久夜24小时自助下单平台-引领观影新潮流的特色

更新时间：2025-04-25 04:28:05　浏览次数： 112

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景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

遵义市(播州区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、余庆县、凤冈县、湄潭县、仁怀市)

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宜春市(宜丰县、铜鼓县、高安市、袁州区、樟树市、万载县、奉新县、靖安县、上高县、丰城市) 贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

三明市(大田县、泰宁县、沙县区、永安市、宁化县、清流县、尤溪县、明溪县、建宁县、三元区、将乐县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)咸阳市(旬邑县、乾县、彬州市、泾阳县、礼泉县、武功县、淳化县、兴平市、三原县、长武县、杨陵区、渭城区、永寿县、秦都区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区) 张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、托克托县、新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、回民区)

丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、青田县、遂昌县、云和县、莲都区、庆元县、龙泉市、缙云县)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、金坛区)黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、龙里县、惠水县、福泉市、三都水族自治县、荔波县、贵定县、罗甸县、长顺县、都匀市、平塘县)

陇南市(两当县、礼县、文县、西和县、武都区、康县、成县、宕昌县、徽县)

信阳市(浉河区、罗山县、新县、息县、平桥区、固始县、淮滨县、商城县、潢川县、光山县)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市)

南充市(营山县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、仪陇县、蓬安县、南部县、阆中市、西充县)

汕头市(潮阳区、潮南区、龙湖区、金平区、南澳县、澄海区、濠江区)

广西壮族自治区

作者|OliverRodzianko

编译|华尔街大事件

台积电(NYSE:TSM)将于2025年4月17日公布2025年第一季度业绩。尽管经济不确定性加剧了投资者的谨慎情绪，但台积电的战略优势使其能够从对先进人工智能和计算芯片的长期持续需求中显著受益。当前的价格疲软明显过度，对投资者来说是一个颇具吸引力的入场时机。

台积电2025年第一季度的营收可能会较2024年第四季度的创纪录水平环比放缓，但仍将较上年大幅增长。官方预期第一季度营收约为254亿美元，该公司已公布第一季度初步销售额约为256亿美元。这比上一季度下降了约5%，但同比增长了约42%。

预计每股收益约为2美元，较上年增长约45%。根据财务报表，第四季度毛利率和营业利润率分别达到58%和47.5%。台积电预计2025年第一季度毛利率为57-59%，尽管产量下降，但利润率下滑幅度很小。台积电的忠实粉丝们应该还记得，人工智能加速器和新款智能手机处理器推动了2024财年营收同比增长25%，净利润增长30%。

预计人工智能和计算芯片作为主要增长引擎的结合将持续到第一季度：管理层特别提到“持续的高性能计算相关需求”将提振第一季度。即使智能手机和个人电脑需求仍处于周期性低迷期，台积电的营收仍受到人工智能加速器订单长期激增的支撑。

AI需求的增长值得更多关注。3纳米（“N3”）和5纳米（“N5”）技术在第四季度分别贡献了晶圆收入的26%和34%。加上7纳米（“N7”），它们占台积电销售额的74%。进入2025年，台积电作为尖端AI加速器事实上的代工厂的地位将得到巩固。由于微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)等超大规模厂商争相部署更多AI产能，Nvidia(NVDA)将在第一季度继续保持最大客户的地位。然而，由于AI芯片，台积电用于高带宽内存的专用CoWoS封装在去年得到了充分利用，这是一个制约因素。虽然该产能正在扩张，但短期内的产能瓶颈将限制第一季度AI芯片出货量的上行空间。分析师还预计AMD(AMD)在第一季度的晶圆投入将保持稳定，尽管规模不如Nvidia。博通(AVGO)也可能成为台积电额外先进节点产量的重要贡献者。

为了更好地应对蓬勃发展的需求，台积电制定了2025年资本支出计划，将达到380亿至420亿美元（高于2024年的约290亿美元），主要用于提升先进节点产能（3纳米、2纳米）和先进封装。不过，客户可能会为了确保产能而“提前下单”，这种情况可能会在之后逐渐恢复正常。目前，所有迹象都表明，第一季度的业绩受益于AI芯片业务的持续强劲增长。

截至2025年4月中旬，台积电在美国的ADR交易价格在150-155美元左右。考虑到该公司在人工智能热潮中的长期增长地位，这是一只被严重低估的股票。此外，当前对长期股票市盈率压缩的经济担忧是错误的。相反，分析师看好在美国主导的自由贸易协定（可能在未来几个月内成型）的推动下股市复苏。预计这将在媒体上引起强烈关注，并促使前瞻性市场重新提升美国股票市盈率，从而推动纳斯达克指数（NDX）和标准普尔500指数（SPX）在2026年创下历史新高。

该股14周RSI接近35，表明对于中长期投资者来说，这是一个强劲的入场点。此外，该股目前股价远低于其50日移动平均线。鉴于目前对经济的担忧被严重夸大，这些简单的指标显示出逆向投资的价值。

台积电的股价也低于其五年平均非公认会计准则市盈率34倍。目前该比率为22.3。部分原因在于其商业模式的周期性因素，但随着地缘政治环境的改善，我确实预计未来将出现倍数扩张。保守估计，可以设定一个非常容易实现的基准情景下非公认会计准则市盈率25倍，以及12个月后TTM标准化每股收益9.50美元。最终股价为237.50美元。当前股价为155美元，因此预测基准情景下12个月的上涨空间为50%。

台积电目前股价低于155美元，是一个极具吸引力的强力买入机会。该公司估值显著低于合理水平，主要原因是大环境不确定性，而非结构性业务疲软。台积电有望实现大幅增长，并保持利润率韧性。此外，在美国主导的民主贸易联盟推动下，关系有望改善，这可能会恢复投资者信心，从而推动股价倍数扩张，并推动其股价向保守的12个月目标价237.50美元迈进。分析师的目标价较当前水平有约50%的上涨空间。

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