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萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

庆阳市(庆城县、镇原县、宁县、环县、华池县、正宁县、合水县、西峰区)

中山市

太原市(晋源区、迎泽区、阳曲县、小店区、古交市、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、清徐县)  滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市)

保定市(望都县、竞秀区、定州市、清苑区、曲阳县、阜平县、涿州市、顺平县、唐县、莲池区、容城县、易县、雄县、涞水县、安国市、满城区、高阳县、高碑店市、涞源县、安新县、博野县、定兴县、徐水区、蠡县)

大理白族自治州(云龙县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、鹤庆县、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市)

曲靖市(宣威市、师宗县、会泽县、马龙区、麒麟区、沾益区、罗平县、富源县、陆良县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)  天水市(秦安县、清水县、麦积区、甘谷县、秦州区、武山县、张家川回族自治县)

那曲市(嘉黎县、安多县、尼玛县、比如县、巴青县、双湖县、色尼区、班戈县、聂荣县、申扎县、索县)

石河子市(铁门关市、北屯市、双河市、五家渠市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、图木舒克市)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区)

五指山市(临高县、文昌市、琼海市、昌江黎族自治县、澄迈县、万宁市、东方市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、定安县、保亭黎族苗族自治县)

吕梁市(临县、兴县、柳林县、方山县、文水县、交口县、岚县、中阳县、石楼县、汾阳市、交城县、孝义市、离石区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、谢家集区、寿县、大通区、凤台县)

金昌市(永昌县、金川区)

崇左市(天等县、江州区、龙州县、宁明县、大新县、扶绥县、凭祥市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、靖宇县)

济源市

宁夏回族自治区

昭通市(大关县、绥江县、鲁甸县、水富市、永善县、镇雄县、巧家县、昭阳区、盐津县、威信县、彝良县)

安康市(紫阳县、汉滨区、石泉县、宁陕县、白河县、岚皋县、汉阴县、平利县、镇坪县、旬阳市)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县、岑溪市)

福州市(永泰县、仓山区、平潭县、福清市、鼓楼区、闽清县、马尾区、台江区、连江县、闽侯县、晋安区、长乐区、罗源县)

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大连市(中山区、沙河口区、西岗区、金州区、甘井子区、普兰店区、庄河市、瓦房店市、长海县、旅顺口区)

衡阳市(衡南县、耒阳市、雁峰区、常宁市、衡阳县、南岳区、珠晖区、蒸湘区、衡山县、石鼓区、祁东县、衡东县)

咸阳市(长武县、武功县、永寿县、渭城区、兴平市、旬邑县、彬州市、泾阳县、三原县、礼泉县、乾县、杨陵区、秦都区、淳化县)

随州市(广水市、曾都区、随县)  韶关市(浈江区、南雄市、新丰县、仁化县、翁源县、乐昌市、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县)

定西市(渭源县、漳县、岷县、通渭县、临洮县、陇西县、安定区)

南通市(如东县、通州区、海安市、启东市、崇川区、海门区、如皋市)

成都市(青羊区、新都区、都江堰市、龙泉驿区、温江区、成华区、金牛区、崇州市、青白江区、简阳市、双流区、郫都区、彭州市、锦江区、蒲江县、新津区、武侯区、金堂县、大邑县、邛崃市)来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)  临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、康乐县、临夏市、永靖县)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

洛阳市(伊川县、嵩县、新安县、洛宁县、老城区、涧西区、宜阳县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、西工区、洛龙区、栾川县、偃师区)

黄冈市(武穴市、蕲春县、罗田县、黄州区、麻城市、英山县、团风县、浠水县、红安县、黄梅县)镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、句容市)

苏州市(吴江区、常熟市、相城区、张家港市、吴中区、姑苏区、太仓市、昆山市、虎丘区)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、灯塔市、文圣区、太子河区、弓长岭区、白塔区)

东莞市

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

忻州市(代县、保德县、繁峙县、定襄县、静乐县、偏关县、五台县、宁武县、岢岚县、忻府区、神池县、五寨县、原平市、河曲县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

南平市(浦城县、武夷山市、建瓯市、政和县、松溪县、光泽县、延平区、顺昌县、建阳区、邵武市)

重庆市(丰都县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、江北区、荣昌区、石柱土家族自治县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、涪陵区、武隆区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、万州区、渝北区、巫溪县、江津区、忠县、九龙坡区、大足区、黔江区、沙坪坝区、城口县、南岸区、梁平区、北碚区、大渡口区、垫江县、云阳县、潼南区、巴南区、綦江区、永川区、合川区、南川区、开州区、巫山县)

百色市(田东县、西林县、平果市、德保县、那坡县、右江区、田林县、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、乐业县)

乐山市(马边彝族自治县、市中区、犍为县、沐川县、夹江县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、井研县)

抚州市(临川区、金溪县、广昌县、资溪县、东乡区、乐安县、黎川县、南丰县、崇仁县、南城县、宜黄县)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

马鞍山市(雨山区、和县、博望区、花山区、当涂县、含山县)

南阳市(唐河县、新野县、淅川县、南召县、内乡县、桐柏县、镇平县、方城县、卧龙区、社旗县、宛城区、西峡县、邓州市)

广州市(白云区、海珠区、花都区、越秀区、黄埔区、荔湾区、天河区、南沙区、增城区、从化区、番禺区)

绍兴市(越城区、诸暨市、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。