场需求同步。要建立“研产销”闭环机制，定期根据市场变化调整技术研发方向，确保研发的产品能够满足市场和客户的需求。要深化产学研用协同，完善以企业为主导的产学研体系，积极参入龙头企业牵头的技术创新协作，打造垂直领域创新联盟。要加速数字化转型与智能化升级，进一步丰富创新手段，开拓新的市场，开辟新的赛道。
建立适合企业发展需求的制度
中国特色现代企业制度是在国有企业改革过程形成并逐渐完善的企业制度。对民营企业来讲，一些原则、架构和路径也是适应的。但5000多万户民营企业情况千差万别，不可能用一种模式管理。规模的差异、产权结构的不同，造成了企业组织形式和经营管理制度的差异，现在发展良好的民营企业的管理模式也是千差万别。
一般来说，建立现代企业制度的目的是通过优化企业治理结构和运营机制，提升企业竞争力与可持续发展能力，适应市场经济需求。但我认为，其首要任务是管控风险。
首先是外部风险，其中最大的是决策风险。一是方向错误：与国家战略不一致、与有关政策相违背、与科技发展和市场需求相背离。二是时机错误：错误判断形势，或者因循守旧、贻误战机，或者盲目冲动、贸然出击。三是违规错误：有意或者无意的违法违规行为所导致的罚没、关停甚至刑事处罚。
其次是内部风险。一是用人错误：能力不足、德行有亏、粗心懒散的人到了重要岗位，会带来灾难性的风险。二是内部贪腐：贪污挪用，内外勾结，不仅造成财产损失，而且影响客户关系。三是内部争斗：财产之争、权力之争不仅造成内部混乱，而且会给外人留下可乘之机。
管控这些风险，很多民营企业的成功经验是加强党建工作和企业文化建设。抓好企业党建工作，是企业发展方向和国家战略、法律法规、政策举措保持一致的重要组织保障，也是及时做出正确形势判断的有效途径。加强企业文化建设，既可以从中国优秀的传统文化中学习管钱、管事、管人和应对危机的经验，也可以凝聚人心、形成合力，树立良好的外部形象。
现代企业制度还涉及到其他方方面面，比如完善企业治理结构，规范股东行为、完善生产要素的使用、管理、保护机制、建立社会责任履行机制等。
文章来源：中国基金报
【导读】美联储戴利表示：利率将维持不变，但今年仍可能降息。
大家周末好，简单看一则关于美联储的消息。
旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，由于通胀风险上升，美联储可能需要比预期更长时间维持利率不变，但今年仍可能降息。
戴利在加州大学伯克利分校的一次活动中表示：“与一年前相比，通胀的风险更高了，因此我们可能需要比原先设想的更长时间维持紧缩政策。但这并不意味着要永远紧缩，因为最终通胀正在回落。”
戴利表示，她仍然认可美联储3月《经济预测摘要》（SEP）中的中位预期，即今年将降息两次、每次25个基点。
她指出，如果通胀最终确实下降，“我们确实需要逐步降低利率，就像我们在SEP中所说的那样，以确保不会对经济造成过度紧缩”。
不过，戴利也强调，目前没有必要急于采取行动。
她说：“我可以想象未来某个时间点我们会调整政策利率，但我们并不需要迫切行动。我们有充足的时间，现在的局势也允许我们稍作观望。归根结底，我们向美国人民做出了承诺——我想大家都记得这个承诺——我们要恢复物价稳定。这是我们开展一切其他工作的关键基础。”
美联储自去年12月以来一直将政策利率维持在4.25%-4.50%区间。政策制定者普遍认为，加征关税可能会推高通胀并放缓经济增长。包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的多位官员表示，在对贸易和其他政策的实际影响有更清晰的判断前，他们倾向于“观望”，戴利也认同这一观点。
大多数经济学家预计，这些关税在短期内至少会抑制经济增长并推高通胀。美联储主席杰罗姆·鲍威尔以及多位美联储官员本周表示，央行的重点是确保由关税引发的物价上涨不会演变成更为持久的通胀上升。
戴利对此的态度则显得相对乐观一些。
她表示：“我们目前的经济状况稳健，当然，货币政策仍然保持在紧缩状态，以持续对通胀施加下行压力。”
她补充说，她所接触的企业正在避免承担更多风险，但并未严重削减计划中的投资，也没有开始裁员。
她说：“到目前为止，我们还没有听到太多关于裁员的消息，也没有太多企业说要缩减规模、准备过冬。”
美联储的“观望”立场惹怒了特朗普，一位顾问周五表示，政府正在研究解除鲍威尔职务的可行性。
戴利指出，如果通胀下降速度快于预期，或者劳动力市场出现疲软，美联储今年降息次数可能会超过两次。
她表示，在通胀仅缓慢回落的情况下，需要继续维持紧缩的货币政策立场；而强劲的经济表现也给予了美联储足够的时间，去等待新政府一系列政策（包括减税、削减政府支出、放松监管和移民限制）带来的整体影响变得更加明朗。她指出，截至目前，政策不确定性并未减缓经济活动。
