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拉萨市(曲水县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、达孜区、林周县)

扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、邗江区、江都区)

南阳市(新野县、唐河县、南召县、邓州市、桐柏县、卧龙区、西峡县、方城县、社旗县、镇平县、淅川县、内乡县、宛城区)

怀化市(辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、沅陵县、会同县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、中方县)  鹤岗市(绥滨县、工农区、兴安区、萝北县、向阳区、兴山区、东山区、南山区)

郴州市(临武县、苏仙区、安仁县、桂阳县、永兴县、汝城县、宜章县、桂东县、资兴市、嘉禾县、北湖区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、头屯河区)

上海市(浦东新区、静安区、金山区、崇明区、奉贤区、虹口区、宝山区、长宁区、青浦区、普陀区、闵行区、松江区、徐汇区、杨浦区、嘉定区、黄浦区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、呼图壁县)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)

洛阳市(孟津区、偃师区、汝阳县、宜阳县、老城区、涧西区、栾川县、嵩县、伊川县、西工区、洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、新安县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市)

安庆市(大观区、太湖县、潜山市、岳西县、怀宁县、宿松县、桐城市、望江县、迎江区、宜秀区)

宁波市(江北区、镇海区、海曙区、鄞州区、奉化区、象山县、慈溪市、北仑区、宁海县、余姚市)

咸阳市(泾阳县、秦都区、乾县、杨陵区、武功县、永寿县、三原县、长武县、旬邑县、礼泉县、彬州市、淳化县、渭城区、兴平市)

三明市(建宁县、清流县、大田县、泰宁县、三元区、沙县区、明溪县、永安市、宁化县、将乐县、尤溪县)

包头市(东河区、固阳县、昆都仑区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区)

合肥市(巢湖市、肥东县、瑶海区、肥西县、庐阳区、包河区、蜀山区、长丰县、庐江县)

丽水市(云和县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、缙云县、松阳县、龙泉市)

龙岩市(新罗区、永定区、长汀县、漳平市、连城县、上杭县、武平县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县)

白山市(靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

晋中市(榆社县、介休市、榆次区、太谷区、昔阳县、平遥县、寿阳县、灵石县、左权县、祁县、和顺县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

乐山市(沙湾区、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区、井研县、金口河区、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县)

柳州市(城中区、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳城县、融安县、融水苗族自治县、柳南区)

双鸭山市(尖山区、宝清县、岭东区、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、四方台区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

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长沙市(岳麓区、宁乡市、长沙县、浏阳市、雨花区、开福区、芙蓉区、天心区、望城区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

临沂市(兰山区、费县、河东区、沂水县、临沭县、郯城县、平邑县、罗庄区、沂南县、莒南县、蒙阴县、兰陵县)

长春市(农安县、德惠市、二道区、公主岭市、双阳区、九台区、绿园区、南关区、宽城区、榆树市、朝阳区)  沈阳市(于洪区、康平县、新民市、辽中区、沈河区、沈北新区、大东区、苏家屯区、浑南区、和平区、铁西区、皇姑区、法库县)

桂林市(兴安县、全州县、叠彩区、临桂区、龙胜各族自治县、阳朔县、七星区、资源县、灌阳县、象山区、雁山区、平乐县、恭城瑶族自治县、灵川县、永福县、荔浦市、秀峰区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

南通市(海门区、启东市、海安市、如皋市、如东县、崇川区、通州区)日喀则市(白朗县、定结县、聂拉木县、吉隆县、定日县、谢通门县、亚东县、萨嘎县、南木林县、江孜县、仲巴县、昂仁县、拉孜县、康马县、岗巴县、萨迦县、桑珠孜区、仁布县)

北京市(昌平区、门头沟区、怀柔区、大兴区、顺义区、西城区、平谷区、海淀区、通州区、房山区、密云区、延庆区、朝阳区、东城区、石景山区、丰台区)  邢台市(新河县、信都区、清河县、临西县、广宗县、临城县、宁晋县、沙河市、南和区、任泽区、威县、内丘县、平乡县、巨鹿县、隆尧县、柏乡县、南宫市、襄都区)

毕节市(黔西市、纳雍县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县)

成都市(双流区、崇州市、金堂县、武侯区、彭州市、成华区、温江区、龙泉驿区、蒲江县、都江堰市、新津区、新都区、青白江区、锦江区、邛崃市、郫都区、简阳市、青羊区、金牛区、大邑县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、山海关区、海港区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

宜春市(高安市、宜丰县、靖安县、奉新县、铜鼓县、上高县、袁州区、万载县、樟树市、丰城市)

上饶市(德兴市、广信区、铅山县、余干县、婺源县、弋阳县、广丰区、横峰县、信州区、万年县、玉山县、鄱阳县)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、阿克苏市、柯坪县、新和县、乌什县、沙雅县、库车市、阿瓦提县)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区)

和田地区(策勒县、墨玉县、洛浦县、于田县、和田市、民丰县、和田县、皮山县)

定西市(通渭县、临洮县、安定区、岷县、陇西县、渭源县、漳县)

赣州市(赣县区、安远县、龙南市、瑞金市、上犹县、宁都县、会昌县、信丰县、于都县、石城县、兴国县、定南县、崇义县、南康区、章贡区、全南县、大余县、寻乌县)

温州市(龙湾区、平阳县、苍南县、鹿城区、瑞安市、瓯海区、泰顺县、洞头区、文成县、永嘉县、乐清市、龙港市)

天津市(蓟州区、河西区、河北区、红桥区、宁河区、和平区、津南区、东丽区、南开区、武清区、河东区、滨海新区、静海区、宝坻区、西青区、北辰区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

百色市(右江区、田阳区、那坡县、隆林各族自治县、平果市、田林县、靖西市、田东县、凌云县、德保县、西林县、乐业县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、西昌市、昭觉县、金阳县、宁南县、会东县、雷波县、喜德县、美姑县、布拖县、德昌县、盐源县、冕宁县、越西县、甘洛县、会理市、普格县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。