公共场合暴露被强NP，如何影响年轻人的价值观？

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、满洲里市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、牙克石市)

上饶市(广丰区、玉山县、信州区、弋阳县、余干县、鄱阳县、万年县、德兴市、横峰县、铅山县、婺源县、广信区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

济南市(长清区、槐荫区、历下区、章丘区、济阳区、天桥区、市中区、钢城区、历城区、商河县、莱芜区、平阴县)  沧州市(盐山县、任丘市、运河区、黄骅市、肃宁县、东光县、泊头市、青县、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、河间市、献县、吴桥县、沧县、新华区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、渑池县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

平顶山市(舞钢市、新华区、湛河区、卫东区、宝丰县、郏县、石龙区、汝州市、叶县、鲁山县)

绵阳市(安州区、江油市、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、平武县、游仙区、梓潼县、三台县)  乌兰察布市(凉城县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

那曲市(嘉黎县、双湖县、巴青县、色尼区、索县、比如县、尼玛县、班戈县、聂荣县、申扎县、安多县)

黄石市(大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县、黄石港区、铁山区)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)

信阳市(息县、固始县、潢川县、罗山县、商城县、浉河区、光山县、淮滨县、平桥区、新县)

南京市(溧水区、浦口区、六合区、秦淮区、江宁区、高淳区、玄武区、雨花台区、栖霞区、建邺区、鼓楼区)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县)

佳木斯市(郊区、同江市、东风区、抚远市、向阳区、富锦市、桦南县、前进区、桦川县、汤原县)

曲靖市(会泽县、罗平县、沾益区、宣威市、师宗县、麒麟区、马龙区、陆良县、富源县)

张家口市(沽源县、万全区、崇礼区、尚义县、涿鹿县、康保县、怀来县、蔚县、赤城县、桥西区、怀安县、下花园区、宣化区、桥东区、张北县、阳原县)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)

河池市(金城江区、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县)

邯郸市(临漳县、成安县、曲周县、魏县、永年区、复兴区、肥乡区、大名县、峰峰矿区、邱县、馆陶县、武安市、涉县、邯山区、磁县、丛台区、广平县、鸡泽县)

拉萨市(尼木县、城关区、当雄县、曲水县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区)

铁岭市(开原市、昌图县、铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、清河区)

中山市

益阳市(资阳区、桃江县、安化县、沅江市、赫山区、南县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

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文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市、马关县、砚山县、富宁县)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、隆德县、彭阳县)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)  宁德市(霞浦县、蕉城区、福鼎市、周宁县、福安市、屏南县、古田县、寿宁县、柘荣县)

周口市(太康县、商水县、鹿邑县、扶沟县、项城市、郸城县、淮阳区、川汇区、西华县、沈丘县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

台州市(黄岩区、椒江区、路桥区、天台县、温岭市、玉环市、临海市、仙居县、三门县)铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

林芝市(波密县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、察隅县、米林市、朗县)  唐山市(开平区、滦州市、玉田县、丰南区、迁西县、遵化市、路北区、乐亭县、滦南县、迁安市、丰润区、路南区、古冶区、曹妃甸区)

香港特别行政区

日喀则市(萨迦县、南木林县、萨嘎县、聂拉木县、江孜县、白朗县、康马县、定结县、吉隆县、岗巴县、桑珠孜区、仲巴县、昂仁县、仁布县、拉孜县、定日县、谢通门县、亚东县)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)榆林市(清涧县、横山区、靖边县、绥德县、子洲县、榆阳区、吴堡县、米脂县、定边县、府谷县、佳县、神木市)

盐城市(盐都区、射阳县、亭湖区、东台市、大丰区、滨海县、建湖县、阜宁县、响水县)

和田地区(洛浦县、皮山县、策勒县、民丰县、和田市、和田县、墨玉县、于田县)

焦作市(沁阳市、解放区、修武县、武陟县、博爱县、中站区、孟州市、山阳区、温县、马村区)

河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县)

阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)

孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、孝昌县、安陆市)

儋州市

大庆市(肇源县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、大同区)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、广陵区、邗江区、仪征市)

衢州市(常山县、开化县、衢江区、江山市、柯城区、龙游县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区、青神县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市)

定西市(渭源县、岷县、陇西县、临洮县、安定区、漳县、通渭县)

包头市(石拐区、土默特右旗、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。