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达州市(渠县、开江县、万源市、大竹县、达川区、通川区、宣汉县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、咸丰县、来凤县、宣恩县、巴东县、建始县)

金昌市(金川区、永昌县)

临汾市(大宁县、曲沃县、吉县、翼城县、隰县、洪洞县、乡宁县、襄汾县、浮山县、汾西县、古县、侯马市、蒲县、尧都区、永和县、霍州市、安泽县)  阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、玛多县、玛沁县、达日县)曲靖市(宣威市、会泽县、麒麟区、马龙区、师宗县、陆良县、富源县、沾益区、罗平县)

漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)  赤峰市(敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县、克什克腾旗、红山区、松山区、喀喇沁旗)

广西壮族自治区

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、汪清县、敦化市、图们市、安图县)

榆林市(子洲县、榆阳区、横山区、吴堡县、定边县、靖边县、佳县、米脂县、神木市、清涧县、绥德县、府谷县)

大同市(左云县、灵丘县、云冈区、阳高县、新荣区、广灵县、浑源县、云州区、平城区、天镇县)

温州市(龙港市、平阳县、瑞安市、龙湾区、文成县、瓯海区、鹿城区、泰顺县、洞头区、乐清市、苍南县、永嘉县)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、肥城市)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、双柏县、楚雄市、禄丰市、姚安县、永仁县、牟定县、元谋县、南华县)

南京市(玄武区、浦口区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、六合区、秦淮区、建邺区、雨花台区、溧水区、高淳区)

内蒙古自治区

哈尔滨市(双城区、道外区、松北区、依兰县、道里区、宾县、南岗区、阿城区、呼兰区、木兰县、香坊区、巴彦县、平房区、通河县、五常市、延寿县、方正县、尚志市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

滨州市(沾化区、邹平市、阳信县、滨城区、无棣县、博兴县、惠民县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

九江市(德安县、都昌县、共青城市、柴桑区、湖口县、彭泽县、浔阳区、庐山市、瑞昌市、修水县、濂溪区、武宁县、永修县)

合肥市(肥东县、长丰县、庐江县、巢湖市、肥西县、蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

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阜阳市(颍泉区、颍东区、阜南县、太和县、颍上县、界首市、颍州区、临泉县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

衢州市(江山市、龙游县、衢江区、开化县、常山县、柯城区)

汉中市(南郑区、镇巴县、汉台区、勉县、城固县、佛坪县、留坝县、宁强县、西乡县、洋县、略阳县)  巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

东莞市

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、永定区、上杭县、新罗区、连城县)阿克苏地区(库车市、阿克苏市、新和县、温宿县、拜城县、乌什县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县)

德州市(武城县、陵城区、夏津县、禹城市、乐陵市、庆云县、德城区、平原县、宁津县、齐河县、临邑县)  许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、禹州市、襄城县、建安区)

黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、下陆区、西塞山区、黄石港区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市、乾安县)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区)新余市(渝水区、分宜县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、桐乡市、平湖市、海宁市、海盐县、秀洲区)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、诸暨市)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、开平市、台山市)

驻马店市(泌阳县、驿城区、上蔡县、西平县、新蔡县、正阳县、汝南县、遂平县、平舆县、确山县)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、定远县、来安县、明光市、南谯区、全椒县)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、城东区、湟源县、城中区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县、利通区)

儋州市

上饶市(铅山县、婺源县、广信区、余干县、弋阳县、德兴市、玉山县、广丰区、横峰县、鄱阳县、万年县、信州区)

宁德市(霞浦县、柘荣县、古田县、福安市、屏南县、寿宁县、周宁县、蕉城区、福鼎市)

韶关市(浈江区、乐昌市、新丰县、南雄市、武江区、曲江区、仁化县、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县)

西藏自治区

玉林市(兴业县、容县、北流市、福绵区、博白县、玉州区、陆川县)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、南陵县、鸠江区、繁昌区、弋江区、无为市)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。