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全国服务区域：
和田地区(民丰县、墨玉县、和田市、于田县、策勒县、和田县、洛浦县、皮山县)
大同市(左云县、阳高县、天镇县、新荣区、平城区、云州区、广灵县、云冈区、浑源县、灵丘县)
江门市(鹤山市、江海区、开平市、台山市、蓬江区、恩平市、新会区)
泉州市(金门县、石狮市、安溪县、南安市、泉港区、洛江区、惠安县、晋江市、永春县、丰泽区、鲤城区、德化县)
承德市(宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区)
定西市(渭源县、漳县、岷县、安定区、通渭县、临洮县、陇西县)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
济源市
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
遵义市(正安县、余庆县、绥阳县、赤水市、红花岗区、播州区、习水县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市)
吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)
文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、马关县、文山市、广南县、富宁县)
南通市(如东县、启东市、如皋市、海安市、通州区、崇川区、海门区)
湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)
汕头市(澄海区、金平区、濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区)
三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区)
广西壮族自治区
本溪市(平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)
嘉峪关市
张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、民乐县、山丹县)
天津市(宝坻区、河东区、滨海新区、静海区、和平区、武清区、津南区、蓟州区、河西区、南开区、西青区、宁河区、河北区、北辰区、红桥区、东丽区)
金昌市(永昌县、金川区)
石家庄市(灵寿县、元氏县、新乐市、井陉矿区、裕华区、赞皇县、晋州市、深泽县、无极县、桥西区、赵县、正定县、长安区、高邑县、辛集市、鹿泉区、新华区、行唐县、藁城区、平山县、井陉县、栾城区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)
洛阳市(栾川县、伊川县、偃师区、涧西区、洛龙区、新安县、老城区、嵩县、宜阳县、西工区、洛宁县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区)
镇江市(京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、润州区)
玉溪市(通海县、华宁县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县)
绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)
滨州市(沾化区、无棣县、博兴县、滨城区、惠民县、阳信县、邹平市)
天水市(麦积区、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县)
玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、杂多县)
崇左市(凭祥市、天等县、龙州县、扶绥县、江州区、宁明县、大新县)
宝鸡市(金台区、麟游县、凤县、扶风县、千阳县、凤翔区、陈仓区、太白县、渭滨区、岐山县、陇县、眉县)
亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)
自贡市(富顺县、大安区、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区)
马鞍山市(和县、含山县、花山区、当涂县、雨山区、博望区)
扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、江都区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、龙井市、和龙市、延吉市、图们市、敦化市、汪清县)
渭南市(华州区、大荔县、华阴市、澄城县、韩城市、白水县、合阳县、临渭区、富平县、潼关县、蒲城县)
河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、凤山县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县)
双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、集贤县、尖山区、友谊县、宝山区、饶河县)
白山市(靖宇县、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、黎平县、雷山县、三穗县、镇远县、岑巩县、锦屏县、台江县、麻江县、剑河县、榕江县、施秉县、从江县、丹寨县、凯里市、天柱县)
