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亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)  潍坊市(昌邑市、青州市、昌乐县、临朐县、潍城区、高密市、寒亭区、坊子区、寿光市、奎文区、安丘市、诸城市)

安庆市(望江县、宜秀区、桐城市、潜山市、迎江区、怀宁县、宿松县、大观区、太湖县、岳西县)

大同市(左云县、云冈区、云州区、阳高县、广灵县、灵丘县、平城区、新荣区、浑源县、天镇县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)  新疆维吾尔自治区

永州市(道县、双牌县、宁远县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、东安县、冷水滩区、祁阳市)

滁州市(来安县、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县、南谯区、明光市、定远县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

上海市(浦东新区、杨浦区、松江区、长宁区、宝山区、青浦区、徐汇区、金山区、静安区、崇明区、闵行区、嘉定区、虹口区、普陀区、黄浦区、奉贤区)

绥化市(望奎县、兰西县、安达市、明水县、青冈县、庆安县、北林区、海伦市、绥棱县、肇东市)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

金华市(兰溪市、婺城区、金东区、浦江县、武义县、东阳市、永康市、义乌市、磐安县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、雷山县、丹寨县、天柱县、岑巩县、凯里市、施秉县、从江县、黄平县、三穗县、黎平县、麻江县、榕江县、锦屏县、台江县、剑河县)

白山市(江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市)

温州市(龙港市、苍南县、瓯海区、洞头区、瑞安市、泰顺县、乐清市、平阳县、永嘉县、龙湾区、鹿城区、文成县)

天水市(武山县、麦积区、甘谷县、清水县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、威信县、彝良县、永善县、大关县、镇雄县、盐津县、昭阳区、绥江县、水富市)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、平南县、覃塘区)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区)

遵义市(赤水市、红花岗区、习水县、桐梓县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、凤冈县、正安县、汇川区、仁怀市)

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克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

襄阳市(保康县、南漳县、枣阳市、襄州区、老河口市、樊城区、宜城市、谷城县、襄城区)

沧州市(泊头市、献县、运河区、吴桥县、盐山县、任丘市、海兴县、沧县、青县、南皮县、新华区、肃宁县、黄骅市、河间市、东光县、孟村回族自治县)

那曲市(尼玛县、索县、嘉黎县、安多县、双湖县、申扎县、色尼区、比如县、巴青县、班戈县、聂荣县)  苏州市(虎丘区、相城区、张家港市、常熟市、吴中区、姑苏区、吴江区、太仓市、昆山市)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市、广安区)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)

阜新市(海州区、细河区、太平区、新邱区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)南京市(溧水区、玄武区、高淳区、秦淮区、建邺区、江宁区、浦口区、雨花台区、六合区、鼓楼区、栖霞区)

崇左市(天等县、龙州县、宁明县、江州区、扶绥县、大新县、凭祥市)  菏泽市(曹县、鄄城县、定陶区、郓城县、东明县、巨野县、单县、牡丹区、成武县)

唐山市(乐亭县、古冶区、玉田县、丰润区、迁西县、遵化市、路北区、滦南县、路南区、曹妃甸区、丰南区、滦州市、开平区、迁安市)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

龙岩市(连城县、漳平市、永定区、武平县、长汀县、新罗区、上杭县)深圳市(南山区、福田区、宝安区、盐田区、龙华区、光明区、坪山区、罗湖区、龙岗区)

佳木斯市(同江市、抚远市、桦川县、富锦市、郊区、向阳区、桦南县、汤原县、东风区、前进区)

郑州市(登封市、惠济区、中原区、金水区、巩义市、新密市、管城回族区、中牟县、新郑市、上街区、二七区、荥阳市)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

贵阳市(开阳县、息烽县、云岩区、观山湖区、修文县、清镇市、南明区、白云区、乌当区、花溪区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、米东区、天山区、水磨沟区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县)

攀枝花市(东区、盐边县、西区、仁和区、米易县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县)

上饶市(信州区、弋阳县、鄱阳县、余干县、玉山县、横峰县、广丰区、万年县、德兴市、铅山县、婺源县、广信区)

金昌市(永昌县、金川区)

锦州市(太和区、古塔区、黑山县、凌河区、北镇市、义县、凌海市)

益阳市(南县、安化县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县)

泉州市(石狮市、南安市、晋江市、德化县、鲤城区、金门县、洛江区、永春县、安溪县、泉港区、丰泽区、惠安县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗)

德州市(德城区、武城县、齐河县、庆云县、禹城市、临邑县、宁津县、乐陵市、夏津县、平原县、陵城区)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、平江县、华容县、君山区、临湘市、岳阳县、云溪区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。