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益阳市(资阳区、桃江县、安化县、沅江市、赫山区、南县)

郴州市(嘉禾县、永兴县、桂东县、汝城县、宜章县、安仁县、资兴市、临武县、苏仙区、桂阳县、北湖区)

雅安市(芦山县、石棉县、雨城区、汉源县、名山区、宝兴县、荥经县、天全县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  伊春市(乌翠区、大箐山县、金林区、丰林县、嘉荫县、友好区、铁力市、汤旺县、南岔县、伊美区)

崇左市(凭祥市、宁明县、大新县、龙州县、天等县、扶绥县、江州区)

朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、应县、朔城区、平鲁区)

来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县)柳州市(融水苗族自治县、城中区、柳北区、鱼峰区、柳南区、柳城县、融安县、柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县)

喀什地区(莎车县、泽普县、岳普湖县、喀什市、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县、伽师县、疏勒县、麦盖提县)  贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、临江市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市)

烟台市(龙口市、莱山区、栖霞市、福山区、牟平区、蓬莱区、海阳市、芝罘区、招远市、莱阳市、莱州市)

双鸭山市(饶河县、友谊县、尖山区、集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、岭东区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市、铁东区、立山区、千山区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、伊宁县、昭苏县、新源县)

玉溪市(红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、澄江市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

新余市(分宜县、渝水区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

清远市(清城区、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、宾川县、大理市、弥渡县、云龙县、剑川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区)

天水市(秦州区、秦安县、麦积区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、清水县)

北京市(海淀区、大兴区、石景山区、门头沟区、怀柔区、昌平区、顺义区、朝阳区、延庆区、西城区、通州区、东城区、密云区、丰台区、平谷区、房山区)

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铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区)

阜阳市(阜南县、颍州区、太和县、颍东区、颍泉区、临泉县、颍上县、界首市)

漳州市(漳浦县、南靖县、龙文区、长泰区、平和县、诏安县、云霄县、龙海区、华安县、东山县、芗城区)

宁夏回族自治区  乐山市(井研县、夹江县、金口河区、沙湾区、市中区、沐川县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

上饶市(信州区、万年县、玉山县、广丰区、横峰县、德兴市、广信区、鄱阳县、铅山县、余干县、婺源县、弋阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)黄冈市(黄梅县、麻城市、团风县、武穴市、浠水县、蕲春县、红安县、英山县、黄州区、罗田县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)  怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、洪江市、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、通道侗族自治县、溆浦县)

吉林市(船营区、永吉县、舒兰市、丰满区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、磐石市)

三沙市(西沙区、南沙区)

滁州市(琅琊区、来安县、南谯区、全椒县、明光市、定远县、凤阳县、天长市)嘉峪关市

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

信阳市(浉河区、商城县、潢川县、平桥区、光山县、息县、罗山县、新县、固始县、淮滨县)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

郑州市(中原区、巩义市、管城回族区、新郑市、荥阳市、惠济区、二七区、中牟县、金水区、新密市、登封市、上街区)

三明市(建宁县、宁化县、尤溪县、明溪县、大田县、将乐县、沙县区、永安市、泰宁县、三元区、清流县)

太原市(尖草坪区、阳曲县、古交市、小店区、娄烦县、万柏林区、晋源区、杏花岭区、迎泽区、清徐县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

徐州市(新沂市、丰县、贾汪区、睢宁县、泉山区、云龙区、鼓楼区、邳州市、铜山区、沛县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

济南市(平阴县、商河县、莱芜区、章丘区、历下区、市中区、槐荫区、济阳区、钢城区、历城区、天桥区、长清区)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

哈尔滨市(延寿县、方正县、宾县、松北区、道里区、木兰县、双城区、香坊区、通河县、呼兰区、巴彦县、依兰县、道外区、五常市、平房区、尚志市、阿城区、南岗区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、密山市、梨树区、恒山区、虎林市、麻山区、滴道区、城子河区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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