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阜阳市(颍泉区、界首市、太和县、阜南县、颍上县、颍东区、临泉县、颍州区)

菏泽市(东明县、曹县、牡丹区、巨野县、成武县、郓城县、鄄城县、单县、定陶区)

金昌市(永昌县、金川区)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县、高台县、甘州区)  吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县、盐池县)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、东山区、向阳区、工农区、兴山区、南山区、萝北县)

泉州市(金门县、永春县、鲤城区、南安市、惠安县、晋江市、泉港区、丰泽区、石狮市、洛江区、德化县、安溪县)

达州市(宣汉县、达川区、通川区、大竹县、开江县、万源市、渠县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  株洲市(天元区、炎陵县、醴陵市、芦淞区、渌口区、攸县、茶陵县、石峰区、荷塘区)

兰州市(永登县、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区、红古区、七里河区、西固区)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、迁西县、路北区、古冶区、遵化市、丰南区、路南区、滦州市、滦南县、乐亭县、丰润区、开平区、玉田县)

东莞市

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

西藏自治区

十堰市(茅箭区、竹山县、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、张湾区、房县)

吉安市(万安县、永丰县、青原区、新干县、峡江县、永新县、吉安县、泰和县、吉水县、遂川县、安福县、井冈山市、吉州区)

厦门市(海沧区、同安区、思明区、集美区、湖里区、翔安区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

怀化市(辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县)

承德市(双滦区、双桥区、承德县、宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县)

荆州市(沙市区、洪湖市、荆州区、公安县、监利市、江陵县、松滋市、石首市)

岳阳市(君山区、平江县、华容县、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、汨罗市、湘阴县、云溪区)

嘉峪关市

洛阳市(栾川县、洛宁县、西工区、嵩县、伊川县、偃师区、孟津区、宜阳县、汝阳县、老城区、瀍河回族区、洛龙区、涧西区、新安县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、江源区)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、揭西县、普宁市)

朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县)

合肥市(肥东县、蜀山区、庐江县、长丰县、肥西县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、包河区)

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咸阳市(泾阳县、淳化县、杨陵区、长武县、永寿县、三原县、秦都区、渭城区、乾县、彬州市、旬邑县、礼泉县、武功县、兴平市)

河源市(连平县、紫金县、龙川县、东源县、源城区、和平县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

太原市(万柏林区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、古交市、小店区、阳曲县、晋源区、娄烦县)  滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、阳信县、邹平市、惠民县、沾化区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

成都市(崇州市、青羊区、蒲江县、新都区、邛崃市、新津区、简阳市、都江堰市、双流区、龙泉驿区、锦江区、温江区、成华区、武侯区、大邑县、金堂县、彭州市、金牛区、青白江区、郫都区)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、日土县、措勤县、札达县)临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、永靖县、康乐县、临夏县、和政县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、大英县、船山区)  鸡西市(城子河区、滴道区、恒山区、鸡东县、虎林市、麻山区、密山市、梨树区、鸡冠区)

青岛市(平度市、即墨区、市北区、城阳区、李沧区、市南区、黄岛区、胶州市、崂山区、莱西市)

酒泉市(肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县)

安庆市(岳西县、太湖县、怀宁县、桐城市、宜秀区、宿松县、迎江区、潜山市、望江县、大观区)襄阳市(宜城市、襄州区、樊城区、老河口市、襄城区、枣阳市、保康县、南漳县、谷城县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、沁水县、高平市、阳城县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

上饶市(余干县、横峰县、信州区、广丰区、万年县、鄱阳县、婺源县、弋阳县、广信区、铅山县、德兴市、玉山县)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、泽普县、伽师县、喀什市、疏勒县、麦盖提县)

澳门特别行政区

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、崇信县)

通化市(东昌区、通化县、集安市、辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、仁怀市、播州区、桐梓县、余庆县、习水县、绥阳县、赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县)

北京市(通州区、门头沟区、顺义区、房山区、昌平区、延庆区、西城区、平谷区、朝阳区、东城区、怀柔区、石景山区、海淀区、丰台区、大兴区、密云区)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)

芜湖市(镜湖区、弋江区、繁昌区、无为市、湾沚区、南陵县、鸠江区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、麻江县、雷山县、锦屏县、黄平县、从江县、榕江县、黎平县、岑巩县、天柱县、剑河县、凯里市、施秉县、镇远县、三穗县、台江县)

无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