戴利还指出，最新的动态表明，特朗普的关税政策可能不会像最初宣布的那样广泛或迅速实施，这些因素可能会降低其对经济的影响。
来源：华尔街见闻
美、欧将于下周三同公布4月PMI初值，美国制造业投入价格指数尤其值得关注，或揭示关税落地后的成本传导，欧元区PMI方面密切关注新出口订单是否开始走弱。此外，美联储《褐皮书》也将揭示政策不确定性对经济的实质影响。
关税阴影下，4月PMI或将揭示全球经济第一道“伤痕”。
在特朗普于4月2日宣布启动全球关税措施后，市场短暂平息，但真正的“后座力”或将在下周三显现。
当天，美国、欧元区和英国将同步公布4月制造业与服务业PMI初值，被视为观察企业与消费者信心受损程度的第一窗口。美国制造业投入价格指数尤其值得关注，或揭示关税落地后的成本传导。欧元区PMI方面，密切关注新出口订单是否开始走弱。
同时，下周三美联储还将发布经济状况褐皮书，揭示不确定性与关税政策对地区经济的实际影响。
PMI和褐皮书：首批反映关税冲击的前瞻数据
随着关税落地，市场关注点已从短期波动转向基本面验证：企业是否开始缩减投资？消费者信心是否减弱？这一切都将在PMI数据中初见端倪。
特别是美国制造业PMI中的投入价格指数，被标普全球称为衡量关税通胀压力的“第一站”。3月该指标已升至近两年来最快上涨水平，反映企业成本压力加剧。分析人士预计，在10%进口关税已生效、对等关税虽暂缓但仍悬而未决的背景下，4月数据或将进一步走高。
虽然市场仍普遍预期美联储年内降息三次，但部分机构对此持保留态度，原因正是关税带来的通胀隐忧。
丹麦银行分析师指出：“本期PMI报告至关重要。在当前增长担忧加剧的环境下，贸易不确定性或已压制新订单。”
除了PMI，下周三美联储还将发布经济状况褐皮书。该报告将提供地区经济的详细调查材料，帮助外界了解政府政策及不确定性在多大程度上影响了企业决策。
此外，美国还将陆续公布一系列经济数据，下周三为3月新屋销售，下周四则有成屋销售、耐用品订单和初请失业金人数，有助于更全面评估贸易冲击的实际影响。
欧元区方面，法国、德国及整个欧元区的PMI初值也将在下周三出炉。RBC指出，这将是“评估特朗普关税公告对欧洲增长潜在冲击的首个重大考验”，尤其会密切关注新出口订单是否开始走弱。
尽管当前欧美之间的对等关税暂时推迟，钢铁、汽车等重点产品仍面临25%的高关税，贸易紧张关系未解，企业信心或已受到侵蚀。
英国方面的PMI数据同样值得关注，RBC指出：“本月早些时候美国征税对情绪的影响不容忽视，但考虑到英国对美服务出口仍免关税，直接冲击或相对有限。”
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
每经记者肖芮冬 每经编辑赵云
刚过去的交易周（4月14日至4月18日），A股市场由前一周的放量快速反弹，转为缩量横盘震荡。
在“国家队”资金的持续呵护下，指数和个股都有所修复，但各方资金仍比较谨慎，因此股民的整体盯盘、持股体验都偏平淡。
一大亮点在于，沪指8连涨甚至险些9连涨。
部分股民认为，周五尾盘竞价阶段沪指被砸到翻绿，“9连涨失败”，是有人在“国家队”拉指数时借机出货，赚了笔快钱。
若真是这样，相信后续大资金也会相应调整出手节奏。
另一方面，我们也梳理了近两周与沪指同样走出8连涨、9连涨的场内标的，供大家揣摩后市风向。
个股↓
ETF↓
更重要的是，对大盘来说，在这个“可上可下”的节点，消息面有一些微妙变化。
回想前两个周末，大家主要被外部关税扰动、全球市场震荡等事件反复“惊扰”，投资者精神整体是比较紧绷的——
情绪回暖，正是对关税消息逐步脱敏的过程。
这个周末，大家关注、热议的事件，进一步变得温暖而有趣，至少有三大利好：
（1）国常会强调“持续稳定股市”，温暖人心
据报道，4月18日的国常会再度释放重要信号。会议指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。相关举措一旦推出，要直达企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。
有分析认为，国常会将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前，对比今年2月底政治局会议和3月初政府工作报告中“楼市在前、股市在后”的惯例，此次“逆序”释放出政策层对资本市场定位的有所转变，资本市场在经济全局中的战略地位提升。
（2）“人形机器人马拉松”刷屏，带来欢声笑语
有分析称，此次在北京亦庄举行的人形机器人半程马拉松，可谓中国在人形机器人领域技术实力的集中展示。作为融合了前沿科技的创新产物，人形机器人正站在时代变革的风口浪尖，这场赛事也为观察人形机器人产业，提供了一个绝佳的视角。
