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石河子市(昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市、五家渠市、双河市、北屯市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、新星市)

长春市(绿园区、双阳区、德惠市、宽城区、二道区、朝阳区、南关区、公主岭市、榆树市、农安县、九台区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

南京市(栖霞区、高淳区、六合区、建邺区、玄武区、雨花台区、江宁区、秦淮区、浦口区、溧水区、鼓楼区)  重庆市(荣昌区、丰都县、璧山区、铜梁区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、江津区、涪陵区、垫江县、合川区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、忠县、巴南区、南川区、沙坪坝区、渝中区、武隆区、巫溪县、城口县、万州区、潼南区、云阳县、梁平区、大渡口区、南岸区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、奉节县、北碚区、江北区、石柱土家族自治县、渝北区、綦江区、长寿区、永川区)

北京市(密云区、东城区、怀柔区、房山区、顺义区、平谷区、大兴区、西城区、朝阳区、通州区、昌平区、门头沟区、石景山区、海淀区、延庆区、丰台区)

廊坊市(香河县、文安县、大厂回族自治县、永清县、三河市、霸州市、固安县、广阳区、安次区、大城县)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区)通化市(东昌区、通化县、二道江区、柳河县、辉南县、集安市、梅河口市)

枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区)  张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县、民乐县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

滨州市(博兴县、惠民县、邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、滨城区)

大连市(瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、长海县、金州区、甘井子区、沙河口区、西岗区、庄河市、中山区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区、金坛区、武进区)

晋中市(灵石县、榆次区、昔阳县、介休市、和顺县、寿阳县、平遥县、左权县、太谷区、祁县、榆社县)

山南市(洛扎县、乃东区、曲松县、扎囊县、贡嘎县、加查县、隆子县、措美县、浪卡子县、琼结县、桑日县、错那市)

丹东市(振兴区、元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)

宜春市(铜鼓县、奉新县、宜丰县、袁州区、高安市、丰城市、万载县、樟树市、靖安县、上高县)

鞍山市(铁西区、台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、海城市)

六安市(霍山县、金寨县、霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县)

徐州市(铜山区、沛县、睢宁县、云龙区、鼓楼区、泉山区、新沂市、贾汪区、邳州市、丰县)

嘉峪关市

焦作市(孟州市、武陟县、博爱县、修武县、中站区、马村区、山阳区、温县、解放区、沁阳市)

开封市(龙亭区、通许县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、兰考县、杞县、鼓楼区、尉氏县)

梅州市(丰顺县、梅江区、平远县、大埔县、蕉岭县、五华县、梅县区、兴宁市)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)

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新疆维吾尔自治区

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县)

那曲市(双湖县、比如县、安多县、巴青县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、索县、申扎县、班戈县、尼玛县)

岳阳市(云溪区、华容县、岳阳楼区、岳阳县、平江县、君山区、湘阴县、汨罗市、临湘市)  太原市(小店区、清徐县、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、晋源区、古交市)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、元宝山区、翁牛特旗、巴林左旗、宁城县、红山区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

本溪市(明山区、南芬区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)天津市(宁河区、津南区、宝坻区、滨海新区、河东区、北辰区、东丽区、蓟州区、河西区、河北区、静海区、武清区、和平区、南开区、红桥区、西青区)

临沂市(费县、蒙阴县、兰山区、临沭县、罗庄区、平邑县、河东区、莒南县、郯城县、兰陵县、沂水县、沂南县)  内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、清水县、秦州区)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、信宜市、电白区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、江口县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、思南县)泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、合江县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、平川区、白银区)

儋州市

西安市(蓝田县、新城区、灞桥区、未央区、临潼区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、长安区、周至县、莲湖区、阎良区、高陵区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、巴东县、来凤县、建始县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

运城市(平陆县、临猗县、万荣县、夏县、永济市、芮城县、新绛县、垣曲县、稷山县、闻喜县、盐湖区、河津市、绛县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、武都区、康县、两当县、成县、文县、礼县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

吕梁市(石楼县、兴县、柳林县、孝义市、文水县、交城县、中阳县、方山县、交口县、临县、汾阳市、离石区、岚县)

新乡市(获嘉县、卫滨区、牧野区、辉县市、原阳县、封丘县、延津县、新乡县、红旗区、卫辉市、长垣市、凤泉区)

德州市(临邑县、宁津县、庆云县、武城县、齐河县、夏津县、禹城市、平原县、陵城区、德城区、乐陵市)

郑州市(惠济区、登封市、管城回族区、中原区、荥阳市、新郑市、上街区、新密市、金水区、中牟县、巩义市、二七区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。