无止侵犯高H1V3无止侵犯:带你领略奇幻世界的魅力！
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全国服务区域：
达州市(渠县、大竹县、通川区、达川区、万源市、宣汉县、开江县)
嘉兴市(秀洲区、平湖市、嘉善县、桐乡市、海宁市、南湖区、海盐县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)
深圳市(南山区、龙岗区、坪山区、盐田区、福田区、宝安区、罗湖区、龙华区、光明区)
沧州市(任丘市、泊头市、河间市、肃宁县、运河区、献县、盐山县、南皮县、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、吴桥县、海兴县、东光县、青县、沧县)
宁夏回族自治区
岳阳市(临湘市、汨罗市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、华容县、君山区、岳阳县、云溪区)
大庆市(萨尔图区、肇州县、龙凤区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、让胡路区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、永顺县、古丈县、龙山县、保靖县、吉首市、花垣县)
晋城市(沁水县、陵川县、阳城县、城区、高平市、泽州县)
济源市
榆林市(定边县、佳县、绥德县、靖边县、府谷县、米脂县、子洲县、榆阳区、横山区、吴堡县、清涧县、神木市)
大连市(普兰店区、中山区、金州区、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、长海县、庄河市、西岗区)
淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县)
沈阳市(辽中区、新民市、康平县、沈北新区、法库县、大东区、铁西区、和平区、苏家屯区、浑南区、沈河区、于洪区、皇姑区)
泉州市(惠安县、鲤城区、晋江市、南安市、泉港区、金门县、永春县、石狮市、德化县、洛江区、丰泽区、安溪县)
益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、安化县、桃江县、南县)
阜阳市(太和县、颍东区、颍泉区、临泉县、界首市、阜南县、颍州区、颍上县)
海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)
香港特别行政区
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
宜昌市(远安县、秭归县、伍家岗区、西陵区、枝江市、点军区、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、宜都市)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县)
商丘市(睢阳区、柘城县、睢县、民权县、虞城县、永城市、宁陵县、梁园区、夏邑县)
嘉峪关市
乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、头屯河区、新市区)
云浮市(罗定市、郁南县、云城区、新兴县、云安区)
七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)
烟台市(龙口市、莱阳市、莱州市、福山区、蓬莱区、栖霞市、莱山区、招远市、芝罘区、牟平区、海阳市)
东莞市
阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)
楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、南华县、禄丰市、大姚县、元谋县、永仁县、姚安县、双柏县、楚雄市)
通化市(通化县、辉南县、集安市、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区)
福州市(仓山区、鼓楼区、罗源县、连江县、晋安区、闽侯县、平潭县、永泰县、福清市、闽清县、马尾区、长乐区、台江区)
常德市(汉寿县、桃源县、临澧县、安乡县、鼎城区、津市市、武陵区、石门县、澧县)
黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区)
阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、彰武县、清河门区、新邱区)
长治市(沁源县、武乡县、长子县、上党区、平顺县、屯留区、黎城县、潞城区、潞州区、沁县、襄垣县、壶关县)
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
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南充市(西充县、营山县、高坪区、顺庆区、仪陇县、阆中市、南部县、蓬安县、嘉陵区)
昭通市(盐津县、大关县、永善县、彝良县、镇雄县、威信县、巧家县、鲁甸县、昭阳区、水富市、绥江县)
伊犁哈萨克自治州(新源县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、昭苏县、特克斯县、尼勒克县、伊宁市、巩留县、奎屯市)
长春市(南关区、宽城区、朝阳区、九台区、农安县、双阳区、公主岭市、榆树市、二道区、绿园区、德惠市)
百色市(右江区、靖西市、田阳区、那坡县、隆林各族自治县、凌云县、乐业县、西林县、田林县、德保县、田东县、平果市)
运城市(永济市、新绛县、夏县、垣曲县、绛县、平陆县、临猗县、万荣县、稷山县、盐湖区、闻喜县、河津市、芮城县)
吉林市(昌邑区、船营区、桦甸市、磐石市、丰满区、舒兰市、龙潭区、蛟河市、永吉县)
马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、雨山区、博望区、和县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县)
亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)
威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
绵阳市(三台县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、江油市、游仙区、涪城区、盐亭县、平武县)
唐山市(丰润区、路北区、玉田县、遵化市、滦州市、丰南区、开平区、路南区、滦南县、曹妃甸区、迁安市、乐亭县、古冶区、迁西县)
遵义市(正安县、仁怀市、习水县、播州区、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、凤冈县、赤水市、红花岗区)
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常州市(溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、武进区)
潍坊市(青州市、寒亭区、临朐县、昌邑市、寿光市、诸城市、坊子区、安丘市、奎文区、高密市、昌乐县、潍城区)
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白城市(大安市、洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市)
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证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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