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沧州市(河间市、任丘市、孟村回族自治县、盐山县、东光县、肃宁县、新华区、黄骅市、南皮县、吴桥县、泊头市、沧县、献县、青县、海兴县、运河区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

阜阳市(颍泉区、阜南县、太和县、界首市、颍东区、临泉县、颍州区、颍上县)

杭州市(建德市、拱墅区、临平区、西湖区、萧山区、钱塘区、富阳区、余杭区、滨江区、临安区、上城区、淳安县、桐庐县)  湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

漳州市(诏安县、长泰区、漳浦县、南靖县、东山县、平和县、云霄县、龙文区、芗城区、华安县、龙海区)  葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、连山区、兴城市、龙港区)

肇庆市(封开县、高要区、德庆县、怀集县、端州区、鼎湖区、四会市、广宁县)

石河子市(新星市、白杨市、五家渠市、双河市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

沈阳市(法库县、苏家屯区、沈北新区、大东区、沈河区、铁西区、新民市、辽中区、和平区、皇姑区、浑南区、康平县、于洪区)

临汾市(翼城县、侯马市、大宁县、古县、汾西县、尧都区、安泽县、曲沃县、襄汾县、乡宁县、蒲县、隰县、洪洞县、吉县、永和县、浮山县、霍州市)

泉州市(惠安县、金门县、德化县、晋江市、石狮市、永春县、洛江区、丰泽区、鲤城区、安溪县、泉港区、南安市)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

宜昌市(远安县、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、伍家岗区、枝江市、当阳市、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、西陵区、猇亭区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、东乡族自治县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、清城区、阳山县)

商洛市(山阳县、商州区、柞水县、丹凤县、洛南县、镇安县、商南县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县、临河区、杭锦后旗)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

平顶山市(新华区、鲁山县、宝丰县、郏县、舞钢市、卫东区、石龙区、湛河区、汝州市、叶县)

晋中市(榆次区、祁县、介休市、平遥县、榆社县、太谷区、寿阳县、昔阳县、灵石县、左权县、和顺县)

安康市(旬阳市、紫阳县、平利县、白河县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、岚皋县、石泉县、宁陕县)

河源市(紫金县、龙川县、连平县、和平县、东源县、源城区)

淄博市(桓台县、周村区、博山区、张店区、高青县、淄川区、沂源县、临淄区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、特克斯县、昭苏县、霍城县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县)

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大庆市(林甸县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、大同区、肇州县)

桂林市(荔浦市、秀峰区、灌阳县、兴安县、临桂区、叠彩区、龙胜各族自治县、资源县、雁山区、灵川县、七星区、永福县、象山区、平乐县、阳朔县、全州县、恭城瑶族自治县)

信阳市(商城县、淮滨县、固始县、罗山县、新县、平桥区、潢川县、光山县、浉河区、息县)

天津市(红桥区、武清区、河北区、东丽区、河东区、蓟州区、西青区、河西区、静海区、宝坻区、宁河区、滨海新区、南开区、津南区、北辰区、和平区)  雅安市(雨城区、名山区、芦山县、汉源县、宝兴县、天全县、石棉县、荥经县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

阿克苏地区(库车市、拜城县、乌什县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、新和县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、宣威市、陆良县、富源县、沾益区、会泽县、罗平县、马龙区)  莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

榆林市(横山区、子洲县、吴堡县、靖边县、榆阳区、米脂县、神木市、定边县、绥德县、佳县、清涧县、府谷县)

湛江市(麻章区、坡头区、廉江市、徐闻县、赤坎区、遂溪县、霞山区、雷州市、吴川市)

双鸭山市(友谊县、饶河县、四方台区、集贤县、宝山区、岭东区、尖山区、宝清县)长沙市(开福区、天心区、浏阳市、雨花区、长沙县、岳麓区、芙蓉区、宁乡市、望城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

台州市(临海市、路桥区、椒江区、天台县、玉环市、三门县、温岭市、黄岩区、仙居县)

中山市

广州市(天河区、从化区、番禺区、荔湾区、南沙区、花都区、白云区、黄埔区、增城区、越秀区、海珠区)

新乡市(卫滨区、卫辉市、凤泉区、获嘉县、辉县市、长垣市、延津县、牧野区、新乡县、封丘县、红旗区、原阳县)

重庆市(綦江区、石柱土家族自治县、渝中区、永川区、南川区、巴南区、巫山县、武隆区、渝北区、忠县、南岸区、潼南区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、合川区、大足区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、璧山区、垫江县、开州区、巫溪县、奉节县、梁平区、城口县、江津区、万州区、北碚区、荣昌区、涪陵区、大渡口区、九龙坡区、丰都县、铜梁区、沙坪坝区)

邵阳市(洞口县、邵阳县、北塔区、新邵县、邵东市、绥宁县、双清区、隆回县、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、新宁县)

丽水市(云和县、松阳县、缙云县、青田县、遂昌县、龙泉市、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县)

西藏自治区

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

吕梁市(离石区、柳林县、汾阳市、临县、孝义市、交口县、中阳县、兴县、岚县、交城县、文水县、方山县、石楼县)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区、达孜区、曲水县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

咸宁市(通山县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通城县)

上海市(徐汇区、普陀区、虹口区、金山区、奉贤区、嘉定区、青浦区、黄浦区、闵行区、静安区、长宁区、杨浦区、浦东新区、松江区、宝山区、崇明区)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟源县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。