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白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县、德清县)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县)

牡丹江市(东安区、西安区、爱民区、宁安市、穆棱市、海林市、林口县、东宁市、绥芬河市、阳明区)  南京市(鼓楼区、浦口区、六合区、秦淮区、雨花台区、建邺区、栖霞区、江宁区、玄武区、溧水区、高淳区)

渭南市(澄城县、潼关县、合阳县、白水县、大荔县、韩城市、蒲城县、临渭区、富平县、华州区、华阴市)

阜阳市(颍泉区、颍东区、颍州区、颍上县、界首市、太和县、临泉县、阜南县)

南通市(通州区、海安市、崇川区、如皋市、如东县、启东市、海门区)西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区、城西区、城东区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)  茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)

盐城市(建湖县、大丰区、亭湖区、滨海县、射阳县、响水县、东台市、盐都区、阜宁县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县)

吉林市(桦甸市、船营区、蛟河市、昌邑区、丰满区、舒兰市、永吉县、磐石市、龙潭区)

榆林市(米脂县、绥德县、横山区、子洲县、吴堡县、佳县、榆阳区、神木市、靖边县、定边县、府谷县、清涧县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

厦门市(集美区、思明区、同安区、翔安区、海沧区、湖里区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、巴东县、鹤峰县、建始县、宣恩县、恩施市、咸丰县)

广元市(旺苍县、苍溪县、利州区、朝天区、青川县、剑阁县、昭化区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

甘孜藏族自治州(泸定县、乡城县、道孚县、雅江县、德格县、得荣县、甘孜县、稻城县、新龙县、白玉县、康定市、理塘县、巴塘县、丹巴县、九龙县、炉霍县、色达县、石渠县)

梧州市(万秀区、长洲区、蒙山县、藤县、岑溪市、龙圩区、苍梧县)

孝感市(大悟县、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市、云梦县、孝南区)

澳门特别行政区

梅州市(兴宁市、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、梅县区、大埔县、平远县)

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贵阳市(南明区、花溪区、观山湖区、修文县、息烽县、清镇市、云岩区、白云区、乌当区、开阳县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、巩留县、尼勒克县、新源县、奎屯市、昭苏县、伊宁市)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市、海盐县、平湖市)  衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、常山县、开化县、江山市)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、浚县、鹤山区)

益阳市(资阳区、桃江县、赫山区、沅江市、安化县、南县)朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、双塔区、建平县、朝阳县、北票市)

白山市(浑江区、临江市、江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)  自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、大安区、荣县、贡井区)

忻州市(岢岚县、五寨县、代县、神池县、静乐县、偏关县、忻府区、原平市、五台县、定襄县、繁峙县、保德县、河曲县、宁武县)

德州市(庆云县、齐河县、宁津县、武城县、陵城区、平原县、德城区、乐陵市、禹城市、夏津县、临邑县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)来宾市(忻城县、象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

嘉峪关市

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

泉州市(石狮市、丰泽区、德化县、洛江区、永春县、安溪县、惠安县、南安市、晋江市、泉港区、金门县、鲤城区)

乐山市(沐川县、马边彝族自治县、犍为县、井研县、沙湾区、峨眉山市、市中区、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县、金口河区)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、合江县、江阳区、泸县)

包头市(东河区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、石拐区、青山区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

汉中市(镇巴县、洋县、佛坪县、城固县、南郑区、略阳县、宁强县、西乡县、留坝县、勉县、汉台区)

济宁市(汶上县、梁山县、微山县、嘉祥县、鱼台县、邹城市、兖州区、任城区、曲阜市、金乡县、泗水县)

杭州市(钱塘区、萧山区、临安区、拱墅区、滨江区、临平区、淳安县、余杭区、桐庐县、西湖区、上城区、富阳区、建德市)

绥化市(肇东市、庆安县、安达市、海伦市、青冈县、绥棱县、望奎县、兰西县、明水县、北林区)

延安市(延川县、洛川县、安塞区、子长市、黄龙县、黄陵县、吴起县、甘泉县、志丹县、富县、宝塔区、延长县、宜川县)

石河子市(可克达拉市、铁门关市、白杨市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、新星市、图木舒克市、双河市、北屯市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、图们市、汪清县、龙井市、延吉市、安图县、和龙市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。