对A股相关板块来说，据Wind数据，目前“宇树机器人指数”已较2月底的高点下跌20%，区间最大回撤近37%。
毕竟是前期热门概念，场内仍有不少资金，期待该板块能借事件热度开启反弹（下周机器人板块还有几件大事，后文将提到）。
中航证券研报称，出于交易需求，人形机器人板块3月起进入修整期，但基于产业各方面取得的进展，其依然保持乐观。建议关注国内外头部人形机器人产业链。
（3）“国家队”持续护盘，核心宽基ETF多次尾盘放量
据媒体报道，自4月7日市场受特朗普关税政策冲击大跌以来，“国家队”等多路资金高调入市，截至4月18日，短短10个交易日，股票ETF净流入资金突破2150亿元。
本周，沪深300等宽基ETF多次在尾盘拉动大盘，向市场释放出了坚定的护盘信号，并且在3200点以上就出手，态度更为积极主动。
东吴证券研报指出，近两周ETF资金成为市场最重要的增量。从本轮（4月7日~4月17日）ETF增量资金的结构来看，沪深300、中证1000、中证500、上证50分别占64%、16%、9.4%、9.3%。净流入规模居前的几只ETF均为“国家队”此前所青睐的传统宽基品种。
分行业看，本轮领涨板块或得益于稳市资金支持，或受活跃资金偏好。
一方面，活跃资金积极交易内循环、反关税板块。
另一方面，以银行为代表的权重行业则明显受益于“国家队”的买入。
“受益于ETF大幅流入的蓝筹权重股或为市场交易阻力最小的方向，建议关注盈利能见度高、现金流充裕、具备行业龙头地位的优质蓝筹标的。”
而综合更多机构观点来看，当下主流看法仍是市场正在磨底转好。
申万宏源策略团队称：
“平准基金”横空出世后的磨底阶段，市场有调整压力的窗口，防御资产可能有绝对+相对收益；市场企稳反弹阶段，本轮是对冲资产（新消费）明显占优，后续科技主题的权重会增加。
中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。
浙商证券表示：
本周市场走势呈现两个特点，一是主要指数表现强势、重心继续拉高；二是部分指数在上试缺口上沿时，遇到缺口上方成交密集区压力，上行斜率有所下降。基于上述观察，“上有压力，下有支撑，窄幅震荡”的大格局并未发生变化，但是震荡区间进一步收窄。
配置方面，基于“大冲击下全新格局，指数区间窄幅震荡”的判断，建议：如果再度出现外部利空打压指数的情形，则应在指数快速下探时果断出手、积极增配；与此同时，如果指数反弹至4月7日跳空缺口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。
行业板块方面，继续建议在考虑择时的前提下关注三大方向：（1）大金融红利，含部分中字头；（2）自主可控（含军工）；（3）内需消费。
华金证券称，科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。当前来看，科技的调整已较充分，但还需要等待更多的产业和基本面信号。
其认为，（市场）短期延续底部震荡趋势，流动性短期延续宽松。
一是宏观流动性短期仍维持宽松：首先，海外对国内流动性宽松的掣肘有限；其次，国内短期仍可能进一步降准降息。
二是短期股市资金可能修复流入。
行业配置方面，建议短期继续关注内需、国产替代和超跌成长等方向。
最后，来看看下周（4月21日—27日）大事。
数据
新一期LPR公布
最新贷款市场报价利率（LPR）将于4月21日出炉。2025年3月数据显示，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，与2月持平。
流通领域重要生产资料市场价格变动情况将发布
4月24日，中国国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年4月上旬与3月下旬相比，14种产品价格上涨，32种下降，4种持平。
4月MLF公布
4月25日，中国人民银行将发布4月中期借贷便利（MLF）数据。
会议
2025上海车展开幕
第二十一届上海国际汽车工业展览会将于4月23日至5月2日在国家会展中心（上海）举行，车展共邀请到来自26个国家和地区的近1000家中外知名企业参展，展出总面积超过36万平方米。
中国首届具身智能机器人运动会将召开
“2025世界机器人大赛——首届具身智能机器人运动会”将于4月24日至26日在江苏省无锡市惠山区举办。本次运动会是国内首次举办的具身智能与人形机器人综合性运动会。
2025中国人形机器人生态大会将举行
“2025中国人形机器人生态大会”将于4月25日-26日在上海汽车会展中心启幕。本次大会有十大论坛峰会，其中1个主论坛，9个分论坛，覆盖人形机器人产品研发、市场拓展、投融资策略、产学研协同、检测标准制定、电池技术以及多元应用场景等领域。
