原神雷电将军不遮副乳_家长必看,选择优质教育的关键因素!

更新时间：2025-04-24 05:38:02　浏览次数： 175

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

佳木斯市(郊区、抚远市、桦川县、东风区、桦南县、向阳区、富锦市、汤原县、同江市、前进区)

桂林市(雁山区、叠彩区、恭城瑶族自治县、临桂区、阳朔县、永福县、兴安县、七星区、龙胜各族自治县、象山区、秀峰区、全州县、资源县、灵川县、灌阳县、荔浦市、平乐县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区) 盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

福州市(鼓楼区、福清市、台江区、晋安区、罗源县、仓山区、闽侯县、长乐区、马尾区、连江县、闽清县、平潭县、永泰县)

晋中市(寿阳县、平遥县、灵石县、榆社县、祁县、昔阳县、榆次区、和顺县、太谷区、介休市、左权县)

漳州市(龙海区、平和县、长泰区、龙文区、漳浦县、云霄县、华安县、南靖县、东山县、芗城区、诏安县)淮南市(潘集区、八公山区、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县)

张家口市(沽源县、怀安县、尚义县、下花园区、万全区、蔚县、涿鹿县、张北县、桥东区、宣化区、赤城县、桥西区、康保县、阳原县、崇礼区、怀来县) 梧州市(岑溪市、蒙山县、万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县、藤县)

沈阳市(沈河区、皇姑区、辽中区、大东区、康平县、苏家屯区、新民市、和平区、法库县、沈北新区、于洪区、浑南区、铁西区)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)南平市(延平区、政和县、顺昌县、浦城县、建阳区、光泽县、松溪县、武夷山市、邵武市、建瓯市)

宣城市(泾县、旌德县、郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市、宁国市)

吉林市(船营区、龙潭区、丰满区、蛟河市、永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、磐石市)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

新余市(渝水区、分宜县)

喀什地区(伽师县、喀什市、巴楚县、叶城县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县)

广西壮族自治区

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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