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池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

德州市(齐河县、禹城市、乐陵市、平原县、陵城区、庆云县、夏津县、宁津县、德城区、临邑县、武城县)

南昌市(进贤县、安义县、红谷滩区、青云谱区、东湖区、新建区、西湖区、南昌县、青山湖区)

重庆市(梁平区、荣昌区、南岸区、涪陵区、长寿区、璧山区、北碚区、城口县、大足区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、武隆区、石柱土家族自治县、云阳县、开州区、彭水苗族土家族自治县、合川区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、巫溪县、忠县、江北区、渝中区、永川区、铜梁区、沙坪坝区、奉节县、巴南区、大渡口区、丰都县、渝北区、綦江区、万州区、巫山县、垫江县、潼南区、江津区)  淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市)

吉安市(峡江县、井冈山市、永丰县、遂川县、安福县、吉安县、永新县、泰和县、万安县、新干县、吉州区、青原区、吉水县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、广河县、临夏县)  肇庆市(封开县、广宁县、德庆县、端州区、鼎湖区、高要区、四会市、怀集县)

广安市(岳池县、前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、邻水县)

西藏自治区

开封市(通许县、禹王台区、杞县、兰考县、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、祥符区、尉氏县)

芜湖市(无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区、南陵县、镜湖区、湾沚区)

驻马店市(驿城区、平舆县、新蔡县、确山县、正阳县、泌阳县、西平县、遂平县、汝南县、上蔡县)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、新兴县、罗定市)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、泾县、郎溪县、旌德县、宣州区)

甘孜藏族自治州(稻城县、新龙县、炉霍县、巴塘县、康定市、道孚县、丹巴县、理塘县、德格县、色达县、石渠县、九龙县、雅江县、白玉县、泸定县、得荣县、甘孜县、乡城县)

锦州市(凌河区、义县、黑山县、古塔区、凌海市、太和区、北镇市)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、都匀市、独山县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、贵定县、平塘县、长顺县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

临沧市(云县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、普宁市、揭西县)

衡水市(武邑县、安平县、冀州区、景县、武强县、饶阳县、桃城区、故城县、枣强县、深州市、阜城县)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、含山县、花山区、雨山区)

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黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

龙岩市(武平县、永定区、漳平市、连城县、长汀县、上杭县、新罗区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

遵义市(凤冈县、绥阳县、正安县、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、余庆县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、红花岗区、湄潭县)  佳木斯市(东风区、桦南县、抚远市、富锦市、郊区、桦川县、前进区、向阳区、同江市、汤原县)

大连市(甘井子区、旅顺口区、普兰店区、中山区、金州区、长海县、沙河口区、瓦房店市、西岗区、庄河市)

日喀则市(桑珠孜区、南木林县、仁布县、聂拉木县、仲巴县、定日县、昂仁县、康马县、岗巴县、亚东县、萨迦县、定结县、拉孜县、谢通门县、萨嘎县、吉隆县、江孜县、白朗县)

陇南市(文县、武都区、礼县、成县、宕昌县、康县、两当县、西和县、徽县)黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、五大连池市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

菏泽市(单县、巨野县、东明县、郓城县、牡丹区、成武县、定陶区、曹县、鄄城县)南阳市(社旗县、卧龙区、镇平县、方城县、西峡县、新野县、内乡县、桐柏县、宛城区、唐河县、淅川县、南召县、邓州市)

辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、太子河区、白塔区)

唐山市(开平区、乐亭县、迁西县、滦州市、丰南区、迁安市、丰润区、滦南县、遵化市、古冶区、路南区、玉田县、路北区、曹妃甸区)

宜宾市(珙县、筠连县、屏山县、翠屏区、叙州区、兴文县、南溪区、高县、长宁县、江安县)

荆州市(荆州区、洪湖市、公安县、江陵县、松滋市、沙市区、监利市、石首市)

阿克苏地区(新和县、拜城县、柯坪县、温宿县、库车市、沙雅县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县)

岳阳市(汨罗市、岳阳县、湘阴县、云溪区、华容县、临湘市、平江县、君山区、岳阳楼区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

聊城市(高唐县、东昌府区、莘县、临清市、茌平区、阳谷县、东阿县、冠县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、吉木乃县、青河县、哈巴河县)

黄冈市(武穴市、英山县、黄梅县、麻城市、浠水县、团风县、黄州区、罗田县、蕲春县、红安县)

新疆维吾尔自治区

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

双鸭山市(饶河县、岭东区、宝清县、四方台区、集贤县、宝山区、友谊县、尖山区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、右玉县、朔城区)

宜春市(樟树市、高安市、铜鼓县、上高县、奉新县、宜丰县、丰城市、万载县、袁州区、靖安县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。