推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！

400电话：123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各观看免费《今日汇总》

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各区点热线观看免费《今日发布》

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！电话

7天观看免费人工电话为您、推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！电话区域：

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县)

阜新市(太平区、彰武县、清河门区、细河区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、班玛县、玛多县、甘德县、久治县)  马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、花山区、博望区、和县)

兰州市(皋兰县、榆中县、红古区、永登县、七里河区、安宁区、城关区、西固区)

徐州市(新沂市、沛县、丰县、睢宁县、鼓楼区、铜山区、泉山区、邳州市、贾汪区、云龙区)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

铁岭市(铁岭县、开原市、西丰县、清河区、昌图县、银州区、调兵山市)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、大安区)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

韶关市(浈江区、仁化县、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、新丰县、始兴县、曲江区)

运城市(河津市、永济市、夏县、垣曲县、稷山县、芮城县、闻喜县、临猗县、万荣县、新绛县、绛县、盐湖区、平陆县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、临夏市、和政县、永靖县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

郴州市(北湖区、临武县、安仁县、汝城县、宜章县、嘉禾县、永兴县、苏仙区、桂东县、桂阳县、资兴市)

平顶山市(宝丰县、汝州市、郏县、新华区、叶县、湛河区、舞钢市、石龙区、鲁山县、卫东区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

廊坊市(三河市、安次区、大城县、霸州市、香河县、固安县、文安县、永清县、大厂回族自治县、广阳区)

金华市(磐安县、兰溪市、婺城区、东阳市、永康市、浦江县、金东区、义乌市、武义县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、云溪区、临湘市、华容县、平江县、岳阳县、君山区、岳阳楼区)

山南市(贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、乃东区、加查县、隆子县、错那市、桑日县、措美县、琼结县、扎囊县、曲松县)

三明市(三元区、清流县、大田县、建宁县、将乐县、明溪县、宁化县、泰宁县、沙县区、永安市、尤溪县)

南阳市(社旗县、西峡县、桐柏县、卧龙区、新野县、南召县、方城县、邓州市、淅川县、镇平县、内乡县、宛城区、唐河县)

哈尔滨市(南岗区、宾县、香坊区、阿城区、道外区、巴彦县、松北区、双城区、呼兰区、延寿县、木兰县、方正县、通河县、道里区、平房区、五常市、依兰县、尚志市)

昭通市(水富市、巧家县、鲁甸县、大关县、盐津县、昭阳区、镇雄县、绥江县、永善县、彝良县、威信县)

400电话：123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！电话

7天观看免费人工电话为您、推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！中心2025已更新(今日/推荐)

推到杨幂赵丽颖郑爽刘亦菲：教你如何在平凡中找到不平凡的热爱与坚持！电话区域：

东莞市

北京市(延庆区、海淀区、通州区、昌平区、怀柔区、朝阳区、大兴区、东城区、西城区、丰台区、密云区、平谷区、房山区、顺义区、门头沟区、石景山区)

白山市(江源区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  平凉市(华亭市、庄浪县、崆峒区、静宁县、灵台县、泾川县、崇信县)

黄冈市(黄梅县、英山县、麻城市、红安县、罗田县、蕲春县、武穴市、黄州区、团风县、浠水县)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、金寨县、叶集区、舒城县、金安区)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、集美区、海沧区、同安区)通化市(柳河县、东昌区、梅河口市、通化县、二道江区、集安市、辉南县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

榆林市(横山区、榆阳区、吴堡县、府谷县、米脂县、定边县、佳县、靖边县、子洲县、清涧县、神木市、绥德县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、安居区、大英县)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)昌都市(贡觉县、左贡县、芒康县、洛隆县、八宿县、类乌齐县、江达县、察雅县、边坝县、丁青县、卡若区)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区)

宜昌市(伍家岗区、兴山县、猇亭区、当阳市、五峰土家族自治县、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、西陵区、点军区、宜都市、夷陵区)

