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阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、九寨沟县、松潘县、茂县、黑水县、理县、壤塘县、汶川县、金川县、小金县、阿坝县、马尔康市)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、沁水县、高平市、城区)
阿克苏地区(库车市、温宿县、乌什县、新和县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县)
昭通市(永善县、鲁甸县、盐津县、大关县、威信县、彝良县、镇雄县、水富市、绥江县、巧家县、昭阳区)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴义市、兴仁市、安龙县)
平凉市(庄浪县、华亭市、泾川县、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县)
葫芦岛市(连山区、龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、南票区)
西藏自治区
益阳市(资阳区、南县、安化县、桃江县、赫山区、沅江市)
本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)
临汾市(翼城县、尧都区、浮山县、大宁县、曲沃县、隰县、洪洞县、襄汾县、蒲县、霍州市、安泽县、汾西县、乡宁县、侯马市、吉县、永和县、古县)
三门峡市(义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、卢氏县)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县)
揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)
聊城市(东阿县、茌平区、高唐县、东昌府区、阳谷县、莘县、冠县、临清市)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
郴州市(桂东县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、安仁县、资兴市、苏仙区、汝城县、北湖区、永兴县、临武县)
玉林市(陆川县、容县、兴业县、博白县、北流市、福绵区、玉州区)
遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)
沈阳市(大东区、康平县、新民市、铁西区、法库县、于洪区、苏家屯区、浑南区、沈河区、皇姑区、辽中区、和平区、沈北新区)
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
百色市(平果市、凌云县、那坡县、右江区、德保县、田东县、西林县、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、田林县、靖西市)
平顶山市(宝丰县、石龙区、舞钢市、卫东区、叶县、郏县、鲁山县、新华区、汝州市、湛河区)
沧州市(东光县、泊头市、沧县、孟村回族自治县、运河区、南皮县、河间市、新华区、献县、青县、吴桥县、任丘市、海兴县、盐山县、黄骅市、肃宁县)
淮安市(清江浦区、金湖县、淮安区、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮阴区)
伊春市(友好区、嘉荫县、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、大箐山县、金林区、丰林县、汤旺县)
辽阳市(文圣区、太子河区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、白塔区、辽阳县)
运城市(夏县、绛县、河津市、芮城县、新绛县、平陆县、临猗县、万荣县、闻喜县、稷山县、永济市、垣曲县、盐湖区)
池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)
滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、邹平市、无棣县、惠民县、阳信县)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县)
温州市(龙湾区、泰顺县、龙港市、乐清市、鹿城区、瓯海区、文成县、平阳县、瑞安市、永嘉县、苍南县、洞头区)
延安市(延长县、延川县、安塞区、宝塔区、志丹县、黄龙县、吴起县、甘泉县、洛川县、宜川县、子长市、黄陵县、富县)
甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、玛曲县、临潭县、夏河县、迭部县)
佛山市(南海区、顺德区、三水区、禅城区、高明区)
绥化市(庆安县、望奎县、安达市、海伦市、肇东市、绥棱县、青冈县、明水县、北林区、兰西县)
廊坊市(安次区、文安县、霸州市、广阳区、永清县、三河市、固安县、大城县、香河县、大厂回族自治县)
商洛市(镇安县、柞水县、商州区、洛南县、商南县、丹凤县、山阳县)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)