市场
Wind数据显示，下周共有32家公司限售股陆续解禁，合计解禁38.92亿股，按4月18日收盘价计算，解禁总市值为840.49亿元。
从解禁市值来看，按4月18日收盘价计算，居前三位的是：拓荆科技（190.21亿元）、南京银行（119.22亿元）、纳芯微（99.64亿元）；从个股的解禁量看，居前三位的是：南京银行（11.31亿股）、杭州银行（5.04亿股）、一汽解放（2.99亿股）。
下周，央行公开市场将有8080亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期430亿元、1645亿元、1045亿元、2455亿元、2505亿元。
日本首相石破茂周日表示，日本在与美国就汇率问题的任何讨论中都将强调“公平性”。
石破茂表示，日本可能会购买更多美国能源，并暗示在应对美国指责日本汽车市场存在非关税壁垒的问题上会保持灵活性。
一些分析人士称，日本可以利用其持有的超1万亿美元的美国国债作为贸易杠杆，不过加藤胜信本月排除了将其用作谈判筹码的可能性。
当被问及日本在谈判中是否会提及所持有的美国国债时，石破茂表示：“这是基于双方的信任、全球经济稳定以及两国经济稳定的问题。”
专题：2025商界木兰年会
2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。主题为：风化有为。华策影视集团创始人、董事长赵依芳表示，中华民族几千年的灿烂文明和今天强大的现代文明发展是文化强国建设的根本内涵。
“中国文化产业借助人工智能科技加速全球布局。今天，我们的网络文学、网络影视内容、网络游戏成为了中国文化出海的‘新三样’，迅速引发全球中华文化传播热”，赵依芳说，中国文化的全球竞争力在技术的赋能下驶向了大航海时代。
“这不仅是文化升级的必然路径，更是国家软实力的提升，我们国家文化自信的重要机遇”，她说。
据美国商业内幕网站当地时间19日报道，包括两位诺贝尔奖获得者在内的数十位经济学家签署了一份“反关税宣言”，批评美国总统特朗普的关税政策，称其“误入歧途”，并警告称这可能会导致“自我造成的衰退”。
在这份“反关税宣言”中，作者警告说，取消特朗普政府在贸易方面“不连贯和破坏性政策”迫在眉睫。
宣言中写道：“现任政府征收关税的动机是对普通美国人面临的经济状况的错误理解”，“我们预计，美国工人将首当其冲地受到这些误导政策的影响，表现为物价上涨和经济衰退的风险。”
宣言还批评称：“美国威胁和强加给其他国家的‘对等关税’税率是使用错误和即兴的公式计算的，没有经济现实的依据。”
截至美东时间4月19日晚，已有956人签署这份“反关税宣言”。
来源：央视新闻
来源：中国日报
近日，在2025年安塔利亚外交论坛上，美国著名经济学家杰弗里·萨克斯表示，尽管美国嫉妒中国的成功，把中国视作敌人，但关税战，中国能赢。
今年4月，美国佛罗里达州玩具制造商“BasicFun”首席执行官杰伊·福尔曼陷入了前所未有的经营困境。每天，他不得不耗费大量时间应对一件事：特朗普政府实施的“对等关税”政策导致进口成本飙升。
“员工们焦虑不安，我承受着巨大的压力。”4月17日，福尔曼在接受新京报记者采访时坦言。作为一家90%产品来自中国的玩具企业，BasicFun正面临着全行业性的挑战——据美国玩具协会统计，美国市场近80%的玩具都产自中国。
这场关税风暴始于4月2日，特朗普政府签署“对等关税”行政令，对全球贸易伙伴实施10%的“最低基准关税”，并对部分贸易伙伴征收更高关税。其中，美国对华关税税率一路攀升至100%以上，引起中方坚决反制。虽然部分贸易伙伴获得了90天的暂缓期，但对于像BasicFun这样的企业来说，生存考验已经迫在眉睫。
产品订单“按下暂停键”
对企业而言，高额关税意味着进口成本激增。
福尔曼所在的BasicFun公司专注于设计和营销经典玩具产品。“美国对华加征10%的关税，我们通过与中国制造商分担成本，勉强维持零售价稳定，随着关税税率上升至20%后，利润空间被挤压，我们不得不重新协商成本分摊方案，并小幅提价。”
然而，随着特朗普政府对华加征大额关税，遭到中国反制后又进一步推高关税至100%以上，中国产的玩具已经没有利润空间。
“玩具行业的利润空间极其有限，如此高的关税已经完全超出了行业承受能力。”福尔曼表示，“如果坚持进口，所有成本最终都只能转嫁给美国消费者，但这显然行不通。”
2023年10月，福尔曼在美国的一个玩具展会上。网络截图福尔曼以一款经典的玩具卡车为例算了笔账：如果按照145%的关税计算，其零售价将不得不从29.99美元调整至79.99美元，这难以让美国消费者买单。他无奈地表示，“现在每个到港的集装箱都意味着新的亏损，我们不得不暂停部分业务线的运营。”