大同市(阳高县、云州区、广灵县、平城区、浑源县、左云县、天镇县、云冈区、灵丘县、新荣区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)

日喀则市(定结县、康马县、萨嘎县、吉隆县、萨迦县、岗巴县、仲巴县、聂拉木县、白朗县、定日县、江孜县、昂仁县、亚东县、谢通门县、仁布县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宜宾市(高县、兴文县、筠连县、江安县、南溪区、珙县、叙州区、屏山县、翠屏区、长宁县)

大理白族自治州(洱源县、弥渡县、鹤庆县、大理市、宾川县、剑川县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

西藏自治区

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县)

孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、玛曲县、碌曲县、卓尼县)

沧州市(黄骅市、献县、孟村回族自治县、河间市、新华区、泊头市、青县、盐山县、南皮县、吴桥县、运河区、海兴县、任丘市、肃宁县、东光县、沧县)

4月8日，香农芯创（300475.SZ）发布了2024年财报。财报显示，香农芯创2024年度实现营业收入为242.71亿元，同比大幅增长115.40%，实现了营收的翻倍式提升；然而，归母净利润却降至2.64亿元，同比减少30.08%。

其实近两年，香农芯创营收和利润的增速一直呈现“翘翘板”的状况。2023年，公司实现营收112.68亿元，同比下降18.19%；归母净利润则实现3.78亿元，同比20.37%的增长。

从资本市场表现来看，尽管香农芯创营收实现翻倍，但受关税战等因素影响，财报发布后股价继续下探。虽在最近几天有所修复，但相较于上个月，股价跌幅依然明显。

截至4月14日收盘，香农芯创股价报收29.48元/股，市盈率为51.08倍，总市值达到134.9亿元。而仅仅一个月前的3月18日，香农芯创的股价最高为45.19元/股，短短一个月股价近乎腰斩。

营收翻倍，利润下滑

投资亏损是主因

香农芯创的前身是1998年成立的安徽聚隆机械有限公司，早期主要专注于机械领域，主要是洗衣机减速离合器。2015年6月公司成功在深交所创业板上市，股票简称“聚隆科技”。

2020年开始，香农芯创正式向半导体行业转型；2021年，公司以16亿元全资收购电子元器件分销商联合创泰，并正式更名为“香农芯创”；2023年5月公司发布公告，与海外存储原厂、大普微电子等合作设立子公司海普存储（香农芯创控股35%），进军企业级存储领域。目前，公司已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，电子元器件分销和半导体产业链协同配合。

根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2024年全球半导体销售额约为6276亿美元，同比增长19.1%，其中存储产品的销售额达到1651亿美元，同比增长78.9%。

受益于行业的良好发展态势，香农芯创的营收取得了显著增长。香农芯创2024年营业收入同比大幅增长115.4%；其电子元器件分销业务作为主要收入来源，贡献巨大，该业务收入约为235.79亿元，占总营业收入的97.15%，同比增长115.23%。

然而，营收的大幅增长并未转化为利润的同步提升。2024年，香农芯创归母净利润下降至2.64亿元，同比减少30.08%。

注意到香农芯创的非经常性损益对公司的利润影响重大，在归母净利润大幅下降的同时，扣非后归母净利润却基本持平。这与公司之前的投资密切相关。

年报显示，2024年，在香农芯创的非经常性损益中，香农芯创及子公司持有的股权公允价值变动，以及处置股票产生的投资收益为-5746.43万元。

具体来看，2024年香农芯创仍持有甬矽电子、微导纳米两家科创板上市公司股票，而这两家股票的公允价值变动便是这部分亏损的主要来源，亏损金额为6963.06万元，占利润总额的比例为22.92%。