济南市(济阳区、商河县、章丘区、钢城区、莱芜区、历城区、长清区、市中区、槐荫区、平阴县、历下区、天桥区)
遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、赤水市、绥阳县、湄潭县、习水县、余庆县、播州区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
临沂市(沂水县、河东区、兰山区、临沭县、兰陵县、莒南县、罗庄区、沂南县、蒙阴县、郯城县、平邑县、费县)
芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、泸西县、个旧市、屏边苗族自治县)
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)
长治市(沁县、长子县、潞州区、上党区、潞城区、沁源县、壶关县、黎城县、武乡县、屯留区、襄垣县、平顺县)
绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区)
南京市(玄武区、秦淮区、雨花台区、浦口区、高淳区、六合区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、建邺区、溧水区)
汉中市(城固县、勉县、镇巴县、西乡县、佛坪县、洋县、略阳县、留坝县、南郑区、汉台区、宁强县)
金华市(婺城区、永康市、武义县、兰溪市、磐安县、东阳市、义乌市、浦江县、金东区)
辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)
梧州市(长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、藤县、龙圩区、万秀区)
广元市(利州区、青川县、苍溪县、剑阁县、昭化区、朝天区、旺苍县)
南通市(海安市、崇川区、如东县、如皋市、通州区、启东市、海门区)
合肥市(长丰县、肥西县、庐江县、蜀山区、包河区、瑶海区、巢湖市、肥东县、庐阳区)
保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县)
莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)
锦州市(太和区、北镇市、黑山县、义县、古塔区、凌海市、凌河区)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
长沙市(开福区、天心区、岳麓区、雨花区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、望城区、浏阳市)
菏泽市(成武县、曹县、东明县、鄄城县、定陶区、单县、牡丹区、郓城县、巨野县)
嘉峪关市
嘉兴市(嘉善县、平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、长顺县、惠水县、独山县、福泉市、平塘县、荔波县、瓮安县、罗甸县、龙里县、都匀市、三都水族自治县)
无锡市(梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、江阴市)
景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)
安康市(汉滨区、紫阳县、平利县、汉阴县、石泉县、白河县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、岚皋县)
常德市(津市市、安乡县、临澧县、石门县、鼎城区、桃源县、澧县、武陵区、汉寿县)
十堰市(房县、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区、竹山县、茅箭区)
乐山市(峨眉山市、井研县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、夹江县、犍为县、沙湾区、沐川县、金口河区、马边彝族自治县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、青山区、土默特右旗、固阳县、九原区、东河区、白云鄂博矿区)
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铁岭市(开原市、银州区、昌图县、铁岭县、西丰县、调兵山市、清河区)
东莞市
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)
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厦门市(海沧区、同安区、集美区、翔安区、思明区、湖里区)
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随着4月24日又一家A股公司——和辉光电递表港交所,2025年以来已有17家A股公司正式递表,开启赴港上市之旅。
证券时报记者通过梳理这些赴港上市的A股公司招股书以及各家公司情况,发现它们目前呈现出三大特征:行业集中度高,消费与科技企业主导;“国际大行+国内大行”成标配;国际化需求迫在眉睫。
行业集中度高:消费与科技企业主导
