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抚州市(金溪县、黎川县、乐安县、宜黄县、崇仁县、临川区、南丰县、广昌县、南城县、资溪县、东乡区)

江门市(江海区、蓬江区、台山市、鹤山市、新会区、恩平市、开平市)

阜阳市(临泉县、颍上县、界首市、颍泉区、颍东区、阜南县、太和县、颍州区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区)

安阳市(北关区、林州市、安阳县、内黄县、龙安区、汤阴县、殷都区、滑县、文峰区)

信阳市(息县、潢川县、浉河区、固始县、罗山县、淮滨县、光山县、商城县、新县、平桥区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县)池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

和田地区(和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、皮山县、于田县、和田市、洛浦县)  安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

大同市(云州区、灵丘县、阳高县、浑源县、平城区、新荣区、云冈区、广灵县、天镇县、左云县)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、泽州县、陵川县、高平市)

广西壮族自治区

长治市(平顺县、黎城县、上党区、潞城区、壶关县、潞州区、武乡县、沁县、沁源县、长子县、屯留区、襄垣县)

重庆市(荣昌区、铜梁区、云阳县、万州区、涪陵区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、渝中区、黔江区、潼南区、合川区、大渡口区、永川区、九龙坡区、忠县、江津区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、巴南区、璧山区、北碚区、垫江县、巫山县、江北区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、綦江区、丰都县、渝北区、巫溪县、奉节县、南川区、城口县、武隆区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

大连市(旅顺口区、西岗区、金州区、沙河口区、普兰店区、中山区、瓦房店市、甘井子区、长海县、庄河市)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

遵义市(播州区、凤冈县、绥阳县、红花岗区、余庆县、仁怀市、习水县、桐梓县、正安县、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

扬州市(高邮市、江都区、广陵区、邗江区、仪征市、宝应县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝山区、宝清县、四方台区、岭东区、友谊县、饶河县)

咸阳市(泾阳县、武功县、旬邑县、兴平市、渭城区、乾县、长武县、秦都区、杨陵区、永寿县、彬州市、三原县、淳化县、礼泉县)

郑州市(新郑市、惠济区、二七区、中牟县、管城回族区、中原区、荥阳市、巩义市、新密市、登封市、金水区、上街区)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、东河区、昆都仑区)

株洲市(醴陵市、天元区、荷塘区、石峰区、茶陵县、芦淞区、渌口区、攸县、炎陵县)

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临夏回族自治州(永靖县、和政县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、康乐县)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、新城区、回民区、清水河县、武川县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗)

长沙市(长沙县、开福区、天心区、宁乡市、芙蓉区、望城区、雨花区、浏阳市、岳麓区)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)  滨州市(阳信县、博兴县、惠民县、无棣县、沾化区、滨城区、邹平市)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区)

洛阳市(伊川县、新安县、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、涧西区、汝阳县、洛龙区、偃师区、嵩县、宜阳县、西工区、孟津区、老城区)

延安市(甘泉县、安塞区、洛川县、黄陵县、延川县、志丹县、吴起县、富县、子长市、宝塔区、宜川县、黄龙县、延长县)吉林市(磐石市、桦甸市、船营区、龙潭区、丰满区、永吉县、蛟河市、昌邑区、舒兰市)

石家庄市(鹿泉区、晋州市、井陉县、正定县、赵县、裕华区、桥西区、赞皇县、长安区、灵寿县、深泽县、新乐市、高邑县、行唐县、栾城区、井陉矿区、新华区、平山县、无极县、辛集市、藁城区、元氏县)  廊坊市(大城县、广阳区、固安县、霸州市、大厂回族自治县、三河市、文安县、安次区、永清县、香河县)

杭州市(桐庐县、临平区、建德市、西湖区、富阳区、淳安县、上城区、余杭区、临安区、滨江区、拱墅区、钱塘区、萧山区)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

温州市(鹿城区、瓯海区、瑞安市、龙湾区、泰顺县、乐清市、龙港市、文成县、平阳县、洞头区、苍南县、永嘉县)林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、米林市、察隅县、墨脱县、波密县)

阜新市(彰武县、太平区、新邱区、清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)

朝阳市(北票市、建平县、双塔区、凌源市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

新乡市(牧野区、卫辉市、获嘉县、卫滨区、封丘县、新乡县、原阳县、长垣市、红旗区、凤泉区、延津县、辉县市)

安庆市(大观区、潜山市、迎江区、岳西县、桐城市、宿松县、太湖县、怀宁县、宜秀区、望江县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)

驻马店市(确山县、平舆县、遂平县、驿城区、正阳县、上蔡县、汝南县、西平县、泌阳县、新蔡县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

德州市(齐河县、宁津县、临邑县、德城区、陵城区、禹城市、庆云县、乐陵市、夏津县、武城县、平原县)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

周口市(淮阳区、郸城县、扶沟县、项城市、川汇区、沈丘县、西华县、太康县、商水县、鹿邑县)

自贡市(自流井区、富顺县、大安区、荣县、贡井区、沿滩区)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

丽水市(云和县、龙泉市、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、松阳县、莲都区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、双滦区、承德县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。