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常德市(临澧县、安乡县、桃源县、汉寿县、石门县、鼎城区、津市市、武陵区、澧县)

徐州市(邳州市、云龙区、泉山区、丰县、新沂市、睢宁县、鼓楼区、铜山区、沛县、贾汪区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

洛阳市(孟津区、嵩县、洛龙区、洛宁县、老城区、偃师区、新安县、涧西区、汝阳县、宜阳县、西工区、伊川县、栾川县、瀍河回族区)  运城市(闻喜县、河津市、稷山县、夏县、垣曲县、新绛县、临猗县、盐湖区、永济市、芮城县、平陆县、绛县、万荣县)

广州市(荔湾区、天河区、海珠区、白云区、花都区、从化区、增城区、番禺区、越秀区、南沙区、黄埔区)

大理白族自治州(祥云县、南涧彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、大理市)

菏泽市(定陶区、东明县、曹县、单县、郓城县、巨野县、牡丹区、成武县、鄄城县)

锦州市(黑山县、古塔区、太和区、凌河区、义县、凌海市、北镇市)  台州市(临海市、天台县、三门县、玉环市、温岭市、仙居县、黄岩区、路桥区、椒江区)

遵义市(余庆县、红花岗区、习水县、正安县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、赤水市、汇川区、播州区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县)

丽水市(青田县、云和县、缙云县、庆元县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、和政县、永靖县、临夏市、临夏县)

曲靖市(陆良县、马龙区、沾益区、师宗县、罗平县、会泽县、麒麟区、宣威市、富源县)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)

宁德市(周宁县、蕉城区、霞浦县、古田县、福安市、寿宁县、福鼎市、柘荣县、屏南县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

五指山市(屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、琼海市、万宁市、澄迈县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县)

庆阳市(镇原县、华池县、正宁县、合水县、宁县、西峰区、庆城县、环县)

武汉市(洪山区、武昌区、东西湖区、江汉区、青山区、汉阳区、蔡甸区、江夏区、新洲区、硚口区、江岸区、汉南区、黄陂区)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、天长市、定远县、凤阳县、琅琊区、南谯区)

黄石市(下陆区、阳新县、黄石港区、铁山区、西塞山区、大冶市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、双滦区、承德县、隆化县、双桥区、兴隆县、平泉市)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市、襄城县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

汕头市(金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县、潮南区、潮阳区)

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淄博市(博山区、沂源县、高青县、桓台县、临淄区、淄川区、张店区、周村区)

韶关市(南雄市、乐昌市、始兴县、翁源县、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、仁化县)

九江市(柴桑区、庐山市、都昌县、彭泽县、共青城市、修水县、德安县、永修县、浔阳区、瑞昌市、湖口县、濂溪区、武宁县)

石家庄市(行唐县、辛集市、晋州市、栾城区、桥西区、深泽县、裕华区、新乐市、灵寿县、元氏县、赵县、赞皇县、无极县、正定县、井陉县、藁城区、鹿泉区、高邑县、井陉矿区、平山县、新华区、长安区)  自贡市(沿滩区、大安区、荣县、自流井区、贡井区、富顺县)

本溪市(平山区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区)

拉萨市(曲水县、达孜区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、城关区、堆龙德庆区)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)龙岩市(连城县、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、武平县、永定区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市)  崇左市(天等县、扶绥县、龙州县、大新县、江州区、凭祥市、宁明县)

济南市(平阴县、章丘区、长清区、钢城区、天桥区、济阳区、历下区、莱芜区、商河县、槐荫区、历城区、市中区)

广安市(前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县、广安区)

乌兰察布市(卓资县、商都县、丰镇市、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县)阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

济宁市(兖州区、嘉祥县、微山县、曲阜市、梁山县、汶上县、任城区、泗水县、邹城市、金乡县、鱼台县)

德阳市(广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市)

蚌埠市(禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、淮上区、固镇县、龙子湖区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县)

陇南市(宕昌县、两当县、礼县、成县、西和县、武都区、文县、康县、徽县)

宝鸡市(金台区、岐山县、千阳县、陇县、扶风县、陈仓区、渭滨区、太白县、眉县、麟游县、凤县、凤翔区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、封开县、高要区、广宁县、怀集县、端州区、四会市)

南京市(秦淮区、鼓楼区、建邺区、溧水区、雨花台区、六合区、高淳区、栖霞区、玄武区、浦口区、江宁区)

达州市(通川区、渠县、宣汉县、大竹县、万源市、达川区、开江县)

雅安市(天全县、名山区、汉源县、雨城区、芦山县、宝兴县、荥经县、石棉县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、颍东区、颍州区、颍上县、界首市、临泉县、太和县)

太原市(尖草坪区、古交市、清徐县、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、小店区、晋源区、迎泽区)

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黔东南苗族侗族自治州(镇远县、凯里市、从江县、黎平县、施秉县、黄平县、天柱县、锦屏县、榕江县、三穗县、雷山县、岑巩县、台江县、丹寨县、麻江县、剑河县)

德州市(庆云县、宁津县、武城县、平原县、禹城市、乐陵市、德城区、夏津县、齐河县、临邑县、陵城区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图