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张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县)

永州市(江永县、冷水滩区、新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、零陵区、道县、宁远县、蓝山县、东安县、双牌县)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、长兴县、安吉县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)  朔州市(山阴县、怀仁市、应县、右玉县、平鲁区、朔城区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

柳州市(融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳北区)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、宾川县、鹤庆县)荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

邢台市(隆尧县、广宗县、临城县、临西县、平乡县、南和区、南宫市、新河县、柏乡县、信都区、宁晋县、任泽区、襄都区、沙河市、清河县、威县、巨鹿县、内丘县)  安康市(旬阳市、汉滨区、岚皋县、镇坪县、宁陕县、平利县、石泉县、白河县、汉阴县、紫阳县)

张家口市(蔚县、阳原县、桥西区、下花园区、崇礼区、康保县、赤城县、尚义县、张北县、宣化区、怀来县、桥东区、怀安县、万全区、涿鹿县、沽源县)

临沂市(郯城县、兰山区、河东区、蒙阴县、费县、临沭县、沂水县、兰陵县、沂南县、罗庄区、平邑县、莒南县)

儋州市

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县)

宁夏回族自治区

三门峡市(陕州区、湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县、灵宝市)

菏泽市(巨野县、牡丹区、单县、曹县、鄄城县、定陶区、东明县、成武县、郓城县)

塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县)

南京市(雨花台区、江宁区、六合区、鼓楼区、溧水区、浦口区、玄武区、建邺区、秦淮区、高淳区、栖霞区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

上饶市(弋阳县、余干县、万年县、广丰区、横峰县、德兴市、广信区、玉山县、鄱阳县、铅山县、婺源县、信州区)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、黄石港区)

贵阳市(开阳县、清镇市、云岩区、息烽县、南明区、乌当区、修文县、白云区、花溪区、观山湖区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、东洲区)

昭通市(镇雄县、威信县、水富市、鲁甸县、盐津县、彝良县、大关县、昭阳区、绥江县、永善县、巧家县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、图们市、汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、珲春市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、龙山县、古丈县、凤凰县、泸溪县、保靖县、花垣县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、察隅县、米林市、波密县、工布江达县、朗县)

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东莞市

濮阳市(范县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)

衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、柯城区、龙游县)

安阳市(汤阴县、林州市、文峰区、龙安区、内黄县、北关区、安阳县、滑县、殷都区)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

昆明市(官渡区、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、五华区、东川区、呈贡区、晋宁区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、卢龙县、海港区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、合作市、卓尼县、夏河县)乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、米东区)

营口市(盖州市、老边区、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)  江门市(蓬江区、新会区、江海区、开平市、鹤山市、台山市、恩平市)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

丹东市(振兴区、东港市、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市、西丰县、银州区、开原市)遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、大英县、船山区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市)

锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、太和区、凌河区、义县、黑山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

崇左市(宁明县、扶绥县、龙州县、大新县、江州区、凭祥市、天等县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

南阳市(新野县、淅川县、西峡县、镇平县、邓州市、南召县、内乡县、桐柏县、唐河县、方城县、宛城区、社旗县、卧龙区)

沧州市(任丘市、新华区、东光县、孟村回族自治县、献县、泊头市、运河区、沧县、盐山县、吴桥县、南皮县、肃宁县、黄骅市、河间市、海兴县、青县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区)

昌都市(八宿县、丁青县、贡觉县、类乌齐县、察雅县、左贡县、洛隆县、边坝县、芒康县、江达县、卡若区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、虎林市、城子河区、梨树区、密山市、滴道区)

镇江市(京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、句容市)

北京市(昌平区、房山区、西城区、门头沟区、大兴区、延庆区、丰台区、朝阳区、通州区、顺义区、密云区、怀柔区、东城区、平谷区、石景山区、海淀区)

嘉峪关市

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）