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龙岩市(连城县、武平县、长汀县、永定区、新罗区、漳平市、上杭县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

兰州市(安宁区、榆中县、西固区、七里河区、红古区、皋兰县、城关区、永登县)  通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县、甘州区)

淄博市(淄川区、张店区、沂源县、高青县、周村区、桓台县、临淄区、博山区)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、港南区、覃塘区)

西宁市(城西区、湟中区、城北区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城中区)  河池市(东兰县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区)

内江市(市中区、东兴区、威远县、隆昌市、资中县)

运城市(垣曲县、夏县、稷山县、平陆县、芮城县、盐湖区、闻喜县、绛县、万荣县、永济市、河津市、临猗县、新绛县)

山南市(乃东区、错那市、加查县、曲松县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、措美县、桑日县、浪卡子县、扎囊县、隆子县)

东莞市

济源市

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

广西壮族自治区

南通市(海安市、如皋市、海门区、如东县、通州区、崇川区、启东市)

郴州市(汝城县、永兴县、桂阳县、安仁县、苏仙区、桂东县、北湖区、嘉禾县、临武县、资兴市、宜章县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

梅州市(五华县、丰顺县、兴宁市、平远县、梅江区、大埔县、梅县区、蕉岭县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、三河市、永清县、安次区、固安县、香河县、广阳区、大城县、霸州市)

漳州市(东山县、诏安县、芗城区、龙文区、长泰区、平和县、云霄县、南靖县、漳浦县、华安县、龙海区)

潍坊市(坊子区、临朐县、潍城区、高密市、青州市、诸城市、昌乐县、安丘市、寿光市、昌邑市、奎文区、寒亭区)

聊城市(莘县、高唐县、临清市、阳谷县、茌平区、东昌府区、冠县、东阿县)

邯郸市(邯山区、涉县、峰峰矿区、临漳县、武安市、成安县、馆陶县、曲周县、丛台区、复兴区、肥乡区、广平县、磁县、邱县、永年区、鸡泽县、大名县、魏县)

长沙市(雨花区、长沙县、望城区、天心区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、开福区、宁乡市)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、城关区)

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普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

泉州市(金门县、南安市、晋江市、洛江区、惠安县、石狮市、永春县、丰泽区、泉港区、安溪县、德化县、鲤城区)  湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

安康市(紫阳县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、石泉县、岚皋县、平利县、白河县)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)绍兴市(诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区、上虞区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、平塘县、福泉市、瓮安县、长顺县、独山县、罗甸县、荔波县、惠水县、龙里县、贵定县、三都水族自治县)  丹东市(振安区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)

鞍山市(千山区、铁西区、海城市、铁东区、立山区、台安县、岫岩满族自治县)

北京市(东城区、昌平区、朝阳区、平谷区、西城区、怀柔区、海淀区、门头沟区、丰台区、大兴区、石景山区、通州区、延庆区、密云区、房山区、顺义区)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、顺德区、南海区)文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、广南县、麻栗坡县、丘北县、马关县、富宁县、文山市)

六安市(金寨县、霍邱县、舒城县、金安区、裕安区、霍山县、叶集区)

许昌市(禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区)

菏泽市(郓城县、牡丹区、鄄城县、巨野县、成武县、单县、曹县、东明县、定陶区)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、凤县、麟游县、凤翔区、陇县、眉县、太白县、渭滨区、岐山县、千阳县、金台区)

唐山市(滦南县、路南区、滦州市、乐亭县、迁安市、开平区、曹妃甸区、迁西县、丰南区、路北区、玉田县、古冶区、丰润区、遵化市)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)

呼和浩特市(新城区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、清水河县、赛罕区、武川县、和林格尔县、回民区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、从江县、黄平县、雷山县、丹寨县、麻江县、天柱县、台江县、岑巩县、凯里市、锦屏县、三穗县、镇远县、黎平县、剑河县)

宁波市(江北区、宁海县、北仑区、奉化区、象山县、镇海区、慈溪市、鄞州区、余姚市、海曙区)

上海市(杨浦区、嘉定区、宝山区、普陀区、崇明区、金山区、徐汇区、静安区、闵行区、松江区、长宁区、虹口区、青浦区、奉贤区、浦东新区、黄浦区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县、陕州区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、无为市、弋江区、南陵县、鸠江区、繁昌区)

咸阳市(礼泉县、三原县、旬邑县、永寿县、彬州市、泾阳县、长武县、杨陵区、渭城区、秦都区、兴平市、乾县、武功县、淳化县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。