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滨州市(沾化区、滨城区、博兴县、无棣县、阳信县、邹平市、惠民县)

银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县、灵武市)

德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区)

烟台市(莱山区、牟平区、莱州市、招远市、海阳市、蓬莱区、福山区、栖霞市、莱阳市、芝罘区、龙口市)  滁州市(凤阳县、全椒县、明光市、琅琊区、定远县、南谯区、天长市、来安县)

齐齐哈尔市(富裕县、依安县、拜泉县、富拉尔基区、讷河市、碾子山区、建华区、甘南县、铁锋区、昂昂溪区、克山县、泰来县、龙沙区、克东县、龙江县、梅里斯达斡尔族区)

乐山市(峨眉山市、市中区、金口河区、夹江县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县、井研县、沐川县)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、林西县)

驻马店市(遂平县、新蔡县、西平县、驿城区、正阳县、平舆县、泌阳县、确山县、汝南县、上蔡县)  通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、信宜市、高州市)

廊坊市(永清县、文安县、三河市、大城县、固安县、香河县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、广阳区)

沧州市(黄骅市、孟村回族自治县、南皮县、盐山县、青县、东光县、海兴县、肃宁县、沧县、运河区、泊头市、任丘市、献县、河间市、吴桥县、新华区)

镇江市(扬中市、润州区、京口区、句容市、丹徒区、丹阳市)

大连市(西岗区、长海县、金州区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、中山区、普兰店区、甘井子区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区、清河门区、太平区)

韶关市(南雄市、曲江区、翁源县、乐昌市、新丰县、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区)

六安市(霍山县、裕安区、叶集区、金安区、舒城县、金寨县、霍邱县)

丽水市(庆元县、青田县、松阳县、缙云县、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、莲都区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、轮台县、和静县、且末县)

连云港市(灌南县、灌云县、东海县、海州区、连云区、赣榆区)

益阳市(安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、南县)

宜宾市(叙州区、筠连县、兴文县、珙县、翠屏区、江安县、高县、南溪区、屏山县、长宁县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、海港区、抚宁区)

东莞市

湛江市(霞山区、遂溪县、麻章区、徐闻县、雷州市、吴川市、廉江市、赤坎区、坡头区)

金华市(兰溪市、永康市、义乌市、磐安县、东阳市、金东区、武义县、浦江县、婺城区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市)

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呼和浩特市(回民区、武川县、赛罕区、清水河县、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、新城区)

泉州市(洛江区、永春县、惠安县、晋江市、德化县、石狮市、安溪县、金门县、丰泽区、泉港区、南安市、鲤城区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

林芝市(工布江达县、波密县、朗县、墨脱县、巴宜区、米林市、察隅县)  怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、辰溪县、溆浦县、会同县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

凉山彝族自治州(会理市、西昌市、木里藏族自治县、喜德县、宁南县、德昌县、甘洛县、会东县、冕宁县、雷波县、布拖县、盐源县、越西县、普格县、美姑县、金阳县、昭觉县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)朝阳市(建平县、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、朝阳县)

重庆市(长寿区、江北区、石柱土家族自治县、涪陵区、南岸区、渝北区、九龙坡区、城口县、云阳县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、开州区、永川区、南川区、垫江县、江津区、巴南区、丰都县、沙坪坝区、綦江区、荣昌区、巫溪县、大渡口区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、忠县、铜梁区、黔江区、潼南区、巫山县、合川区、大足区、武隆区、万州区、梁平区、奉节县)  乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、达坂城区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区)

濮阳市(范县、华龙区、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

安庆市(大观区、岳西县、宿松县、怀宁县、桐城市、迎江区、太湖县、潜山市、望江县、宜秀区)牡丹江市(穆棱市、阳明区、东安区、林口县、东宁市、宁安市、海林市、西安区、绥芬河市、爱民区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、凤凰县、龙山县、吉首市、花垣县、古丈县、泸溪县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

台州市(椒江区、仙居县、路桥区、玉环市、临海市、三门县、黄岩区、温岭市、天台县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

中山市

温州市(瑞安市、瓯海区、平阳县、鹿城区、龙港市、苍南县、龙湾区、文成县、洞头区、泰顺县、乐清市、永嘉县)

南京市(雨花台区、栖霞区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、浦口区、玄武区、六合区、高淳区、溧水区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县、弥勒市、绿春县、建水县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区、大冶市、西塞山区)

昭通市(彝良县、永善县、威信县、绥江县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、盐津县、大关县、巧家县、水富市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、叶城县、泽普县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、疏附县、伽师县、英吉沙县)

玉林市(容县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区)

宝鸡市(麟游县、扶风县、眉县、岐山县、陇县、陈仓区、凤县、金台区、凤翔区、渭滨区、千阳县、太白县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。