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常州市(新北区、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

株洲市(茶陵县、芦淞区、醴陵市、天元区、炎陵县、渌口区、石峰区、攸县、荷塘区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

雅安市(宝兴县、石棉县、天全县、荥经县、雨城区、名山区、芦山县、汉源县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

丹东市(振安区、凤城市、振兴区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市)  贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、当涂县、花山区、博望区)

昌都市(丁青县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、江达县、卡若区、察雅县、左贡县、边坝县、八宿县、贡觉县)

凉山彝族自治州(雷波县、木里藏族自治县、普格县、金阳县、冕宁县、西昌市、甘洛县、会东县、会理市、德昌县、布拖县、宁南县、昭觉县、喜德县、盐源县、越西县、美姑县)

贵阳市(清镇市、云岩区、花溪区、观山湖区、南明区、开阳县、白云区、乌当区、息烽县、修文县)

安阳市(文峰区、安阳县、汤阴县、林州市、殷都区、龙安区、北关区、内黄县、滑县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、南票区、连山区、龙港区)

桂林市(七星区、雁山区、平乐县、灌阳县、秀峰区、象山区、叠彩区、恭城瑶族自治县、资源县、全州县、兴安县、临桂区、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县、灵川县、荔浦市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

晋中市(和顺县、太谷区、介休市、左权县、寿阳县、榆社县、昔阳县、祁县、灵石县、平遥县、榆次区)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、集美区、海沧区、思明区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

西藏自治区

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

黄山市(黄山区、黟县、屯溪区、歙县、休宁县、徽州区、祁门县)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、普宁市、惠来县)

保定市(博野县、清苑区、定州市、唐县、阜平县、曲阳县、安新县、涞源县、徐水区、涿州市、易县、定兴县、满城区、望都县、高阳县、蠡县、涞水县、顺平县、雄县、容城县、竞秀区、莲池区、安国市、高碑店市)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

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内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  宝鸡市(渭滨区、千阳县、凤翔区、金台区、陈仓区、扶风县、眉县、太白县、麟游县、陇县、岐山县、凤县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、湾沚区、弋江区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)西宁市(城东区、城北区、城中区、湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县)  东营市(河口区、广饶县、垦利区、东营区、利津县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、白塔区、弓长岭区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)随州市(广水市、曾都区、随县)

青岛市(胶州市、李沧区、黄岛区、崂山区、城阳区、即墨区、市南区、平度市、莱西市、市北区)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、顺城区)

那曲市(索县、比如县、申扎县、班戈县、双湖县、巴青县、色尼区、安多县、嘉黎县、聂荣县、尼玛县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、根河市、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

郑州市(荥阳市、新密市、中原区、巩义市、管城回族区、登封市、金水区、二七区、上街区、新郑市、中牟县、惠济区)

咸阳市(永寿县、杨陵区、长武县、秦都区、旬邑县、泾阳县、淳化县、礼泉县、渭城区、乾县、彬州市、三原县、兴平市、武功县)

林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区)

赤峰市(巴林右旗、红山区、松山区、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

玉溪市(红塔区、易门县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县)

乐山市(峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、金口河区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、沙湾区、沐川县)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、合作市、夏河县、临潭县、迭部县、玛曲县、卓尼县)

固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)

黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县)

内蒙古自治区

榆林市(吴堡县、绥德县、横山区、神木市、子洲县、府谷县、佳县、清涧县、米脂县、榆阳区、靖边县、定边县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）