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泸州市(泸县、龙马潭区、江阳区、合江县、纳溪区、叙永县、古蔺县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、新和县、柯坪县、拜城县、库车市、沙雅县)

那曲市(索县、比如县、聂荣县、嘉黎县、安多县、巴青县、尼玛县、色尼区、申扎县、双湖县、班戈县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)  黄山市(歙县、休宁县、黄山区、黟县、屯溪区、祁门县、徽州区)

丽水市(云和县、松阳县、龙泉市、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、青田县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、魏都区、长葛市、襄城县)

辽阳市(辽阳县、白塔区、灯塔市、文圣区、太子河区、宏伟区、弓长岭区)

商丘市(睢县、夏邑县、宁陵县、虞城县、柘城县、民权县、永城市、睢阳区、梁园区)  桂林市(兴安县、灵川县、全州县、叠彩区、恭城瑶族自治县、资源县、象山区、永福县、阳朔县、荔浦市、灌阳县、龙胜各族自治县、雁山区、秀峰区、平乐县、七星区、临桂区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、泸溪县、龙山县、古丈县、永顺县、花垣县、保靖县)

绥化市(望奎县、海伦市、北林区、青冈县、兰西县、庆安县、绥棱县、安达市、明水县、肇东市)

泰安市(肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市、泰山区、东平县)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、迭部县、夏河县、临潭县、碌曲县、舟曲县、合作市)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)

南通市(如东县、海门区、启东市、崇川区、通州区、海安市、如皋市)

嘉兴市(平湖市、南湖区、海盐县、桐乡市、海宁市、嘉善县、秀洲区)

铜仁市(万山区、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县)

北京市(东城区、通州区、密云区、大兴区、朝阳区、昌平区、丰台区、延庆区、石景山区、西城区、房山区、平谷区、门头沟区、海淀区、怀柔区、顺义区)

西安市(雁塔区、阎良区、灞桥区、长安区、未央区、鄠邑区、蓝田县、莲湖区、周至县、临潼区、碑林区、高陵区、新城区)

德州市(禹城市、宁津县、临邑县、陵城区、齐河县、德城区、庆云县、夏津县、武城县、平原县、乐陵市)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、柳江区、柳城县、柳北区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区)

毕节市(织金县、黔西市、金沙县、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)

安庆市(潜山市、宿松县、望江县、宜秀区、桐城市、怀宁县、大观区、迎江区、岳西县、太湖县)

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肇庆市(封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、德庆县、高要区、怀集县、端州区)

开封市(禹王台区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、祥符区、兰考县、杞县、通许县)

滁州市(来安县、琅琊区、南谯区、全椒县、明光市、凤阳县、天长市、定远县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗)  荆州市(洪湖市、监利市、沙市区、公安县、荆州区、松滋市、石首市、江陵县)

宁夏回族自治区

渭南市(蒲城县、白水县、富平县、大荔县、潼关县、华阴市、合阳县、澄城县、临渭区、韩城市、华州区)

重庆市(渝中区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、合川区、大足区、黔江区、永川区、渝北区、南川区、巴南区、北碚区、巫山县、忠县、九龙坡区、巫溪县、万州区、云阳县、江北区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、城口县、丰都县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、石柱土家族自治县、梁平区、涪陵区、武隆区、江津区、开州区、铜梁区、大渡口区、潼南区、沙坪坝区、綦江区、璧山区)贵港市(港南区、平南县、覃塘区、港北区、桂平市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)  赤峰市(元宝山区、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗)

鹤岗市(萝北县、工农区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区、南山区、向阳区)

和田地区(和田县、和田市、洛浦县、于田县、民丰县、策勒县、皮山县、墨玉县)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)洛阳市(偃师区、孟津区、新安县、老城区、嵩县、洛龙区、西工区、宜阳县、栾川县、瀍河回族区、伊川县、洛宁县、汝阳县、涧西区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、清水县、麦积区、秦州区)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、谢家集区、八公山区、寿县、潘集区)

平凉市(灵台县、静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、泾川县、崆峒区)

嘉峪关市

郑州市(金水区、新密市、巩义市、二七区、中原区、登封市、上街区、管城回族区、新郑市、荥阳市、中牟县、惠济区)

青岛市(黄岛区、莱西市、崂山区、市北区、胶州市、平度市、市南区、李沧区、即墨区、城阳区)

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南充市(南部县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、营山县、高坪区、西充县、蓬安县、仪陇县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、汪清县、龙井市、安图县、和龙市、图们市、珲春市)

汕头市(金平区、潮南区、南澳县、潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区)

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廊坊市(大城县、文安县、广阳区、三河市、香河县、大厂回族自治县、固安县、永清县、霸州市、安次区)

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张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。