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唐山市(迁安市、滦州市、路南区、滦南县、古冶区、开平区、乐亭县、遵化市、丰南区、路北区、玉田县、丰润区、迁西县、曹妃甸区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、新龙县、得荣县、德格县、丹巴县、稻城县、康定市、白玉县、道孚县、色达县、甘孜县、雅江县、泸定县、九龙县、理塘县、石渠县、乡城县、巴塘县)  黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市、逊克县、嫩江市)

深圳市(宝安区、南山区、龙华区、坪山区、罗湖区、盐田区、龙岗区、福田区、光明区)

三明市(三元区、宁化县、清流县、大田县、建宁县、将乐县、永安市、沙县区、尤溪县、明溪县、泰宁县)

丽水市(庆元县、青田县、莲都区、缙云县、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、云和县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、萝北县、工农区、向阳区、兴安区、兴山区、东山区)  玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

沈阳市(和平区、法库县、沈河区、沈北新区、皇姑区、康平县、苏家屯区、浑南区、于洪区、辽中区、铁西区、新民市、大东区)

拉萨市(当雄县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、曲水县、达孜区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

永州市(双牌县、东安县、宁远县、新田县、江永县、冷水滩区、零陵区、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、普安县、兴义市、望谟县、晴隆县、兴仁市、贞丰县)

黄山市(黄山区、屯溪区、黟县、歙县、祁门县、徽州区、休宁县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、绥中县、建昌县、南票区)

泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、合江县、泸县)

阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、日土县、革吉县、措勤县、普兰县)

朝阳市(北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县)

包头市(青山区、九原区、东河区、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)

大庆市(肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、龙凤区、红岗区、萨尔图区、大同区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、马尔康市、汶川县、理县、壤塘县、黑水县、茂县、红原县、小金县、金川县)

临沧市(永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

榆林市(榆阳区、米脂县、绥德县、横山区、佳县、府谷县、神木市、子洲县、靖边县、定边县、清涧县、吴堡县)

昭通市(巧家县、水富市、大关县、彝良县、威信县、盐津县、绥江县、鲁甸县、永善县、镇雄县、昭阳区)

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抚顺市(望花区、抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

九江市(共青城市、柴桑区、浔阳区、都昌县、彭泽县、庐山市、永修县、德安县、湖口县、濂溪区、瑞昌市、武宁县、修水县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、回民区、托克托县、新城区、武川县、清水河县、玉泉区、土默特左旗)

宜宾市(兴文县、屏山县、珙县、翠屏区、长宁县、叙州区、筠连县、江安县、南溪区、高县)  淮安市(金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、洪泽区、涟水县、淮阴区)

衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、江山市、开化县、常山县)

庆阳市(环县、西峰区、宁县、庆城县、华池县、正宁县、镇原县、合水县)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、文山市、西畴县、马关县)忻州市(五台县、河曲县、岢岚县、保德县、代县、原平市、五寨县、偏关县、繁峙县、忻府区、神池县、定襄县、静乐县、宁武县)

乐山市(犍为县、夹江县、金口河区、峨眉山市、沐川县、市中区、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县)  六安市(叶集区、裕安区、金寨县、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县)

赣州市(瑞金市、大余县、崇义县、寻乌县、定南县、安远县、石城县、上犹县、信丰县、赣县区、全南县、兴国县、于都县、宁都县、南康区、章贡区、龙南市、会昌县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、蚌山区、五河县)黄冈市(红安县、黄州区、团风县、武穴市、麻城市、黄梅县、罗田县、英山县、蕲春县、浠水县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

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南昌市(东湖区、进贤县、安义县、青云谱区、青山湖区、红谷滩区、西湖区、新建区、南昌县)

宣城市(泾县、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县、宣州区、绩溪县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

大同市(广灵县、天镇县、浑源县、云冈区、新荣区、左云县、灵丘县、云州区、阳高县、平城区)

徐州市(睢宁县、沛县、鼓楼区、泉山区、丰县、邳州市、云龙区、新沂市、铜山区、贾汪区)

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常德市(汉寿县、鼎城区、石门县、津市市、澧县、临澧县、武陵区、桃源县、安乡县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。