2024年以来,随着内地和香港两地监管部门不断推出利好“A+H”新政策,尤其是在2024年4月,中国证监会发布五项资本市场对港合作措施,其中一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。当年10月,香港证监会和港交所发布联合声明,其中一条即是针对A股公司赴港上市——针对符合资格的A股公司推出快速审批时间表。
在这一背景下,A股公司赴港上市的热情被彻底点燃,2025年更是迎来“井喷”。Wind数据显示,2022年至2024年,赴港上市的A股公司分别仅有4家、1家和3家,但在2025年,已正式递表港交所的A股公司就已达到17家,同时还有超过10家A股公司已宣布正在筹划赴港上市。
而从2025年已递表的17家公司来看,一个明显的特征是,消费品公司以及科技企业是主导。如海天味业、东鹏饮料、安井食品都是国内知名的消费品公司,而宁德时代、蓝思科技、三花智控、江波龙则主要是科技类公司,涉及新能源、手机、芯片等众多新兴产业。
且这17家公司大部分都是A股中的“大块头”,总市值低于200亿元的仅有2家,总市值超过千亿元的则达到6家,绝大部分公司都是行业中的领头羊。
除宁德时代、恒瑞医药、海天味业、东鹏饮料这些知名公司之外,不少个股在其行业中都有着极为重要的地位。
比如4月22日刚刚递表的中伟股份,其自主研发的新能源材料进入中国、欧美、日韩地区多家世界500强企业高端供应链,被广泛应用于3C、动力及储能领域。核心产品三元前驱体、四氧化三钴连续多年出货量稳居全球首位,磷酸铁材料跻身行业第一阵营。
“国际大行+国内大行”成标配
在这些A股龙头公司不断赴港上市之际,他们最新的招股说明书中也有一定特点,尤其是在选择投行时,更是兼具“国际大行+国内大行”的特点。
Wind数据显示,2025年递表港交所的A股公司中,在选择保荐机构时,绝大部分公司都是境内、境外机构都有选择。比如恒瑞医药既有选择内资背景的华泰国际,同时也有选择外资背景的摩根士丹利和花旗。
对此,分析人士指出,内资券商(如中金、中信证券等)对境内企业的业务模式、财务结构及政策环境更为熟悉,能够高效对接企业需求,快速完成合规性调整。例如,中资券商在保荐过程中更擅长处理涉及A股市场的历史遗留问题或行业监管要求。
而外资投行(如高盛、摩根士丹利等)拥有广泛的国际投资者网络,尤其在欧美、中东等地区的机构投资者中具备影响力。例如,中东主权基金阿布扎比投资局(ADIA)参与港股IPO时,多由外资券商牵头对接。这种组合能显著扩大企业的投资者覆盖范围,提升发行成功率。
A股赴港上市时的这种选择不失为明智之举。此前一位香港资本市场人士就告诉证券时报记者:“港股上市难度相对A股会小一些,但港股作为更市场化的市场,其发行成功需要获得更多外资机构资金的认可,而这方面外资投行更有优势。”
此外,一个值得注意的信息是,有不少A股公司赴港上市时,选择的内资背景券商都是其在A股上市时保荐机构的子公司。
国际化需求迫在眉睫
在这一批17家公司中,证券时报记者注意到,根据Wind数据统计,不少公司在境外收入方面的占比都已极高,如百利天恒甚至占到90%以上。因此,赴港上市或许是其业务不断国际化下的一个迫切需求。
而其他一些公司,如宁德时代虽然境外收入占比仅有30.48%,但绝对值已超过1100亿元;蓝思科技、均胜电子的境外收入也都超过400亿元;同时还有三花智控、江波龙、中伟股份三家公司在境外收入也都超过百亿元。
因此,上述公司选择赴港上市也并不令市场感到意外。不少公司也都在宣布赴港上市时提到了国际化的需求。
汇生国际资本总裁黄立冲表示,对于那些业务国际化的企业,港股市场提供了一个更加适合其发展的平台,因为这些企业的商业模式和增长潜力往往更受国际投资者青睐。“当下出海寻找蓝海市场成为一种趋势。海外融资不仅为企业的国际扩张提供了资金,而且在监管层面,对于企业的国际化战略通常有更为宽松的态度。因此,尽管H股上市可能存在一定的折扣,但香港市场机构投资者居多,会更多基于公司的基本面进行长期投资,可能使得香港市场的估值更加稳定和理性。”此外,相比A股,H股上市公司可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用,这对于寻求国际化发展的公司来说是一个显著的优势。
对于为何赴港上市,蓝思科技此前就表示,公司董事会经过深思熟虑,做出在香港发行H股的重要战略决策,主要是为了扩大全球业务布局(越南、泰国、墨西哥等地),增强全球交付能力,更好地服务客户,进一步巩固公司的全球领先地位。募集资金主要用于折叠屏、智能汽车外观结构件的开发、智能机器人的产能配套及研究开发、AI眼镜/XR头显等智能穿戴设备的产能建设,以及提升垂直整合智造能力及其他一般营运资金。
而对于一些目前境外收入较少的公司而言,赴港上市或许正是其启动海外市场布局的开始。
比如对于东鹏饮料赴港上市,东吴证券分析认为,港股上市着眼于国际化战略,持续巩固龙头地位。公司登陆香港资本市场,有助于连接国际投资者、建立跨国品牌认知,为东南亚等海外市场扩张铺路,进一步提升综合竞争力。海外业务进展方面,目前公司已在印度尼西亚和越南设立子公司,预计2026—2027年产能将逐步释放,看好本土化运营能力打磨打开中长期海外业务增长空间。
责编:李丹
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