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武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

安庆市(宿松县、太湖县、桐城市、望江县、大观区、潜山市、迎江区、怀宁县、岳西县、宜秀区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

辽阳市(太子河区、灯塔市、白塔区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、宏伟区)  西藏自治区

阜阳市(颍泉区、临泉县、颍东区、颍州区、阜南县、颍上县、界首市、太和县)

廊坊市(三河市、文安县、香河县、大厂回族自治县、安次区、永清县、霸州市、大城县、固安县、广阳区)

铜仁市(德江县、万山区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、金川县、壤塘县、茂县、小金县、阿坝县、黑水县、汶川县、红原县、马尔康市、理县、九寨沟县)  开封市(顺河回族区、杞县、鼓楼区、龙亭区、通许县、尉氏县、禹王台区、兰考县、祥符区)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

桂林市(象山区、荔浦市、叠彩区、永福县、雁山区、灵川县、七星区、临桂区、全州县、秀峰区、兴安县、阳朔县、资源县、平乐县、灌阳县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县)

广州市(番禺区、海珠区、花都区、增城区、白云区、黄埔区、越秀区、南沙区、从化区、天河区、荔湾区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

崇左市(龙州县、凭祥市、扶绥县、大新县、天等县、江州区、宁明县)

龙岩市(上杭县、漳平市、新罗区、永定区、连城县、长汀县、武平县)

淮南市(潘集区、大通区、寿县、谢家集区、田家庵区、凤台县、八公山区)

南平市(延平区、政和县、建瓯市、武夷山市、光泽县、浦城县、顺昌县、邵武市、松溪县、建阳区)

淄博市(沂源县、博山区、临淄区、桓台县、张店区、周村区、淄川区、高青县)

晋城市(阳城县、高平市、沁水县、陵川县、泽州县、城区)

合肥市(蜀山区、巢湖市、包河区、长丰县、庐阳区、肥西县、瑶海区、庐江县、肥东县)

菏泽市(定陶区、鄄城县、曹县、单县、巨野县、东明县、郓城县、成武县、牡丹区)

澳门特别行政区

常德市(安乡县、澧县、桃源县、鼎城区、津市市、武陵区、临澧县、汉寿县、石门县)

香港特别行政区

枣庄市(滕州市、峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

达州市(通川区、达川区、万源市、开江县、渠县、大竹县、宣汉县)

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秦皇岛市(抚宁区、山海关区、北戴河区、海港区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县)

河池市(大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、东兰县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、饶河县)

曲靖市(陆良县、罗平县、会泽县、师宗县、马龙区、富源县、沾益区、宣威市、麒麟区)  临夏回族自治州(临夏市、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、和政县、东乡族自治县)

新乡市(红旗区、卫辉市、牧野区、凤泉区、长垣市、辉县市、封丘县、延津县、获嘉县、原阳县、新乡县、卫滨区)

驻马店市(遂平县、新蔡县、驿城区、西平县、上蔡县、确山县、泌阳县、正阳县、平舆县、汝南县)

岳阳市(平江县、湘阴县、临湘市、汨罗市、岳阳楼区、华容县、云溪区、岳阳县、君山区)吉林市(丰满区、昌邑区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、船营区、磐石市、龙潭区、永吉县)

信阳市(淮滨县、平桥区、新县、光山县、固始县、罗山县、商城县、潢川县、浉河区、息县)  厦门市(湖里区、同安区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)

宁夏回族自治区

宁德市(福安市、屏南县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、古田县、周宁县、霞浦县、寿宁县)

绵阳市(梓潼县、安州区、北川羌族自治县、江油市、游仙区、平武县、三台县、盐亭县、涪城区)南阳市(桐柏县、社旗县、淅川县、镇平县、内乡县、邓州市、西峡县、卧龙区、南召县、方城县、新野县、宛城区、唐河县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

泸州市(古蔺县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、泸县、合江县、叙永县)

楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、牟定县、禄丰市、永仁县、姚安县、南华县、双柏县、元谋县、大姚县)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

周口市(沈丘县、商水县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、项城市、西华县、川汇区、太康县、扶沟县)

抚州市(临川区、崇仁县、金溪县、广昌县、南丰县、宜黄县、南城县、东乡区、乐安县、黎川县、资溪县)

沈阳市(苏家屯区、和平区、沈河区、新民市、铁西区、浑南区、辽中区、沈北新区、皇姑区、大东区、法库县、康平县、于洪区)

张家口市(桥西区、尚义县、蔚县、张北县、崇礼区、阳原县、下花园区、桥东区、怀来县、康保县、宣化区、怀安县、沽源县、赤城县、涿鹿县、万全区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县、鹤庆县、洱源县、剑川县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、山阳县、丹凤县、商南县、柞水县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

运城市(新绛县、绛县、垣曲县、平陆县、芮城县、临猗县、河津市、夏县、盐湖区、永济市、闻喜县、稷山县、万荣县)

雅安市(天全县、石棉县、雨城区、荥经县、名山区、汉源县、芦山县、宝兴县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。