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天津市(河北区、河东区、红桥区、东丽区、宁河区、津南区、北辰区、河西区、静海区、和平区、滨海新区、蓟州区、西青区、武清区、南开区、宝坻区)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

长治市(沁源县、潞城区、长子县、武乡县、上党区、黎城县、屯留区、平顺县、沁县、壶关县、襄垣县、潞州区)

南京市(雨花台区、高淳区、六合区、江宁区、浦口区、栖霞区、建邺区、溧水区、玄武区、鼓楼区、秦淮区)  台州市(仙居县、三门县、路桥区、临海市、温岭市、天台县、黄岩区、椒江区、玉环市)

许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

湛江市(赤坎区、坡头区、雷州市、徐闻县、廉江市、吴川市、霞山区、麻章区、遂溪县)

肇庆市(怀集县、封开县、端州区、四会市、广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县)  重庆市(丰都县、梁平区、璧山区、大足区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、北碚区、垫江县、云阳县、铜梁区、南川区、永川区、渝北区、万州区、潼南区、城口县、彭水苗族土家族自治县、奉节县、江北区、巴南区、合川区、石柱土家族自治县、荣昌区、巫山县、武隆区、长寿区、南岸区、沙坪坝区、渝中区、江津区、开州区、巫溪县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、大渡口区、涪陵区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、达孜区、当雄县、堆龙德庆区、林周县)

周口市(淮阳区、川汇区、西华县、项城市、郸城县、鹿邑县、沈丘县、太康县、扶沟县、商水县)

金华市(武义县、兰溪市、婺城区、磐安县、东阳市、义乌市、永康市、金东区、浦江县)

苏州市(太仓市、张家港市、昆山市、吴江区、姑苏区、吴中区、相城区、虎丘区、常熟市)

潍坊市(寿光市、寒亭区、昌乐县、昌邑市、奎文区、坊子区、安丘市、青州市、潍城区、临朐县、高密市、诸城市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县)

忻州市(定襄县、神池县、繁峙县、忻府区、五寨县、偏关县、保德县、原平市、代县、五台县、河曲县、宁武县、岢岚县、静乐县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、泰山区、新泰市、宁阳县)

晋城市(高平市、陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县)

毕节市(金沙县、大方县、纳雍县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县)

沈阳市(和平区、皇姑区、大东区、法库县、浑南区、新民市、沈河区、于洪区、康平县、铁西区、辽中区、苏家屯区、沈北新区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

焦作市(温县、沁阳市、解放区、山阳区、孟州市、武陟县、修武县、博爱县、中站区、马村区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

鞍山市(铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁东区)

邢台市(巨鹿县、宁晋县、广宗县、隆尧县、临城县、内丘县、沙河市、信都区、任泽区、新河县、南宫市、平乡县、临西县、柏乡县、威县、清河县、襄都区、南和区)

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铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、江口县、思南县、石阡县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、皮山县、和田市、民丰县、于田县、和田县、策勒县)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、永定区、上杭县、武平县、连城县)

南平市(建阳区、光泽县、政和县、浦城县、建瓯市、松溪县、延平区、邵武市、顺昌县、武夷山市)  山南市(乃东区、曲松县、桑日县、扎囊县、隆子县、洛扎县、贡嘎县、琼结县、错那市、加查县、措美县、浪卡子县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、抚宁区、北戴河区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

柳州市(鹿寨县、融安县、柳江区、柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳城县、三江侗族自治县、柳北区)  盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

安庆市(宜秀区、岳西县、太湖县、怀宁县、望江县、迎江区、宿松县、大观区、潜山市、桐城市)

西宁市(城东区、湟中区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)三沙市(西沙区、南沙区)

桂林市(灌阳县、七星区、龙胜各族自治县、象山区、平乐县、资源县、雁山区、兴安县、临桂区、阳朔县、全州县、灵川县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、秀峰区、荔浦市)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县、吉木乃县)

北京市(西城区、平谷区、密云区、怀柔区、海淀区、大兴区、顺义区、昌平区、朝阳区、房山区、门头沟区、丰台区、石景山区、通州区、延庆区、东城区)

上饶市(铅山县、婺源县、横峰县、广丰区、弋阳县、德兴市、鄱阳县、万年县、信州区、余干县、玉山县、广信区)

广州市(海珠区、荔湾区、增城区、花都区、从化区、天河区、越秀区、黄埔区、番禺区、南沙区、白云区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、夏河县、玛曲县、卓尼县、合作市)

淮南市(田家庵区、八公山区、谢家集区、凤台县、寿县、大通区、潘集区)

牡丹江市(宁安市、东安区、林口县、海林市、爱民区、西安区、穆棱市、东宁市、阳明区、绥芬河市)

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阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、金川县、红原县、壤塘县、松潘县、理县、小金县、茂县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、若尔盖县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、文山市、砚山县、富宁县、丘北县、广南县、马关县)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、邗江区)

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商洛市(洛南县、镇安县、商州区、山阳县、柞水县、商南县、丹凤县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。