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广元市(利州区、朝天区、青川县、苍溪县、剑阁县、昭化区、旺苍县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

益阳市(南县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、桃江县)  鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

新余市(分宜县、渝水区)

广西壮族自治区

喀什地区(泽普县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、疏附县、英吉沙县、伽师县、喀什市、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)  徐州市(新沂市、鼓楼区、云龙区、邳州市、铜山区、贾汪区、沛县、睢宁县、泉山区、丰县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、南华县、禄丰市、双柏县、元谋县、楚雄市、牟定县、永仁县、大姚县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

延安市(黄陵县、洛川县、黄龙县、甘泉县、延川县、宜川县、宝塔区、子长市、志丹县、吴起县、安塞区、延长县、富县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、昭苏县、巩留县)

肇庆市(怀集县、德庆县、端州区、封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区)

赣州市(全南县、于都县、章贡区、瑞金市、崇义县、兴国县、会昌县、寻乌县、大余县、信丰县、安远县、赣县区、龙南市、上犹县、宁都县、定南县、石城县、南康区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗)

西安市(灞桥区、长安区、新城区、鄠邑区、高陵区、临潼区、周至县、碑林区、阎良区、莲湖区、蓝田县、雁塔区、未央区)

贵阳市(乌当区、观山湖区、云岩区、修文县、开阳县、南明区、花溪区、清镇市、息烽县、白云区)

济宁市(任城区、嘉祥县、兖州区、金乡县、泗水县、邹城市、曲阜市、鱼台县、梁山县、汶上县、微山县)

毕节市(纳雍县、织金县、大方县、黔西市、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

宣城市(泾县、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区、宁国市、绩溪县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

牡丹江市(海林市、东安区、绥芬河市、爱民区、宁安市、阳明区、穆棱市、西安区、林口县、东宁市)

西藏自治区

滁州市(天长市、明光市、定远县、全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县、来安县)

菏泽市(定陶区、曹县、东明县、牡丹区、巨野县、成武县、鄄城县、单县、郓城县)

林芝市(察隅县、朗县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、墨脱县)

平凉市(泾川县、崆峒区、灵台县、庄浪县、华亭市、静宁县、崇信县)

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曲靖市(马龙区、会泽县、罗平县、富源县、麒麟区、师宗县、沾益区、宣威市、陆良县)

金昌市(金川区、永昌县)

河池市(罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、东兰县、凤山县)

凉山彝族自治州(普格县、雷波县、冕宁县、昭觉县、德昌县、木里藏族自治县、西昌市、美姑县、会理市、金阳县、宁南县、喜德县、布拖县、盐源县、甘洛县、会东县、越西县)  九江市(永修县、共青城市、濂溪区、庐山市、修水县、瑞昌市、浔阳区、武宁县、彭泽县、柴桑区、德安县、都昌县、湖口县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、敦化市、和龙市、龙井市、延吉市、安图县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区)  漳州市(东山县、龙文区、平和县、长泰区、云霄县、诏安县、芗城区、龙海区、漳浦县、南靖县、华安县)

台州市(仙居县、临海市、路桥区、温岭市、天台县、黄岩区、椒江区、三门县、玉环市)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区)梅州市(五华县、平远县、梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、梅县区、兴宁市)

邯郸市(丛台区、鸡泽县、馆陶县、曲周县、大名县、广平县、邱县、复兴区、永年区、魏县、磁县、涉县、临漳县、邯山区、武安市、成安县、肥乡区、峰峰矿区)

平顶山市(卫东区、叶县、汝州市、新华区、郏县、石龙区、鲁山县、宝丰县、舞钢市、湛河区)

澳门特别行政区

保定市(定州市、涿州市、徐水区、蠡县、雄县、清苑区、安国市、容城县、望都县、唐县、涞源县、定兴县、阜平县、博野县、满城区、曲阳县、顺平县、涞水县、高碑店市、安新县、易县、高阳县、莲池区、竞秀区)

忻州市(神池县、偏关县、繁峙县、忻府区、宁武县、岢岚县、保德县、静乐县、五台县、原平市、河曲县、五寨县、定襄县、代县)

衢州市(龙游县、衢江区、开化县、常山县、柯城区、江山市)

嘉峪关市

洛阳市(宜阳县、瀍河回族区、栾川县、偃师区、孟津区、老城区、嵩县、涧西区、汝阳县、伊川县、洛宁县、西工区、新安县、洛龙区)

信阳市(潢川县、固始县、商城县、光山县、新县、罗山县、浉河区、息县、淮滨县、平桥区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、麻栗坡县、文山市、西畴县、马关县、丘北县)

甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、色达县、乡城县、雅江县、泸定县、炉霍县、石渠县、新龙县、理塘县、巴塘县、康定市、稻城县、丹巴县、甘孜县、白玉县、得荣县、德格县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

遵义市(习水县、正安县、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、播州区、绥阳县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、余庆县)

达州市(大竹县、开江县、宣汉县、通川区、渠县、万源市、达川区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

酒泉市(玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。