港澳台49图库免费资料-探究中语叙事的风格与节奏各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
陇南市(徽县、西和县、文县、康县、武都区、成县、两当县、礼县、宕昌县)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
湛江市(廉江市、遂溪县、徐闻县、坡头区、吴川市、赤坎区、麻章区、霞山区、雷州市)
北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)
信阳市(新县、淮滨县、商城县、息县、固始县、潢川县、平桥区、浉河区、罗山县、光山县)
深圳市(龙岗区、盐田区、南山区、龙华区、福田区、宝安区、光明区、罗湖区、坪山区)
鹤岗市(萝北县、东山区、南山区、绥滨县、向阳区、工农区、兴安区、兴山区)
昌都市(左贡县、丁青县、八宿县、类乌齐县、洛隆县、边坝县、贡觉县、江达县、察雅县、卡若区、芒康县)
淄博市(张店区、博山区、沂源县、桓台县、临淄区、周村区、淄川区、高青县)
徐州市(泉山区、沛县、铜山区、贾汪区、邳州市、丰县、睢宁县、云龙区、新沂市、鼓楼区)
梅州市(兴宁市、五华县、梅县区、丰顺县、平远县、蕉岭县、梅江区、大埔县)
内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)
襄阳市(樊城区、谷城县、宜城市、老河口市、襄城区、枣阳市、南漳县、襄州区、保康县)
海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)
攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)
塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市)
铜仁市(石阡县、德江县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县)
桂林市(平乐县、秀峰区、资源县、七星区、兴安县、全州县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灌阳县、叠彩区、阳朔县、灵川县、象山区、临桂区、雁山区、荔浦市、永福县)
延安市(安塞区、甘泉县、黄龙县、宜川县、洛川县、吴起县、志丹县、富县、黄陵县、宝塔区、延长县、延川县、子长市)
连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、灌云县、连云区、海州区)
晋中市(介休市、太谷区、榆社县、寿阳县、昔阳县、左权县、祁县、灵石县、平遥县、榆次区、和顺县)
大连市(旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、中山区、西岗区、长海县、普兰店区、沙河口区、金州区、庄河市)
邢台市(南和区、新河县、柏乡县、任泽区、隆尧县、南宫市、广宗县、平乡县、宁晋县、临西县、沙河市、信都区、威县、巨鹿县、临城县、襄都区、清河县、内丘县)
保定市(雄县、徐水区、易县、竞秀区、莲池区、曲阳县、涞源县、唐县、高碑店市、蠡县、清苑区、定州市、阜平县、涿州市、定兴县、容城县、高阳县、安新县、满城区、博野县、顺平县、安国市、望都县、涞水县)
池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
福州市(连江县、台江区、仓山区、罗源县、晋安区、闽清县、闽侯县、永泰县、平潭县、马尾区、长乐区、鼓楼区、福清市)
韶关市(武江区、南雄市、仁化县、浈江区、乐昌市、曲江区、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县)
河池市(金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县)
无锡市(锡山区、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、宜兴市)
甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、夏河县、碌曲县、合作市、临潭县、玛曲县、迭部县)
威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)
杭州市(萧山区、西湖区、滨江区、余杭区、富阳区、桐庐县、临平区、淳安县、临安区、钱塘区、建德市、上城区、拱墅区)
石家庄市(新华区、无极县、行唐县、井陉矿区、长安区、元氏县、灵寿县、高邑县、辛集市、裕华区、晋州市、深泽县、正定县、平山县、赞皇县、桥西区、鹿泉区、栾城区、赵县、井陉县、新乐市、藁城区)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正蓝旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)
驻马店市(平舆县、上蔡县、泌阳县、遂平县、正阳县、汝南县、西平县、驿城区、确山县、新蔡县)
拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、达孜区、尼木县、城关区、当雄县)
天津市(宝坻区、武清区、蓟州区、西青区、静海区、河西区、宁河区、北辰区、和平区、南开区、津南区、滨海新区、河东区、东丽区、红桥区、河北区)
邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、武冈市、大祥区、北塔区、新邵县、双清区、绥宁县、邵东市、洞口县、邵阳县、新宁县)
宜宾市(江安县、长宁县、兴文县、南溪区、翠屏区、屏山县、叙州区、珙县、高县、筠连县)
银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区)
佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)
商洛市(山阳县、商南县、柞水县、丹凤县、洛南县、镇安县、商州区)
乐山市(峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、夹江县、沙湾区、犍为县、井研县、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市)
咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)
太原市(万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、古交市、清徐县、小店区)
常州市(新北区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、天宁区)
宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)
庆阳市(西峰区、合水县、宁县、正宁县、华池县、环县、镇原县、庆城县)
甘孜藏族自治州(康定市、得荣县、稻城县、甘孜县、巴塘县、丹巴县、乡城县、色达县、九龙县、石渠县、理塘县、德格县、新龙县、道孚县、白玉县、炉霍县、泸定县、雅江县)
淮安市(盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区、清江浦区、金湖县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)
衡阳市(蒸湘区、南岳区、衡南县、祁东县、衡阳县、雁峰区、衡山县、耒阳市、常宁市、衡东县、石鼓区、珠晖区)
榆林市(横山区、神木市、子洲县、米脂县、靖边县、府谷县、绥德县、定边县、清涧县、吴堡县、榆阳区、佳县)
渭南市(富平县、华阴市、潼关县、白水县、大荔县、临渭区、澄城县、韩城市、华州区、合阳县、蒲城县)
北京市(密云区、顺义区、延庆区、房山区、昌平区、海淀区、门头沟区、朝阳区、丰台区、通州区、东城区、石景山区、平谷区、大兴区、西城区、怀柔区)
惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)
张家口市(怀安县、桥东区、阳原县、宣化区、尚义县、下花园区、蔚县、桥西区、赤城县、万全区、涿鹿县、张北县、沽源县、康保县、怀来县、崇礼区)
三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市)
承德市(兴隆县、承德县、平泉市、隆化县、双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区)
厦门市(思明区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)
红河哈尼族彝族自治州(个旧市、蒙自市、元阳县、开远市、弥勒市、石屏县、泸西县、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县)
唐山市(路北区、曹妃甸区、迁安市、路南区、玉田县、遵化市、滦州市、丰南区、乐亭县、开平区、丰润区、迁西县、古冶区、滦南县)
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抚州市(黎川县、南丰县、南城县、金溪县、广昌县、东乡区、宜黄县、崇仁县、资溪县、临川区、乐安县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黎平县、镇远县、三穗县、天柱县、剑河县、麻江县、岑巩县、黄平县、丹寨县、榕江县、雷山县、凯里市、施秉县、从江县、台江县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
宝鸡市(渭滨区、凤翔区、眉县、千阳县、岐山县、太白县、凤县、扶风县、金台区、陈仓区、麟游县、陇县)
遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)
松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
聊城市(莘县、阳谷县、东阿县、临清市、东昌府区、茌平区、冠县、高唐县)
乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区)
淮南市(大通区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、田家庵区)
保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县)
作者：费翎
4月14日，卡游再次向港交所提交招股说明书，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人，继续推动上市进程。
与一年前首次递表相比，卡游所处境遇已大不相同。从外部环境来看，随着年轻群体成为消费主力军，为满足情感需求、社交属性和文化认同的悦己消费、兴趣消费概念逐渐被资本市场接受认可。泡泡玛特近一年内股价飙升逾400%，较最低点反弹10倍有余，被誉为年轻人的“塑料茅台”；布鲁可年初上市之际融资认购倍数高达4297倍，市值一度突破390亿港元，2025年预期市盈率保持在25倍左右。
而香港作为全球金融中心之一，拥有成熟的国际投资者基础，估值体系对新经济企业更趋友好，尤其是具备高增长潜力的消费品牌。卡游选择此时赴港上市，既是借势资本加速扩张，也是向投资者展示其“内容驱动消费，消费反哺内容”融合模式的绝佳窗口。
