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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

襄阳市(谷城县、南漳县、襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、樊城区、枣阳市、保康县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、雅江县、丹巴县、巴塘县、石渠县、色达县、炉霍县、康定市、理塘县、泸定县、得荣县、道孚县、乡城县、稻城县、白玉县、新龙县、德格县)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、华龙区、清丰县)  阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、理县、阿坝县、松潘县、汶川县、红原县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、茂县、九寨沟县、马尔康市)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、雨山区、博望区、花山区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)辽阳市(灯塔市、太子河区、文圣区、弓长岭区、白塔区、宏伟区、辽阳县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)  淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、淮安区、洪泽区、金湖县、清江浦区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、柳城县、城中区、柳南区、鱼峰区、鹿寨县、融安县)

广州市(天河区、南沙区、白云区、花都区、黄埔区、从化区、番禺区、荔湾区、增城区、越秀区、海珠区)

郑州市(登封市、上街区、新密市、中原区、管城回族区、金水区、新郑市、二七区、中牟县、惠济区、荥阳市、巩义市)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、海港区、昌黎县、卢龙县)

内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

九江市(永修县、瑞昌市、都昌县、彭泽县、武宁县、湖口县、修水县、共青城市、德安县、柴桑区、濂溪区、浔阳区、庐山市)

毕节市(黔西市、七星关区、织金县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市)

宁夏回族自治区

滁州市(天长市、明光市、全椒县、凤阳县、定远县、南谯区、琅琊区、来安县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

庆阳市(镇原县、庆城县、西峰区、环县、正宁县、华池县、宁县、合水县)

南平市(建瓯市、政和县、武夷山市、光泽县、浦城县、松溪县、延平区、顺昌县、邵武市、建阳区)

长沙市(浏阳市、天心区、长沙县、雨花区、望城区、岳麓区、芙蓉区、开福区、宁乡市)

玉溪市(澄江市、通海县、易门县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

五指山市(澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、琼海市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县、昌江黎族自治县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

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延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、敦化市、龙井市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

随州市(曾都区、随县、广水市)  济宁市(汶上县、鱼台县、曲阜市、泗水县、邹城市、微山县、嘉祥县、梁山县、兖州区、任城区、金乡县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

阜阳市(颍上县、颍州区、阜南县、界首市、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县)  铁岭市(开原市、昌图县、银州区、清河区、西丰县、铁岭县、调兵山市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、民乐县、临泽县)

包头市(固阳县、土默特右旗、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗)中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

梧州市(万秀区、长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、藤县)

汕头市(龙湖区、南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、潮阳区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、集宁区、丰镇市、卓资县)

北京市(房山区、朝阳区、西城区、怀柔区、延庆区、大兴区、顺义区、密云区、丰台区、平谷区、东城区、昌平区、海淀区、石景山区、通州区、门头沟区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

衡水市(景县、饶阳县、武强县、武邑县、深州市、阜城县、桃城区、故城县、安平县、枣强县、冀州区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、桐乡市)

德州市(禹城市、庆云县、武城县、夏津县、齐河县、平原县、德城区、宁津县、临邑县、乐陵市、陵城区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、孙吴县、逊克县)

深圳市(龙岗区、罗湖区、南山区、福田区、盐田区、宝安区、光明区、龙华区、坪山区)

丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、松阳县、缙云县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、旌德县、宣州区)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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