福尔曼透露，“目前，我们主动暂停了来自中国的发货，绝大多数中国客户已经暂停了关税超过20%的产品订单，等待关税形势进一步明朗。”在这个等待的过程中，他有时需要通过观看体育比赛等方式来缓解压力。
据福尔曼了解，当前的高关税政策正在威胁美国中小玩具企业的生存：“我们行业里绝大多数小型玩具公司是本土经营，这些企业依赖中国制造的进口商品。如果高关税长期持续，他们可能很快破产。”
玩具行业的这一困境并非个案，越来越多的美国企业通过社交媒体平台表达他们的焦虑与不满。
婴幼儿产品商贝瑟·贝耐克称，她的产品从中国进口，但由于新关税政策导致税费飙升，她的企业不久将出现断货危机。贝耐克表示，对许多本土小企业来说，加征关税的政策带来的“不是阵痛，而是猝死”。
同样受到影响的还有中国外贸企业。温州制鞋科技企业德赛集团已经做外贸32年，总经理张文杰告诉新京报记者，“其实关税一开始10%地加，我们都是双方去协商，怎么一起去解决这个问题，但加到34%之后，这样的关税对于利润微薄的鞋服行业来说就进行不下去了，所以那时美国的订单已经停了。”
张文杰坦言，德赛的出口业务中32%面向美国，随着关税加征政策反复升级以来，德赛已暂停大部分对美出口业务。“有美国客户愿意加价30%，或考虑转口贸易，但鞋子90天的生产周期与政策不确定性，让这些方案都难以实施。美国客户也很着急，因为货架缺货将严重影响他们的品牌形象。”
面对关税风波，美企与中国保持合作关系
福尔曼在玩具行业摸爬滚打近40年，始终与中国供应商或制造合作伙伴保持着合作关系。
在与新京报记者视频连线时，福尔曼还是以那款经典的卡车玩具聊起了与中国结缘的过程。“这样一款玩具早年间是美国工厂制造，后来工厂一路从北往南搬，又漂洋过海，最后交由中国生产。”
福尔曼特别提到，2009年他创立BasicFun公司，得益于中国供应商的支持，公司才能顺利起步。现在，他在中国有数十家合作多年的供应商。面对当前的关税挑战，福尔曼表示这并非首次经历政策调整。像特朗普第一届总统任期的关税问题，我们商量着挺过来了，希望今年也能如此。
谈到具体的应对计划，福尔曼表示：“我们始终坚持在中国生产玩具，并将产品销往全球60多个国家。长远来看，我们要做的是持续拓展全球业务，建立更完善的分销网络，而不仅仅局限于中美之间的玩具往来。”
当地时间2025年4月9日，美国洛杉矶，货架上摆着从中国进口的玩具。图/ICphoto福尔曼坦言，他也曾考察过其他国家的生产基地，但最终还是选择了中国，因为这里的企业家极具创新和敬业精神、政府能够提供技术和政策支持、产业工人和管理团队训练有素……中国不仅能够提供高质量、价格合理的产品，还几乎没有繁琐的手续。
“我认为，世界上没有哪个地方比这里更适合生产世界上大多数玩具。”
福尔曼告诉记者，眼下最紧迫的，还是希望能尽快解决高关税这个难题。毕竟，这对企业和消费者来说，都会是个不小的负担。
和福尔曼有同样选择的美国企业还有不少。据观察者网报道，美国竹纤维床上用品制造商MOSOPillow的创始人路德说，“现在，留在中国并让在中国的业务持续运转，是大家共同的策略。”近期，路德参加了一场美国企业家会议。他透露，和其他参会的企业家一样，自己并没有花时间寻觅新的合作伙伴，也没有考虑从中国转移业务。相反，他正与中国伙伴继续携手，寻找节省成本或开发新产品的方法。
而对于中国一些外贸企业而言，也在寻找应对方法。张文杰介绍，德赛集团与美国客户沟通暂停订单后迅速调整全球布局，利用迪拜、俄罗斯等海外分公司开拓中东、欧洲市场，在澳洲、南非也有业务线。最近，其他国家的订单已经在慢慢增长。
但无论如何，增加关税带来商品价格的提高，最终买单的还是消费者。在屏幕那头，福尔曼感慨：“消费者将要为商品支出更多。”
福尔曼说，面对当前严峻的关税形势，美国玩具协会正全力开展政府游说工作，呼吁对玩具产品实施关税豁免。
特朗普的制造业回流目标或难以达成
特朗普曾经表示，其关税政策将有助于制造业回归美国，但多方指出这一目标实现难度极大。
在玩具制造领域，福尔曼认为，仅有少数特定类型的玩具具备本土化生产的可能性，主要是那些注塑成型的玩具，比如有公司生产的体积庞大、运输成本高昂的塑料房屋和游乐场设施。
然而，对于绝大多数玩具产品而言，制造产业回迁面临双重困境。其一，美国生活成本和劳动力成本高昂。其二，美国没有太多可用的制造业劳动力。
美国社交媒体咨询公司FastForwardMarketing首席执行官赛勒斯·詹森指出，特朗普想将制造业工作岗位大规模带回美国很难。据他观察，美国花了数十年时间与中国建立供应链，中国制造的商品已进入美国千家万户，而所谓非中国商品也大量依赖中国零部件。
