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酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市)

盐城市(大丰区、盐都区、阜宁县、滨海县、亭湖区、东台市、建湖县、响水县、射阳县)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

忻州市(忻府区、偏关县、代县、宁武县、保德县、神池县、定襄县、五寨县、静乐县、原平市、五台县、繁峙县、河曲县、岢岚县)  通化市(二道江区、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、辉南县、集安市)

辽阳市(宏伟区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

内蒙古自治区

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)  平顶山市(舞钢市、汝州市、郏县、湛河区、新华区、叶县、宝丰县、石龙区、鲁山县、卫东区)

长沙市(雨花区、长沙县、天心区、岳麓区、望城区、芙蓉区、开福区、宁乡市、浏阳市)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

成都市(锦江区、龙泉驿区、彭州市、温江区、双流区、新津区、简阳市、蒲江县、都江堰市、金牛区、青白江区、崇州市、新都区、武侯区、邛崃市、郫都区、金堂县、成华区、大邑县、青羊区)

镇江市(京口区、扬中市、润州区、丹阳市、句容市、丹徒区)

广元市(利州区、昭化区、青川县、朝天区、旺苍县、剑阁县、苍溪县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

三明市(大田县、清流县、永安市、建宁县、泰宁县、宁化县、沙县区、尤溪县、三元区、将乐县、明溪县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、城关区、尼木县、墨竹工卡县、林周县)

宁夏回族自治区

梧州市(长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县)

昌都市(左贡县、卡若区、八宿县、芒康县、江达县、类乌齐县、洛隆县、边坝县、贡觉县、察雅县、丁青县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县)

郴州市(苏仙区、汝城县、永兴县、资兴市、桂东县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、安仁县、宜章县、临武县)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳城县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、柳南区)

阜阳市(阜南县、颍上县、临泉县、颍东区、界首市、太和县、颍州区、颍泉区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

澳门特别行政区

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

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巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县)

深圳市(坪山区、龙华区、光明区、南山区、盐田区、罗湖区、福田区、宝安区、龙岗区)

九江市(瑞昌市、武宁县、濂溪区、都昌县、湖口县、彭泽县、庐山市、德安县、修水县、永修县、柴桑区、浔阳区、共青城市)  宁德市(柘荣县、霞浦县、周宁县、屏南县、福安市、福鼎市、蕉城区、古田县、寿宁县)

三沙市(南沙区、西沙区)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)

丽水市(遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、云和县、缙云县、龙泉市、莲都区)咸阳市(渭城区、乾县、长武县、杨陵区、淳化县、秦都区、礼泉县、武功县、旬邑县、三原县、永寿县、兴平市、彬州市、泾阳县)

五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、定安县、屯昌县、琼海市、文昌市、陵水黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市)  襄阳市(南漳县、枣阳市、谷城县、襄州区、樊城区、襄城区、保康县、老河口市、宜城市)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县、乌苏市、额敏县、托里县)文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、砚山县、西畴县、文山市、马关县、麻栗坡县、广南县)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

衢州市(江山市、常山县、开化县、柯城区、龙游县、衢江区)

林芝市(墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、波密县)

达州市(渠县、万源市、宣汉县、大竹县、开江县、通川区、达川区)

石家庄市(新乐市、行唐县、井陉县、灵寿县、深泽县、辛集市、晋州市、新华区、裕华区、井陉矿区、赵县、高邑县、藁城区、平山县、元氏县、桥西区、栾城区、正定县、无极县、赞皇县、长安区、鹿泉区)

呼和浩特市(新城区、托克托县、和林格尔县、武川县、土默特左旗、回民区、赛罕区、玉泉区、清水河县)

临汾市(古县、尧都区、曲沃县、隰县、襄汾县、霍州市、吉县、浮山县、永和县、蒲县、乡宁县、安泽县、侯马市、大宁县、洪洞县、汾西县、翼城县)

赣州市(南康区、宁都县、寻乌县、全南县、瑞金市、章贡区、定南县、会昌县、于都县、安远县、兴国县、龙南市、赣县区、崇义县、上犹县、信丰县、大余县、石城县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、含山县、花山区、博望区、和县)

天水市(秦州区、清水县、武山县、秦安县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、市中区)

吉林市(丰满区、蛟河市、桦甸市、昌邑区、磐石市、舒兰市、永吉县、龙潭区、船营区)

周口市(川汇区、淮阳区、项城市、鹿邑县、郸城县、扶沟县、西华县、太康县、商水县、沈丘县)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、朝阳县、双塔区、凌源市)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市)

福州市(仓山区、罗源县、永泰县、晋安区、马尾区、闽清县、鼓楼区、长乐区、福清市、连江县、平潭县、闽侯县、台江区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。