拉萨市(城关区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、林周县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区)
菏泽市(定陶区、成武县、牡丹区、鄄城县、郓城县、单县、东明县、曹县、巨野县)
眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县、彭山区)
临汾市(吉县、汾西县、尧都区、永和县、曲沃县、洪洞县、古县、隰县、安泽县、大宁县、蒲县、襄汾县、乡宁县、侯马市、翼城县、浮山县、霍州市)
果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛多县、久治县、玛沁县)
吕梁市(临县、柳林县、兴县、岚县、离石区、汾阳市、中阳县、孝义市、文水县、石楼县、交口县、方山县、交城县)
焦作市(山阳区、武陟县、修武县、解放区、马村区、博爱县、中站区、温县、孟州市、沁阳市)
南宁市(良庆区、隆安县、横州市、邕宁区、兴宁区、武鸣区、马山县、西乡塘区、青秀区、江南区、上林县、宾阳县)
荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)
韶关市(仁化县、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、曲江区、南雄市、新丰县、浈江区、乐昌市、翁源县)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
北京市(顺义区、西城区、大兴区、石景山区、平谷区、海淀区、昌平区、朝阳区、怀柔区、门头沟区、丰台区、延庆区、东城区、密云区、房山区、通州区)
金华市(婺城区、金东区、义乌市、东阳市、永康市、武义县、磐安县、兰溪市、浦江县)
沈阳市(苏家屯区、浑南区、沈河区、新民市、沈北新区、于洪区、大东区、法库县、铁西区、康平县、和平区、辽中区、皇姑区)
葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、连山区、建昌县、南票区)
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巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)
恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市)
海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)
潍坊市(临朐县、安丘市、昌邑市、寒亭区、坊子区、青州市、奎文区、诸城市、潍城区、高密市、昌乐县、寿光市)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗)
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来源：环球老虎财经app
新奥股份推进港股子公司新奥能源私有化事件一度引起热议。而在回复上交所问询函时，公司将交易方案内涵的多层次合理性公之于众，有效回应市场关切。
千亿天然气“巨头”新奥股份正式发起对新奥能源的私有化进程已有数日。
按照计划，新奥股份将以全资子公司新能香港作为要约人，向除新能香港之外持有新奥能源已发行或在计划登记日前可能发行股份的股东（即“计划股东”）提出私有化新奥能源方案，并向新奥能源购股权持有人提出购股权要约。
据悉，计划股东手中的每1股股份可以获得新奥股份新发行的2.9427股H股股份和新能香港以现金方式按照24.5港元/股支付的现金付款。按新奥股份H股价值估计范围中值18.86港元/股计算，H股股份及现金付款的理论总价值约为80港元/股。
交易完成后，新奥能源将从控股子公司变为新奥股份全资子公司并退市。新奥股份将登陆港股市场，计划股东将成为新奥股份H股股东。
值得注意的是，本次私有化事件也引发资本市场轰动。对此，新奥股份在近期进一步向市场关心的焦点问题予以详实、细致地说明，并对交易方案的内在合理性逐一进行解析。
4月17日，新奥股份发布公告称于4月9日收到上交所问询函。公告中，公司就自身及新奥能源的每股定价、重大资产购买的资金安排、后续审批备案等相关问题作出具体回复。
溢价私有化背后的
“三重考量”
3月19日及3月26日，新奥股份先后对外公告将筹划重大资产重组事项以及私有化新奥能源事宜。据新奥股份在回复函中透露，实际上公司管理层最早于2024年10月31日便开始对交易方案开展正式讨论。
在此番充分准备基础上，本次新奥股份对于私有化新奥能源的审视也显得较为全面。剖析公司回复函发现，其所设计的换股比例、现金对价、H股估值以及最终的理论总价值均在不同程度上彰显合理性。
首先，对于新奥能源方面的计划股东来说，此次方案较为友好。
具体来看，24.5港元/股的交易现金对价相当于新奥能源3.5公告日前54.2港元/股收盘价的45.20%，可为计划股东带来良好的流动性加持。并且，计划股东所获新奥股份H股股份及现金付款的理论总价值折合80港元/股，较3.5公告日前新奥能源收盘价高出约47.6%，也具备吸引力。
其次，在充分顾及计划股东利益的基础上，此次方案溢价水平也与市场水平相当，对于新奥股份股东而言收购优质资产估值合适。
细数近十年成功完成规模以上可比换股的私有化交易发现，每股理论要约价格较最后前30个、60个、90个交易日的平均收盘价溢价率中位数分别为34.73%、39.58%和39.74%，在近五年这三项数据分别录得42.65%、43.87%和45.9%。