“美国企业在中国进行生产，也因此为美国消费者提供优质和价格合理的商品，让数百万美国人过上了更好的生活。”詹森表示，“可是特朗普没有意识到这点，现在整个局势对美国经济和美国人来说都是一场灾难。”
当地时间2025年4月12日，美国巴尔的摩港口堆积的集装箱。图/ICphoto中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊认为，美国制造业回流面临至少两大障碍：一方面，跨国企业的投资都是大手笔，可能需要多年才能实现投资回本，而美国政策具有不确定性，令跨国企业望而却步；另一方面，美国缺乏产业工人、缺乏生产的配套网络，美国现在的失业率在4.2%，从长期来看基本在充分就业水平。同时，现任政府还在驱赶移民。可以想象，即使资本来投资也缺乏劳动力。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对新京报记者表示，特朗普还希望通过关税“收钱”，以此来平衡美国与多国的巨额贸易赤字，并弥补超过36万亿美元的美国联邦政府债务。此外，特朗普还试图重塑以美国为中心的贸易体系。“结果可能与其目标背道而驰。”刘英说，特朗普第一任期实施过加征关税，但就中美贸易而言，两国的贸易额不降反增。而特朗普试图重塑的全球贸易体系目标并非通过降低关税壁垒实现多边共赢，而是建立以美国为中心的贸易体系，这种做法与现有多边贸易体制和国际贸易规则相悖，要实现是不现实的。
新京报记者朱月红
来源：华尔街见闻
美国最大房地产平台Zillow连续多次下调房价预期，3月还预测未来一年美国房价将上涨0.8%，4月转向看空预计将下跌1.7%。Zillow指出，高企的房价和贷款利率正抑制购房需求，而挂牌数量上升为买方提供更多议价空间。
美国最大房地产平台之一Zillow看空美国楼市。
本周三，Zillow经济学家发布了最新预测模型，预计从2025年3月至2026年3月，美国房价（以Zillow房价指数衡量）将下降1.7%。
而就在过去几个月，Zillow已连续多次下调预期。今年1月，其未来一年的房价增长预期为上涨2.9%，2月下调至上涨1.1%，到了3月进一步下修为上涨0.8%，直到4月Zillow直接转为看空楼市，预测未来一年房价下跌1.7%。
Zillow为何一再下调房价预期？
Zillow的经济学家在3月的报告中写道：
Zillow认为，由于购房可负担性持续承压，许多潜在买家选择继续租房，从而抑制了购房需求。
美国房价在疫情期间上涨超过40%，叠加2022年抵押贷款利率从3%飙升至6%，严重削弱了住房可负担性，正在抑制房价的进一步上涨。
区域差异明显，阳光地带压力最大
Zillow模型指出，美国南部阳光地带部分市场的走弱也将拖累全国房价的平均走势。目前，佛罗里达州是房地产市场疲软的中心。
Zillow预测显示，未来一年美国各地房价走势将明显分化。其中，路易斯安那州和德克萨斯州部分市场或面临较大跌幅，而东北部部分地区则有望保持小幅增长。
在全美300个最大都会区中，Zillow预计以下10个地区的房价涨幅将最为强劲：
Zillow预计跌幅最大的10个市场：
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
A股“蛇吞象”，通过！
来源：中国基金报
中国基金报记者邱德坤
4月18日，上交所并购重组委员会召开2025年第6次审议会议，审议结果为松发股份发行股份购买资产事项，符合重组条件和信息披露要求。
松发股份拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式，获得恒力重工集团有限公司（以下简称恒力重工）100%股权，预计构成重大资产重组和关联交易。
松发股份与恒力重工的控制方，均是《财富》世界500强企业恒力集团及其实控人，但松发股份的评估值远低于恒力重工，导致上述交易被称为“蛇吞象”式重大资产重组。
记者注意到，上交所并购重组委员会在审议会议现场提出多项问题，核心均指向恒力重工的评估值较高是否具有合理性。
恒力重工突然大幅增资引发关注
公告显示，上交所并购重组委员会在审议会议现场，重点关注恒力重工在本次交易的评估基准日（2024年9月30日），突然将注册资本由5亿元增至30亿元将产生的影响。
松发股份需要说明，恒力重工的注册资本“巧合”提升，对于其总资产、总负债、净资产账面价值、评估增值额、增值率等财务指标，是否会产生重大影响。
假设剔除评估基准日新增注册资本的因素，松发股份需要说明恒力重工的净资产账面价值、评估价值、评估增值额、增值率等财务指标的情况。
松发股份发布的重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（以下简称交易方案）显示，以2024年9月30日为评估基准日，按照资产基础法进行评估，恒力重工100%股权的评估值为80.06亿元，增值率达167.84%。