就内部动因而言，公司的行业地位和业绩表现再创新高。据灼识咨询研究显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业及泛娱乐文具行业的市场份额分别为13.3%、21.5%、24.3%，三大赛道皆稳坐龙头；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域的市占率达71.1%，而第二名仅为4.7%。
2024年，卡游实现总营收100.57亿元，同比暴涨278%；若剔除金融负债公允价值变动及股权激励开支等非经常性项目，经调整净利润录得44.66亿元，较2023年激增378%。收入规模走高、盈利韧性凸显的背后，是卡游多元化战略的成功。
IP多元化：授权+原创双轨并行构建泛娱乐生态护城河
IP是卡游的业绩基石，其独特的“授权IP规模化变现”和“原创IP生态延伸”双轨模式，兼具短期确定性和长期想象力。
据招股书披露，截至2024年12月31日，卡游共有70个IP矩阵，其中69个为授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对及哈利波特等。2022-2024年，前五大授权IP主题产品收入对公司总营收的贡献保持在85%以上，奥特曼曾是主产品集换式卡牌的支柱IP。
为了保障业务稳定性，卡游与主要IP合作伙伴长期保持良好关系。奥特曼和小马宝莉等核心IP的授权协议已续签4次至2029年，叶罗丽自2019年合作以来续签了2次延续至2033年。报告期内，于2028年或其后到期的授权IP主题产品收入约占总营收八成，1年内到期的IP收入仅约占10%。
与此同时，卡游也在不断寻找极具生命力的新授权IP，有意识地降低对单一IP的依赖风险。2025年春节《哪吒之魔童闹海》爆火，以超156亿元票房跻身全球影史前5名，卡游迅速推出联名的哪吒之魔童闹海斗天包收藏卡，第一批投放的450万包一周内售罄，被央视称为“现象级文化消费事件”。而2023年，公司以奥特曼IP为主题的新产品系列数量占新产品系列总数比例已经降至32.3%，同比减少12.1个百分点。
此外，卡游在原创IP孵化方面的实力储备不容小觑。公司拥有11个专注产品设计及开发的工作室，由471名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成，还成立了一个由100多名全职雇员组成的支持团队，可通过对消费者的偏好洞察，灵活部署支持工作室，及时推出受市场欢迎的产品。2023年推出的首款卡游三国原创IP产品，累计交易额达2.94亿元，被评选为2024年度数字文化十大IP之一。
卡游凭借授权IP和原创IP“组合拳”构筑起的内容壁垒，为后续的衍生品开发、场景化运营打下坚实基础，有助于形成“内容-产品-用户”的正向循环，从而构建起覆盖全年龄段、多场景的泛娱乐生态体系。
产品多元化：集换式卡牌为核多品类协同纵深布局
所谓集换式卡牌游戏，是指以收集特定主题的实体卡为基础，通过策略构筑组合、与他人互动的游戏形式。据招股书介绍，卡游为卡牌产品设计了不同的稀有类别、角色和背景，并设计英雄对决回合制玩法，盲盒随机销售形式带来了极高的复购率，而对战游戏设计赋予了社交货币属性。
2022-2024年，卡游的集换式卡牌产品销量占总销量比例稳定在90%以上，销售收入从39.30亿元大幅增长至82.00亿元，年复合增长率达27.8%，占总营收比例超80%。而其生产所用的直接材料和IP授权费用合计只分别占收入25.5%、19.7%、24.3%，推动细分业务毛利率由69.9%提升至71.3%，是公司当之无愧的高毛利“现金牛”。
在集换式卡牌领域占据近乎垄断性优势后，卡游以此为流量入口，顺利向IP周边衍生品与场景化消费延伸，借助多品类协同实现用户价值深挖。
一方面，卡游抓住了国内“谷子经济”（源自英文单词Goods，即二次元周边商品）快速崛起的红利期。由动漫、游戏等IP为原型制作的徽章、立牌、贴纸等周边商品单价低、消费频次高，能满足年轻消费者收藏、社交和情感需求。公开数据显示，2024年该市场规模直逼1700亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年将超过3000亿元。而报告期内，卡游的其他玩具销量从4290万件涨至1.48亿件，收入则从1.80亿元飙升至10.23亿元，约占当期总营收10.2%。
另一方面，卡游大胆尝试跨界融合，将经典IP元素融入笔具、笔记本等文具产品和人偶等细分玩具品类，进一步覆盖学生群体的学习场景和成年人群体的娱乐场景。2022-2024年，公司共推出31款人偶和128个文具系列，总销量接近3亿件；两项细分业务合计收入分别为2090万元、3.77亿元、8.34亿元，年复合增长率高达241.7%。
从单一产品到多品类爆发，卡游的底气源于强大的柔性供应链和精准的分层运营能力。
招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在浙江和广东共有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地和一个在建的生产基地，产品从设计到量产最短只需20-30天，同一IP可复用于卡牌、文具、人偶等多品类，包装生产线既可以生产集换式卡牌也可以生产文具，有效实现边际成本递减。
而在用户运营方面，卡游展现出了超常的敏锐度。近年来小马宝莉IP在社交媒体平台走红，公司基于大数据精准地把握住了受众群体年龄层的迁移，通过联名活动、社媒种草等手段精准触达目标客群。据卡游相关人士透露，2024年热销的小马宝莉收藏卡牌，年轻女性消费群体约占48%，一定程度上验证了其在细分市场的运营能力。
以IP多元化为内容引擎、以产品多元化为增长杠杆，卡游形成了“卡牌吸金+衍生品扩圈”的商业模式。登陆港交所或将是崭新的起点，卡游有望在原创IP孵化、跨界场景融合及全球化布局上持续突破，成为泛娱乐生态中具有标杆意义的“内容+消费”双轮驱动样本。
新闻结尾
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