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益阳市(安化县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、南县)

梅州市(大埔县、蕉岭县、兴宁市、平远县、丰顺县、五华县、梅县区、梅江区)

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上饶市(余干县、婺源县、信州区、玉山县、广信区、横峰县、铅山县、万年县、广丰区、鄱阳县、德兴市、弋阳县)

九江市(柴桑区、瑞昌市、彭泽县、濂溪区、德安县、永修县、共青城市、浔阳区、都昌县、湖口县、修水县、庐山市、武宁县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)  北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

西宁市(湟中区、城东区、城中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区)

张家口市(桥西区、宣化区、蔚县、桥东区、张北县、赤城县、涿鹿县、崇礼区、沽源县、康保县、怀来县、阳原县、下花园区、万全区、尚义县、怀安县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

德州市(平原县、夏津县、陵城区、宁津县、齐河县、乐陵市、德城区、临邑县、武城县、禹城市、庆云县)

赣州市(兴国县、安远县、宁都县、崇义县、会昌县、石城县、上犹县、瑞金市、南康区、于都县、全南县、定南县、赣县区、大余县、章贡区、信丰县、寻乌县、龙南市)

那曲市(双湖县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、色尼区、巴青县、安多县、聂荣县、索县、比如县、班戈县)

北京市(石景山区、丰台区、昌平区、密云区、平谷区、房山区、朝阳区、门头沟区、通州区、顺义区、东城区、延庆区、大兴区、海淀区、怀柔区、西城区)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、砚山县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县)

昆明市(五华区、盘龙区、嵩明县、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、东川区、官渡区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、福海县)

无锡市(梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市、新吴区、宜兴市、惠山区)

拉萨市(达孜区、当雄县、城关区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、林周县、堆龙德庆区)

兰州市(红古区、安宁区、七里河区、永登县、皋兰县、城关区、榆中县、西固区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、合江县)

武汉市(江汉区、青山区、新洲区、洪山区、江夏区、汉阳区、武昌区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、黄陂区、汉南区)

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深圳市(坪山区、龙华区、龙岗区、宝安区、福田区、罗湖区、光明区、南山区、盐田区)

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呼和浩特市(玉泉区、清水河县、赛罕区、新城区、武川县、和林格尔县、托克托县、回民区、土默特左旗)

宁波市(象山县、鄞州区、余姚市、宁海县、海曙区、北仑区、镇海区、奉化区、慈溪市、江北区)

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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)驻马店市(新蔡县、正阳县、平舆县、西平县、泌阳县、上蔡县、确山县、驿城区、遂平县、汝南县)

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海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

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张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)新余市(分宜县、渝水区)

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长沙市(雨花区、望城区、开福区、天心区、芙蓉区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、长沙县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

潍坊市(潍城区、坊子区、青州市、寿光市、临朐县、安丘市、高密市、昌乐县、诸城市、寒亭区、奎文区、昌邑市)

衡水市(故城县、桃城区、饶阳县、阜城县、深州市、枣强县、武邑县、武强县、安平县、景县、冀州区)

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佳木斯市(向阳区、东风区、富锦市、前进区、抚远市、桦川县、桦南县、郊区、汤原县、同江市)

达州市(达川区、渠县、大竹县、开江县、通川区、万源市、宣汉县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。