按照相同的评估基准日、评估方法，松发股份全部资产及经营性负债的评估值为5.13亿元，增值率达12.63%。
来源：松发股份交易方案
对此，松发股份需要进一步落实的事项包括：恒力重工在评估基准日新增注册资本25亿元，相关资金的到位情况和资金去向；恒力重工本次增资对其总资产、净资产、资产评估结论是否具有重大影响。
此外，假设剔除评估基准日新增注册资本因素，松发股份要模拟测算恒力重工净资产账面价值、评估价值、评估增值额、增值率等财务指标的情况。
恒力重工业务能力与研发实力受关注
上交所并购重组委员会要求松发股份说明，恒力重工在2023年正式启动船舶制造业务便能突破各种行业壁垒，实现船舶性能指标均处于行业领先水平、新接订单量居全球前列、业绩大幅增长的原因及合理性。
恒力重工是恒力集团2022年7月跨行业挺进船舶制造业的主要载体。交易方案显示，恒力重工具备散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等高端船舶的生产制造能力，致力于成为具备高附加值船舶及高端装备生产能力的制造产业基地。
目前，恒力重工取得中国船级社CCS、挪威船级社DNV、日本船级社NK、英国劳氏船级社LR、法国船级社BV、意大利船级社RINA等世界知名船级社认证，船舶性能效率指标处于行业领先水平。
2024年，恒力重工船舶制造业务的产销量均为4艘船舶。
同时，上交所并购重组委员会关注恒力重工的业绩增速，在报告期（2023年、2024年）和预测期内与同行业可比公司是否存在重大差异，是否偏离行业周期变化趋势。
交易预案显示，2023年、2024年，恒力重工的营业收入分别为6.63亿元、54.96亿元；净利润分别为113.71万元、3.01亿元。
第三方机构经过分析调查，预计恒力重工在2029年进入稳定期，故预测期确定为2024年10月至2029年12月，2025年至2029年的营业收入分别为144.87亿元、195.85亿元、262.00亿元、266.24亿元、271.56亿元。
同时，对比同行业可比公司的各期研发投入，以及其占营业收入比例，研发人员薪酬待遇、专利数量等情况，松发股份需要说明恒力重工与同行业可比公司的优势和差距，研发设计能力处于行业领先水平的理由和依据。
交易方案显示，2023年、2024年，恒力重工的研发费用分别为1639.75万元、5335.65万元，研发费用率分别为2.47%、0.97%。
来源：松发股份交易方案
对比同行业可比公司，恒力重工的上述数据存在一定差异。交易方案显示，2023年、2024年，恒力重工的研发费用率低于同行业可比公司平均值，主要是受研发团队组建时间相对较晚，目前研发人员相对较少的影响。
松发股份介绍，恒力重工前期致力于恢复收购资产的正常运行，随着船舶制造业务逐渐步入正轨才开始组建研发团队。
来源：@国际金融报微博
今天，你的朋友圈被人形机器人跑马拉松刷屏了吗？
4月19日，北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松开跑。据悉，这是全球首个人形机器人半程马拉松，来自北京、上海、广东等全国多地的20家机器人队伍参赛，包括天工队、清华通班队、小巨人队、小顽童队、行者二号队、EAI队等战队，机器人型号包括宇树G1、天工Ultra、松延动力旗下N2、小巨人等。
公开信息显示，此次人形机器人半程马拉松以北京南海子公园一期南门为起点，通明湖信息城为终点，全程21.0975公里。比赛地形环境包含平地、坡道，最大坡度≤9°（以实地坡度为准），比赛线路整体平顺，共包括6个左转道、8个右转道，无折返，终点前设置1.5公里直道，转弯角度≥90°。
本次比赛的参赛“选手”需具备人形外观和可实现双足行走或奔跑等动作的机械结构，不包括轮式结构；采用人机共跑赛道的模式，人类选手赛道与机器人赛道共用；为确保更多机器人能够顺利完赛，参赛团队在比赛过程中可以更换电池，也可通过更换机器人以接力形式参加全程比赛。赛道沿线还设置了多个补给站，提供电池更换、机器人维护及数智医疗等后勤保障服务。
值得注意的是，此次比赛之前，北京刚刚下雨，从赛事直播中可以看到，部分区域路面仍存在湿滑的情况，这也给参赛的人形机器人们增加了一定的挑战。
从赛事结果来看，来自北京人形机器人创新中心和优必选科技的天工Ultra以2小时40分钟的成绩率先完赛获得桂冠，松延动力N2小顽童队获得亚军，来自上海的行者二号机器人赛队获得季军。
