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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、集贤县、尖山区、友谊县、宝山区、饶河县)

新乡市(原阳县、长垣市、卫辉市、获嘉县、封丘县、红旗区、辉县市、牧野区、新乡县、凤泉区、延津县、卫滨区)  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、望谟县、贞丰县、安龙县、普安县、兴义市、册亨县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗)

临汾市(汾西县、曲沃县、侯马市、浮山县、襄汾县、洪洞县、翼城县、蒲县、隰县、古县、永和县、安泽县、吉县、尧都区、乡宁县、霍州市、大宁县)

太原市(清徐县、古交市、阳曲县、迎泽区、娄烦县、小店区、尖草坪区、晋源区、杏花岭区、万柏林区)

无锡市(宜兴市、惠山区、江阴市、新吴区、滨湖区、梁溪区、锡山区)  果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛沁县、达日县、玛多县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

崇左市(天等县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区、大新县、扶绥县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、涟水县、清江浦区、金湖县、淮安区、盱眙县)

昆明市(安宁市、东川区、呈贡区、晋宁区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、五华区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、昌黎县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、长汀县、永定区、武平县、新罗区)

包头市(东河区、固阳县、青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、阳城县、沁水县、城区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、新化县、双峰县)

榆林市(子洲县、清涧县、横山区、神木市、佳县、府谷县、吴堡县、绥德县、定边县、米脂县、靖边县、榆阳区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区、秀洲区、海盐县、海宁市)

宁夏回族自治区

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、怀远县、五河县、禹会区、蚌山区、固镇县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

内蒙古自治区

福州市(连江县、罗源县、福清市、鼓楼区、平潭县、闽清县、台江区、马尾区、闽侯县、永泰县、仓山区、长乐区、晋安区)

武汉市(江夏区、江汉区、东西湖区、汉阳区、青山区、蔡甸区、武昌区、汉南区、新洲区、黄陂区、江岸区、硚口区、洪山区)

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合肥市(肥西县、长丰县、肥东县、巢湖市、庐江县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、包河区)

吉林市(永吉县、船营区、蛟河市、桦甸市、昌邑区、龙潭区、磐石市、丰满区、舒兰市)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

汉中市(镇巴县、略阳县、西乡县、宁强县、汉台区、南郑区、留坝县、佛坪县、城固县、洋县、勉县)  清远市(清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、英德市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

永州市(江永县、宁远县、新田县、东安县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、冷水滩区、祁阳市、双牌县、零陵区)

宝鸡市(扶风县、陇县、麟游县、金台区、陈仓区、岐山县、凤县、眉县、渭滨区、千阳县、太白县、凤翔区)锦州市(义县、北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、太和区)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)  孝感市(应城市、孝南区、汉川市、云梦县、大悟县、安陆市、孝昌县)

烟台市(招远市、莱州市、栖霞市、龙口市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、莱山区、福山区、海阳市)

百色市(右江区、乐业县、德保县、田林县、那坡县、田东县、西林县、凌云县、靖西市、隆林各族自治县、平果市、田阳区)

石家庄市(井陉县、裕华区、桥西区、深泽县、藁城区、辛集市、新华区、鹿泉区、高邑县、正定县、元氏县、灵寿县、平山县、井陉矿区、长安区、赵县、晋州市、无极县、赞皇县、新乐市、栾城区、行唐县)海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

常德市(武陵区、石门县、桃源县、鼎城区、津市市、汉寿县、安乡县、澧县、临澧县)

成都市(金牛区、邛崃市、青白江区、崇州市、青羊区、金堂县、简阳市、锦江区、蒲江县、武侯区、新津区、大邑县、成华区、都江堰市、新都区、彭州市、龙泉驿区、温江区、郫都区、双流区)

金华市(永康市、义乌市、武义县、兰溪市、浦江县、婺城区、金东区、东阳市、磐安县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)

儋州市

朝阳市(北票市、双塔区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市)

荆州市(公安县、沙市区、洪湖市、监利市、荆州区、松滋市、江陵县、石首市)

湛江市(廉江市、雷州市、赤坎区、徐闻县、麻章区、坡头区、霞山区、吴川市、遂溪县)

绵阳市(游仙区、梓潼县、平武县、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、三台县、安州区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

林芝市(波密县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、米林市、察隅县、朗县)

甘孜藏族自治州(稻城县、丹巴县、康定市、得荣县、巴塘县、甘孜县、雅江县、石渠县、泸定县、色达县、理塘县、新龙县、道孚县、乡城县、德格县、炉霍县、白玉县、九龙县)

济源市

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市)

杭州市(拱墅区、余杭区、萧山区、钱塘区、富阳区、滨江区、临安区、淳安县、建德市、桐庐县、临平区、上城区、西湖区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。