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王者荣耀瑶白色液体作文:激励我们前行的勇气与信念

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阜阳市(临泉县、颍州区、颍东区、界首市、颍上县、颍泉区、太和县、阜南县)








连云港市(东海县、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、连云区)








乌兰察布市(丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县)








茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)  遵义市(凤冈县、赤水市、余庆县、湄潭县、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、红花岗区、绥阳县、桐梓县、仁怀市)








随州市(曾都区、随县、广水市)








甘孜藏族自治州(德格县、稻城县、色达县、九龙县、理塘县、雅江县、甘孜县、白玉县、康定市、新龙县、道孚县、石渠县、乡城县、巴塘县、丹巴县、泸定县、炉霍县、得荣县)








滁州市(明光市、南谯区、全椒县、琅琊区、定远县、来安县、凤阳县、天长市)








日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)  阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)








临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)








包头市(九原区、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、土默特右旗、固阳县、昆都仑区)








阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、理县、九寨沟县、若尔盖县、汶川县、小金县、阿坝县、金川县、松潘县、黑水县、壤塘县、马尔康市)








长沙市(开福区、天心区、望城区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、雨花区、长沙县、芙蓉区)








博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)








舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)








乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、天山区)








鹤岗市(向阳区、兴安区、工农区、绥滨县、南山区、萝北县、兴山区、东山区)








大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、剑川县、鹤庆县、洱源县、宾川县、永平县)








佳木斯市(东风区、向阳区、郊区、桦南县、前进区、抚远市、同江市、富锦市、桦川县、汤原县)








乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、犍为县、井研县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、沙湾区)








迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)








曲靖市(马龙区、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区、会泽县、陆良县、沾益区、富源县)








成都市(彭州市、青羊区、新津区、金堂县、新都区、锦江区、武侯区、成华区、简阳市、蒲江县、邛崃市、温江区、崇州市、双流区、金牛区、青白江区、龙泉驿区、大邑县、郫都区、都江堰市)








黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市)








扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、江都区、邗江区)








拉萨市(当雄县、林周县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、尼木县、墨竹工卡县)








山南市(桑日县、隆子县、浪卡子县、乃东区、曲松县、贡嘎县、错那市、洛扎县、措美县、扎囊县、加查县、琼结县)








榆林市(榆阳区、府谷县、定边县、佳县、绥德县、横山区、吴堡县、子洲县、神木市、米脂县、清涧县、靖边县)
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安阳市(文峰区、殷都区、龙安区、滑县、安阳县、林州市、内黄县、北关区、汤阴县)








岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、华容县、临湘市、云溪区、君山区、湘阴县、平江县)








晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、高平市、阳城县、城区)








衡水市(安平县、冀州区、阜城县、深州市、桃城区、故城县、饶阳县、枣强县、武强县、景县、武邑县)  泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县、肥城市、泰山区)








新疆维吾尔自治区








抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、顺城区、望花区)








大连市(沙河口区、长海县、甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、西岗区、金州区、普兰店区、庄河市)南宁市(上林县、西乡塘区、横州市、青秀区、宾阳县、马山县、邕宁区、江南区、兴宁区、隆安县、武鸣区、良庆区)








和田地区(和田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、于田县、和田市、民丰县、策勒县)  楚雄彝族自治州(武定县、南华县、大姚县、楚雄市、元谋县、禄丰市、永仁县、牟定县、双柏县、姚安县)








昭通市(大关县、鲁甸县、镇雄县、永善县、昭阳区、威信县、盐津县、水富市、绥江县、巧家县、彝良县)








喀什地区(疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、莎车县、伽师县、英吉沙县、喀什市)








滨州市(邹平市、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县、博兴县)海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)








澳门特别行政区








鞍山市(海城市、立山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)








凉山彝族自治州(德昌县、冕宁县、雷波县、喜德县、布拖县、木里藏族自治县、西昌市、会理市、金阳县、越西县、普格县、盐源县、美姑县、宁南县、会东县、甘洛县、昭觉县)








三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)








通化市(梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、辉南县、集安市)








鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)








金华市(磐安县、永康市、兰溪市、义乌市、婺城区、东阳市、金东区、武义县、浦江县)








本溪市(明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)








赣州市(南康区、石城县、龙南市、会昌县、崇义县、大余县、寻乌县、瑞金市、于都县、上犹县、赣县区、宁都县、兴国县、全南县、定南县、安远县、章贡区、信丰县)








内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)








濮阳市(华龙区、台前县、清丰县、南乐县、范县、濮阳县)








湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)








石家庄市(井陉县、赵县、新华区、元氏县、桥西区、栾城区、行唐县、井陉矿区、正定县、藁城区、高邑县、平山县、晋州市、裕华区、新乐市、长安区、辛集市、赞皇县、无极县、灵寿县、鹿泉区、深泽县)








达州市(宣汉县、渠县、万源市、大竹县、达川区、开江县、通川区)








牡丹江市(阳明区、穆棱市、绥芬河市、东安区、海林市、西安区、林口县、宁安市、爱民区、东宁市)








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事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元,同比减少17.01%;实现归母净利润16.8亿元,同比+28.9%;实现扣非归母净利润13.5亿元,同比+1.1%(非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益);2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元,同比减少13.4%;实现归母净利润5.06亿元,同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场,带动利润增长

LNG+PNG业务:2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势,全年LNG+LPG总销量274万吨,从终端用户划分来看,交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨,占比为37%、27%和16%;LPG业务:2024年LPG实现销售量183万吨,保持基本稳定;单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看,居民和非居占比为73%和27%;特种气体业务:2024年公司特种气体总销量9290万方,其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分,清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元,占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性,归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升:25年一季度公司长约资源执行情况良好,受国际天然气价格波动影响,LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下,公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求,吨毛利同比出现明显提升;LPG业务保持稳定:公司民用气与化工原料用气市场并重,同时深耕境外市场,LPG销量较上年同期有所提升,顺价能力基本稳固。此外,一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购,维护股东利益

分红:公司于 2024 年 6 月制定《未来三年(2024-2026 年)现金分红规划》,明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元,每年度固定现金分红发放频次为 2 次,并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元,全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%(对应2025年4月18日收盘价);股份回购:公司计划以集中竞价的方式回购公司股份,回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响,调整盈利预期,预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元(25/26年前值17.8/20.2亿元),对应PE9.4/8/7.2x,维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《九丰能源:气价波动背景下业绩韧性强,积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间:2025年4月21日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

郭丽丽执业证书编号:S1110520030001

张樨樨执业证书编号:S1110517120003

赵阳 执业证书编号:S1110524070005

(转自:郭丽丽的研究札记)

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