然而即便去除这两笔投资公允价值变动及投资收益的影响，只看扣非后归母净利润，情况也不容乐观。营收翻倍，但扣非后归母净利润堪堪与2023年齐平。

毛利率反向下跌

成本端和费用端的压力严重侵蚀了香农芯创的利润空间。

财报显示，公司电子元器件分销业务的营业成本在2024年达到226.39亿元，同比增长118.10%，这使得公司毛利率从2023年的5.25%降至2024年的3.99%。

细究营业成本结构，可见主要的营业成本都来自于电子元器件分销业务，而在电子元器件分销业务中又以库存商品为主要构成，即公司电子元器件分销业务不涉及生产，销售的电子元器件全部外购，其库存商品占其营业成本比重99.94%。

半导体行业往往有很强的周期性，而存储器行业的周期性特征又尤其明显，其市场供需关系、产品价格等因素会随着行业周期的变化而大幅波动。从存储芯片来看，3-4年时间约为一个完整周期。而不少研究报告都指出，23H1三星、SK海力士、美光、西部数据和铠侠等厂商纷纷宣布减少产能，厂商降低关于存储业务的资本性支出，这促使存储周期提前进入复苏周期。

在这样的宏观背景下，香农芯创也顺势进行了提前备货。2024年末公司的存货水平达到了28.58亿元，较2023年末提高了近一倍。

然而2024年公司计提了1.5亿元的存货减值损失，而当年归母净利润仅为2.64亿元，存货减值损失占净利润近六成。从具体数据来看，2024年公司电子元器件分销业务的销售量和生产量分别同比下滑21.89%及17.94%，库存量却同比提升117.24%。

此外，香农芯创费用压力攀升。2024年，公司销售费用同比增长80.85%；管理费用同比增长153.15%；财务费用同比增长75.31%。这些费用的大幅增加，进一步压缩了利润空间，给公司的盈利能力带来了巨大挑战。

以上这两笔投资均是香农芯创于这两家公司IPO前取得的股权，是香农芯创向半导体行业转型布局的一部分。事实上，香农芯创涉足半导体行业的时间确实不算长，从年报上来说，2021年完成联合创泰的收购才算正式涉足半导体行业。而在行业深耕时间的不足或许正是香农芯创成本失控的原因。

资金缺口较大

报告期内，公司对前五大客户的销售金额为216.28亿元，前五大客户占营业收入的比例从80.81%提升至89.11%，客户集中度进一步上升。高客户集中度意味着公司的经营业绩在很大程度上依赖于少数几个大客户，一旦这些大客户的经营状况出现问题，或者减少对公司产品的采购量，公司的营业收入和利润将受到直接冲击。

同时，作为电子元器件分销企业，香农芯创主要代理境外电子元器件设计制造商的产品，对供应商依赖度较高。报告期内，公司的前五名供应商合计采购金额为237.74亿元，占比总采购金额的95.15%。

或许是由于下游客户的高集中度，截至2024年末，香农芯创的应收账款及应收票据继续增长，来到了12.51亿元；同时叠加存货积压对公司现金流状况的负面影响，2024年公司经营活动现金流量净额约为-4765万元，同比减少106.7%。

现金流的状况直接反映在公司的资金缺口上。截至2024年末，香农芯创的货币资金为8.98亿元，但同时，短期借款为13.26亿元，应付票据及应付账款为25.20亿元。

另外，公司还在为子公司做大额担保。在最新的担保进展公告中，公司披露，若最新一次的担保以本金最高担保额人民币3000 万元计算，公司累计担保（含反担保）合同金额52.98亿元，占公司2024年度经审计净资产的比例180.35%。这虽然在一定程度上支持了子公司的业务发展，但也增加了公司的或有负债风险。一旦子公司出现偿债困难，公司将不得不承担相应的担保责任，这无疑会给公司的财务状况带来更大的压力。

香农芯创在短时间内快速切入半导体赛道，但同时，公司也面临着投资亏损、成本费用高企、存货积压、客户和供应商依赖等诸多风险和隐患。(《理财周刊-财事汇》出品)