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阿里地区(革吉县、日土县、札达县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县)
忻州市(定襄县、繁峙县、宁武县、神池县、保德县、原平市、岢岚县、代县、忻府区、静乐县、五寨县、五台县、偏关县、河曲县)
宁夏回族自治区
孝感市(云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、孝南区、汉川市、大悟县)
朔州市(应县、右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区)
保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)
和田地区(墨玉县、民丰县、于田县、策勒县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市)
毕节市(金沙县、七星关区、黔西市、纳雍县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)
焦作市(解放区、孟州市、中站区、马村区、修武县、沁阳市、博爱县、山阳区、武陟县、温县)
鞍山市(海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、台安县、铁西区)
洛阳市(孟津区、伊川县、瀍河回族区、新安县、洛宁县、偃师区、洛龙区、嵩县、老城区、西工区、涧西区、栾川县、宜阳县、汝阳县)
周口市(淮阳区、郸城县、川汇区、商水县、扶沟县、太康县、鹿邑县、沈丘县、西华县、项城市)
玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、易门县、峨山彝族自治县、通海县)
果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县、甘德县)
丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
金华市(兰溪市、婺城区、磐安县、东阳市、义乌市、浦江县、金东区、武义县、永康市)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)
衡水市(桃城区、深州市、饶阳县、武邑县、景县、枣强县、冀州区、故城县、安平县、阜城县、武强县)
常德市(桃源县、石门县、鼎城区、津市市、安乡县、武陵区、汉寿县、临澧县、澧县)
广元市(旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、朝天区、剑阁县、青川县)
邵阳市(邵阳县、邵东市、隆回县、新宁县、绥宁县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、新邵县、北塔区、大祥区、双清区)
榆林市(神木市、清涧县、绥德县、米脂县、府谷县、榆阳区、靖边县、子洲县、吴堡县、横山区、佳县、定边县)
河源市(东源县、和平县、龙川县、连平县、源城区、紫金县)
拉萨市(林周县、达孜区、曲水县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县)
乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、新源县、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、巩留县)
池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)
衢州市(柯城区、常山县、龙游县、江山市、衢江区、开化县)
长沙市(芙蓉区、岳麓区、长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、雨花区、开福区、望城区)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
庆阳市(西峰区、庆城县、华池县、宁县、环县、合水县、正宁县、镇原县)
塔城地区(裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)
锦州市(凌海市、义县、黑山县、北镇市、凌河区、太和区、古塔区)
淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、古丈县、龙山县、凤凰县、泸溪县、吉首市)
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德州市(陵城区、齐河县、武城县、宁津县、禹城市、庆云县、德城区、夏津县、临邑县、平原县、乐陵市)
那曲市(色尼区、双湖县、申扎县、安多县、巴青县、聂荣县、嘉黎县、比如县、班戈县、尼玛县、索县)
合肥市(瑶海区、包河区、庐阳区、巢湖市、肥东县、蜀山区、长丰县、庐江县、肥西县)
东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)
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吉安市(青原区、遂川县、万安县、峡江县、泰和县、永新县、吉州区、永丰县、吉安县、吉水县、井冈山市、安福县、新干县)
杭州市(淳安县、建德市、上城区、拱墅区、余杭区、钱塘区、西湖区、滨江区、富阳区、临安区、临平区、桐庐县、萧山区)
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日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)
喀什地区(巴楚县、岳普湖县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、泽普县、喀什市、疏附县)
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随州市(曾都区、随县、广水市)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、贵南县、共和县)
阜阳市(颍泉区、颍州区、阜南县、太和县、临泉县、界首市、颍上县、颍东区)
阿克苏地区(库车市、拜城县、新和县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、乌什县、阿瓦提县)
滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、沾化区、邹平市、无棣县)
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懂酒谛
作者︱田野
在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。
然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。
审计警报拉响
ST春天撞“线”
最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。
政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。
消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。
在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。
股价过山车：
从“妖股”到ST，资本信心崩塌
青海春天的股价走势堪称“魔幻”。
2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。
再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。
这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。
财务黑洞：
五年亏超12亿，销售费用吞噬利润
在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。
其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。
公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。
更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。
此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。
听花酒困局：
5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机
作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。
事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。
尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。
2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。
尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。
目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。
转型阵痛：
冬虫夏草折戟，跨界白酒失败
青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。
2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。
更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。
退市倒计时：
国资重组或成唯一出路
面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。
而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。
若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。
一场“智商税”游戏的终结
青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。
如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。
不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！
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