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威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、天峨县、南丹县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、囊谦县)  安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

聊城市(冠县、阳谷县、茌平区、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市、莘县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、阳明区、东安区、海林市、绥芬河市、西安区、爱民区、林口县、宁安市)广元市(利州区、旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县、朝天区)

包头市(土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

渭南市(潼关县、合阳县、澄城县、蒲城县、华阴市、富平县、华州区、白水县、临渭区、韩城市、大荔县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、花垣县、吉首市、龙山县、泸溪县、保靖县、永顺县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、临河区)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区)

芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区)

长春市(九台区、农安县、朝阳区、宽城区、南关区、公主岭市、绿园区、二道区、德惠市、榆树市、双阳区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、尉犁县、若羌县、博湖县、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县)

大理白族自治州(弥渡县、鹤庆县、洱源县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、宝应县、高邮市、邗江区)

重庆市(丰都县、云阳县、开州区、江津区、合川区、石柱土家族自治县、巫山县、沙坪坝区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、江北区、九龙坡区、渝北区、潼南区、南岸区、铜梁区、城口县、长寿区、大渡口区、南川区、巫溪县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、璧山区、渝中区、荣昌区、梁平区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、大足区、北碚区、永川区、忠县、万州区、巴南区)

呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、丰镇市)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹溪县、张湾区、郧阳区)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、玉泉区、武川县、清水河县、赛罕区、土默特左旗、新城区、托克托县)

六安市(舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、裕安区)

濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、范县、清丰县)

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辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

天水市(甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、曲江区、仁化县、翁源县、武江区、南雄市、乐昌市、新丰县)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县)  咸阳市(彬州市、三原县、淳化县、永寿县、杨陵区、旬邑县、渭城区、兴平市、武功县、泾阳县、乾县、礼泉县、秦都区、长武县)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

榆林市(绥德县、清涧县、府谷县、米脂县、横山区、吴堡县、定边县、佳县、神木市、靖边县、榆阳区、子洲县)

自贡市(荣县、大安区、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区)德州市(夏津县、乐陵市、陵城区、宁津县、武城县、禹城市、德城区、齐河县、临邑县、平原县、庆云县)

营口市(盖州市、老边区、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)  许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县、魏都区、长葛市)

东莞市

澳门特别行政区

厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、同安区、海沧区)杭州市(淳安县、富阳区、钱塘区、西湖区、萧山区、临平区、滨江区、上城区、余杭区、建德市、桐庐县、临安区、拱墅区)

绵阳市(盐亭县、安州区、北川羌族自治县、三台县、江油市、游仙区、涪城区、梓潼县、平武县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

无锡市(滨湖区、惠山区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市、梁溪区)

荆州市(江陵县、公安县、监利市、沙市区、洪湖市、石首市、荆州区、松滋市)

衡阳市(石鼓区、耒阳市、衡山县、珠晖区、雁峰区、衡东县、南岳区、祁东县、衡南县、衡阳县、常宁市、蒸湘区)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、柯城区、衢江区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、达坂城区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

济南市(商河县、济阳区、槐荫区、天桥区、市中区、历城区、平阴县、莱芜区、章丘区、长清区、历下区、钢城区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

伊春市(丰林县、大箐山县、南岔县、铁力市、伊美区、嘉荫县、友好区、乌翠区、金林区、汤旺县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

宁德市(柘荣县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、福安市、寿宁县、古田县、屏南县、周宁县)

宁夏回族自治区

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。