按照80港元/股的理论总价值测算，本次交易较新奥能源3.5公告前30个、60个、90个交易日溢价率分别达49.99%、48.91%和48.81%，这相比市场其他可比换股私有化交易溢价率不存在显著差异。
同时，在理论总价值口径下计算可得，新奥能源的估值相较新奥股份以及行业非常接近。对比来看，新奥能源基本每股收益对应市盈率为13.81倍，新奥股份基本每股收益对应市盈率13.46倍，行业可比上市公司基本每股收益市盈率中位值13.28倍、平均值13.69倍。
值得注意的是，2020年新奥股份向关联人收购新奥能源控制权时，对新奥能源每股定价是79.57港币/股，本次对新奥能源定价与2020年交易基本一致。
新奥能源之外，新奥股份18.86港元/股的H股估值定位亦较为适中。
根据公告，新奥股份A股最后30个交易日期间内平均收盘价19.36元/股。而新百利通过可比公司法、SOTP法、A股比较法三条路径，最终新奥股份H股估值定为估值范围中值18.86港元/股，较3.5公告日前A股股价折价约10.7%，处在市场折价水平区间内。
最后，按照此方案执行新奥能源私有化，新奥股份和新奥能源股东的每股收益均实现增厚。
公告显示，根据2024年新奥能源的年度报告和3.5公告中披露的审阅备考报告数据测算，本次交易完成后，新奥能源的计划股东2024年基本EPS增厚约24%。根据上市公司2024年度审计报告以及上市公司2024年度未经审阅的备考合并财务报表，新奥股份的2024年基本EPS增厚约7%。
交易“粮草”
准备充裕
透视股权结构，在私有化实施前，新奥股份持有新奥能源34.28%股权并对其合并报表。
考虑到新奥能源的计划股份及购股权情况并假设全部购股权截至计划登记日全部行权，依照24.5港元/股的交易现金对价和总共80港元/股的收购价格计算，新奥股份需支付的总对价至多达599.24亿港元，折合人民币553.24亿元，其中现金对价约为184亿港元。
目前，对于现金部分款项，新奥股份表示会通过银行借款及自有方式进行筹备。
新奥股份透露，子公司新能香港已经与中国银行（香港）有限公司签署外部贷款协议，后者将向新能香港提供承诺金额为185亿港元的私有化贷款。在相关贷款先决条件达成后，新能香港可以按照贷款协议的约定提取贷款。
与此同时，新奥股份考虑到境内贷款相比于境外贷款融资成本更低且融资期限更长，故也与境内银行进行沟通。当下，公司计划取得境内并购贷款，并搭配部分自有资金，用于支付本次交易现金对价的备选方案或偿还境外贷款。
境内并购贷款方面，根据新奥股份与授信银行的沟通情况，该贷款期限可达7年，贷款利率将不超过2.8%。
自有资金方面，截至2024年底，新奥股份账面非受限货币资金（含拆出资金）合计153.64 亿元，年经营活动产生的现金流量净额为141.62亿元，资金使用空间充足。
根据回复来看，本次交易现金对价支付后，新奥股份资本结构和偿债能力、营运能力仍保持稳健。
根据新奥股份所述，假设本次交易的现金支付部分全部采用借款进行支付，基于2024年末数据进行备考模拟，交易完成后上市公司资产负债率将从2024年年末的54%提升至约67%，相关资产负债率仍处于合理水平。
新奥股份也指出，考虑到2025年内的净利润积累，实际交割时资产负债率会进一步下降。同时公司还提到，合并后其归母净利润进一步提升，营运能力不会因为本次现金支付受到不利影响；随着经营积累，本次交易造成的资产负债率影响会持续降低。
另外，据新奥股份2024年年报，截至当年末公司储备未使用银行授信合计仍有486.42亿元。在此支撑下，公司日常各项融资及未来偿债需求皆得以被满足。
“解锁”发展
新动能
根据国家市场监督管理总局反垄断局商谈回复，鉴于本次交易前后新奥能源均为新奥股份控制企业，故本次交易不构成经营者集中，无需履行反垄断审查程序。
展望未来，在私有化新奥能源交易成功之后，新奥股份将实现产业链业务能力及资源整合，公司经营或迎来多维度提质。
资料显示，新奥股份核心业务平台交易气集中于天然气产业链中游，主要负责天然气资源获取及分销，新奥能源主营业务为天然气零售，集中于产业链下游。未来，两者的优势互补有望凸显。
具体来看，于新奥股份而言，其可充分发挥其天然气资源池优势和LNG接收站储运能力，为新奥能源应对下游客户需求的变化提供有效支撑。同时，新奥股份也可将上游气源与新奥能源客户需求进行匹配，进一步扩大资源池，提升舟山LNG接收站使用效率。
此外，新奥股份也能借助这次交易增强天然气全场景优势，包括客户基础、海内外资源池、基础设施支点以及国际风控体系等等。
在客户基础方面，公司有望在城燃特许经营权基础之上拓展更多国际和国内客户；海内外资源池方面，公司所持有的天然气长协资源可作为新奥能源天然气业务“压舱石”，保障气源稳定供应，平抑气价市场波动，增强业务稳定性。
而在基础设施支点方面，公司可发挥舟山LNG接收站的支点作用，联动国际与国内市场；国际风控体系方面，公司可进一步增强套期保值能力以及风险控制能力，利用国内国际市场，实现多元化收入来源和风险对冲，保持整体业务平衡稳健。
当然，通过交易，新奥股份在效率层面的提升同样值得期待。譬如，公司可以实现资金的统一管理筹划，减少资金占用，有效控制财务费用；而公司和新奥能源之间的交易也不再受限于港股上市公司关联交易管理要求，有利于更加灵活快速响应上下游协同需求。
值得一提的是，私有化新奥能源进而也将为新奥股份打通“A+H”上市版图。而这不仅能够拓宽公司融资渠道，也能为公司国际影响力增强添加砝码。
新闻结尾
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