夺冠的天工Ultra身高约1.8米、体重约55公斤，今年实现时速从6千米/时提升到最高峰值速度12千米/时，搭载“一脑多能”“一脑多机”的通用具身智能平台“慧思开物”。据悉，这款机器人具备大功率的一体化关节、低惯量腿部结构设计，在奔跑速度上极具爆发力，同时还采用了轻量化设计，并采用关节导热技术以及风冷散热技术，使关节达到热平衡，让机器人可以长时间持续奔跑。
天工Ultra背后有着多家知名机器人公司的身影。2023年底，优必选作为发起单位和总经理单位，与京城机电、小米机器人、亦庄机器人等10家行业领军企事业单位共同出资联合组建了北京人形机器人创新中心，优必选CTO、执行董事熊友军担任创新中心的法定代表人和总经理。今年3月，优必选和北京人形机器人创新中心联合推出了全尺寸科研教育人形机器人平台——天工行者，定价29.9万起。
赛后，熊友军在接受采访时表示：“中国机器人产业在整个全球来说已属于第一梯队，而且我们的迭代速度，应用的场景，数据量，还有我们的人才，大家努力的程度，在全球都是属于顶尖的，我对中国人形机器人产业的发展充满了信心。”
相比“高个子”天工Ultra，穿着儿童鞋夺得亚军的人形机器人N2虽然个子不高，但跑起来速度很快，因为外形可爱、不需要“家长”陪跑而受到大量网友的喜爱。
据悉，人形机器人N2身高1.2米，体重30公斤，以“拟人与奔跑”为核心理念，专注于模仿人类自然步态的柔韧性与协调性，通过生物力学启发式设计，赋予N2机器人更接近人类的奔跑姿态。赛队结合关节弹性驱动与动态重心调节技术，在复杂地形中实现高效能量回收与自适应步态切换，使机器人既能灵动跳跃，又能稳健冲刺。
该人形机器人来自松延动力（北京）科技有限公司。此次松延动力有旋风小子队和小顽童队2支队伍参赛，参赛的人形机器人均为N2。最终，小顽童队、旋风小子队成为第二个、第三个抵达终点的队伍，两支队伍在终点相遇，上演了一出“兄弟情。据每日经济新闻报道，旋风小子队虽然是第三名冲过终点线，但因为换了机器人被扣时，最终没能拿到比赛的季军。
今年3月，松延动力对外官宣完成完成连续两轮过亿元A轮及A+轮融资。截至目前，松延动力已完成五轮融资，投资者包括七熹投资、零以创投、英诺天使基金、华控电科、水木华清创投基金等。
松延动力研发团队占比85%以上，核心创始人员来自清华大学、浙江大学等多所知名科研院校，创始人、董事长及CTO姜哲源出生于1998年，是清华大学电子工程系本科、交叉信息院博士。
记者注意到，今年3月，松延动力还发布了人形机器人N2和E1的价格政策，其中N2在今年5月1日之前的价格为3.99万元，现货交付，交付时间为2到3周。
来自上海的卓益得机器人自主研发的行者二号双足机器人赋能“行者二号”、“EAI”两个战队参与此次半马。其中，“行者二号”赛队获得季军名次，“EAI”战队未更换电池成功完赛，续航能力全场第一。
行者二号身高约1.7米，整机重量28公斤，是业内率先推出的基于肌腱仿生（绳）驱动的全尺寸双足人形机器人，也是卓益得公司第二代人形机器人产品。行者二号的轻量化设计优势明显，一方面，轻量化有助于提升机器人的运动灵活性，另一方面，轻量化能有效降低能源消耗。
卓益得机器人公司始于上海理工大学，其创始人李清都是上海理工大学教授、机器智能研究院执行院长。记者从卓益得方面了解到，行者二号队背后的技术团队是一个多学科交叉合作的团队，包括机械工程、人工智能、材料科学、生物力学和能源管理等领域的专家。分工主要围绕结构、控制、感知和能源四个方面展开。机械工程团队主要负责机器人结构设计和驱动方案优化，人工智能团队则专注于步态优化和自适应控制，材料科学团队帮助打造更轻量化的结构，而能源管理专家则专注于电池和续航优化。
值得关注的是，作为人形机器人行业的“顶流”，宇树科技旗下的宇树机器人G1也出现在了此次赛事的现场，不过宇树科技官方并未直接参赛，而是由第三方公司通过购买的宇树机器人参赛。
根据网传现场视频，宇树机器人在赛道上摔倒，现场观众“加油”呼声迭起，随后该机器人自主起身后，向观众挥手致意并继续比赛。不过，宇树机器人摔倒后，相关词条很快登上各大平台热搜榜，成为此次赛事的焦点事件。
对于此事，宇树科技很快发布声明称，宇树最近完全没有参与任何比赛。宇树科技表示：“我们的G1人形机器人，从去年发货开始，已经出售给全球非常多的客户，使用了很久。所以这次马拉松比赛，也有好几个独立的团队使用我们的机器人。比如我们的客户用他们自己的算法参与了比赛，所以在现场能看到不少我们的机器人。有好几个独立团队在使用，不同人操作或开发情况下，机器人的表现差别很大，请大家不要误解。”
新闻结尾 两个人轮流干一个长一个粗,开启你的动漫冒险之旅！的相关文章 中信证券：黄金有望继续上行的相关文章美国敏感文件遭万人共享
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