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山南市(错那市、贡嘎县、扎囊县、加查县、洛扎县、桑日县、乃东区、隆子县、曲松县、浪卡子县、琼结县、措美县)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、集宁区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  清远市(连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、清新区)

宣城市(宁国市、广德市、宣州区、郎溪县、泾县、旌德县、绩溪县)

梅州市(平远县、五华县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅江区)

天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、秦州区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、巩留县、霍城县、昭苏县、特克斯县、奎屯市、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)  济南市(莱芜区、历城区、市中区、历下区、章丘区、钢城区、商河县、济阳区、槐荫区、天桥区、长清区、平阴县)

漳州市(漳浦县、龙海区、平和县、南靖县、长泰区、华安县、东山县、芗城区、诏安县、云霄县、龙文区)

五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、屯昌县、定安县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县)

德州市(武城县、陵城区、德城区、乐陵市、平原县、禹城市、宁津县、齐河县、临邑县、夏津县、庆云县)

淮安市(淮安区、涟水县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、金湖县、洪泽区)

南宁市(马山县、上林县、青秀区、邕宁区、横州市、西乡塘区、隆安县、良庆区、江南区、武鸣区、宾阳县、兴宁区)

淄博市(博山区、周村区、高青县、桓台县、张店区、临淄区、沂源县、淄川区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、同德县、兴海县)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)

上饶市(余干县、鄱阳县、广信区、横峰县、铅山县、婺源县、信州区、广丰区、德兴市、万年县、弋阳县、玉山县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)

铁岭市(清河区、西丰县、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县、安源区)

武汉市(新洲区、汉南区、江岸区、青山区、东西湖区、江夏区、江汉区、黄陂区、硚口区、洪山区、汉阳区、武昌区、蔡甸区)

十堰市(丹江口市、竹山县、郧阳区、房县、竹溪县、郧西县、茅箭区、张湾区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、泰来县、建华区、拜泉县、讷河市、富拉尔基区、铁锋区、甘南县、克东县、富裕县、龙江县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、依安县、碾子山区、克山县)

吕梁市(柳林县、孝义市、交城县、文水县、汾阳市、离石区、方山县、交口县、中阳县、岚县、兴县、石楼县、临县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)  贵阳市(开阳县、乌当区、息烽县、修文县、南明区、白云区、花溪区、观山湖区、清镇市、云岩区)

黄山市(休宁县、徽州区、黟县、屯溪区、歙县、黄山区、祁门县)

大连市(长海县、瓦房店市、普兰店区、甘井子区、金州区、中山区、沙河口区、西岗区、庄河市、旅顺口区)

成都市(双流区、新津区、青白江区、成华区、郫都区、青羊区、都江堰市、崇州市、金牛区、龙泉驿区、邛崃市、简阳市、彭州市、金堂县、新都区、武侯区、温江区、锦江区、大邑县、蒲江县)襄阳市(襄城区、宜城市、襄州区、保康县、老河口市、樊城区、谷城县、枣阳市、南漳县)

郴州市(临武县、桂东县、宜章县、永兴县、苏仙区、资兴市、汝城县、嘉禾县、安仁县、北湖区、桂阳县)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

自贡市(贡井区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区)

青岛市(即墨区、市南区、城阳区、崂山区、李沧区、市北区、平度市、胶州市、黄岛区、莱西市)南平市(浦城县、邵武市、武夷山市、延平区、顺昌县、建阳区、建瓯市、松溪县、政和县、光泽县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区、新吴区)

香港特别行政区

宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、远安县、宜都市、伍家岗区、当阳市、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、秭归县、点军区、猇亭区、枝江市)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

安庆市(桐城市、望江县、大观区、潜山市、宿松县、岳西县、宜秀区、迎江区、太湖县、怀宁县)

哈尔滨市(依兰县、道里区、通河县、尚志市、南岗区、五常市、木兰县、平房区、道外区、巴彦县、香坊区、双城区、松北区、方正县、延寿县、阿城区、宾县、呼兰区)

邢台市(内丘县、沙河市、新河县、清河县、临城县、南和区、巨鹿县、宁晋县、南宫市、隆尧县、威县、信都区、广宗县、平乡县、任泽区、临西县、柏乡县、襄都区)

商丘市(虞城县、梁园区、民权县、睢阳区、柘城县、夏邑县、宁陵县、永城市、睢县)

广元市(利州区、青川县、旺苍县、剑阁县、苍溪县、朝天区、昭化区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗、多伦县、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、句容市、京口区、丹阳市)

蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、五河县、固镇县、龙子湖区、蚌山区)

扬州市(江都区、邗江区、高邮市、广陵区、宝应县、仪征市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、都匀市、龙里县、平塘县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县、贵定县、惠水县、罗甸县、福泉市)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。