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恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、宣恩县、建始县、恩施市、咸丰县、利川市、鹤峰县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区)  十堰市(房县、郧西县、丹江口市、张湾区、竹山县、郧阳区、竹溪县、茅箭区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、平远县、梅县区、蕉岭县、梅江区、五华县、大埔县)

邯郸市(涉县、丛台区、成安县、肥乡区、曲周县、武安市、鸡泽县、魏县、复兴区、永年区、广平县、磁县、邱县、临漳县、大名县、邯山区、峰峰矿区、馆陶县)

洛阳市(孟津区、栾川县、老城区、嵩县、伊川县、涧西区、偃师区、西工区、新安县、汝阳县、洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、宜阳县)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)  吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

湛江市(坡头区、雷州市、遂溪县、麻章区、廉江市、徐闻县、霞山区、吴川市、赤坎区)

平顶山市(鲁山县、湛河区、叶县、宝丰县、舞钢市、卫东区、新华区、汝州市、郏县、石龙区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

滨州市(博兴县、沾化区、惠民县、阳信县、滨城区、邹平市、无棣县)

宜昌市(夷陵区、宜都市、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、伍家岗区、当阳市、远安县、猇亭区、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、点军区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、澄海区、金平区、潮南区)

衡水市(武邑县、景县、桃城区、冀州区、深州市、阜城县、安平县、故城县、饶阳县、枣强县、武强县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县、咸安区)

菏泽市(成武县、鄄城县、东明县、曹县、单县、郓城县、牡丹区、定陶区、巨野县)

牡丹江市(宁安市、阳明区、西安区、爱民区、东宁市、穆棱市、绥芬河市、东安区、海林市、林口县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

濮阳市(南乐县、华龙区、范县、濮阳县、清丰县、台前县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、云龙县、宾川县、鹤庆县、剑川县、大理市、祥云县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

张家口市(万全区、桥西区、桥东区、宣化区、赤城县、康保县、怀安县、张北县、下花园区、涿鹿县、阳原县、蔚县、沽源县、尚义县、崇礼区、怀来县)

六安市(霍山县、叶集区、霍邱县、舒城县、裕安区、金寨县、金安区)

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厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)

广元市(剑阁县、青川县、朝天区、昭化区、利州区、旺苍县、苍溪县)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、德庆县、端州区、封开县、高要区、鼎湖区)  商丘市(柘城县、永城市、夏邑县、睢县、梁园区、民权县、睢阳区、虞城县、宁陵县)

河池市(巴马瑶族自治县、金城江区、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)安庆市(宜秀区、潜山市、宿松县、望江县、怀宁县、岳西县、大观区、太湖县、桐城市、迎江区)

新乡市(牧野区、获嘉县、红旗区、新乡县、封丘县、卫滨区、原阳县、长垣市、延津县、卫辉市、辉县市、凤泉区)  阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、松潘县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、茂县、红原县、阿坝县、小金县、金川县、汶川县、马尔康市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、安图县、珲春市、汪清县、和龙市、延吉市、敦化市)

阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、颍东区、颍上县、界首市、颍泉区、临泉县)

杭州市(建德市、滨江区、钱塘区、余杭区、萧山区、西湖区、上城区、淳安县、拱墅区、临平区、富阳区、桐庐县、临安区)保定市(莲池区、定兴县、高阳县、竞秀区、阜平县、安国市、雄县、容城县、徐水区、易县、定州市、安新县、曲阳县、高碑店市、涿州市、博野县、涞源县、满城区、唐县、顺平县、望都县、蠡县、清苑区、涞水县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、高邮市、仪征市、江都区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、东乡族自治县)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、平江县、君山区、华容县、岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市)

承德市(滦平县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、隆化县、双滦区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

临沂市(郯城县、蒙阴县、沂南县、临沭县、平邑县、费县、河东区、沂水县、兰山区、罗庄区、兰陵县、莒南县)

锦州市(古塔区、义县、黑山县、太和区、凌河区、凌海市、北镇市)

绵阳市(安州区、江油市、三台县、涪城区、梓潼县、游仙区、平武县、北川羌族自治县、盐亭县)

阿里地区(噶尔县、日土县、措勤县、普兰县、改则县、革吉县、札达县)

黄山市(祁门县、黄山区、歙县、休宁县、屯溪区、黟县、徽州区)

三沙市(南沙区、西沙区)

赣州市(信丰县、赣县区、全南县、石城县、瑞金市、崇义县、安远县、寻乌县、上犹县、宁都县、章贡区、兴国县、会昌县、大余县、龙南市、南康区、定南县、于都县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

庆阳市(华池县、合水县、正宁县、宁县、镇原县、环县、西峰区、庆城县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。