无码日本邻居大乳人妻波多野结衣：从平凡到卓越,揭示成功背后的秘密与心路历程!
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白山市(临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)
抚州市(崇仁县、乐安县、宜黄县、南城县、东乡区、黎川县、南丰县、广昌县、金溪县、临川区、资溪县)
平顶山市(舞钢市、新华区、叶县、宝丰县、湛河区、石龙区、鲁山县、汝州市、郏县、卫东区)
鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)
山南市(贡嘎县、洛扎县、错那市、琼结县、隆子县、乃东区、桑日县、曲松县、扎囊县、浪卡子县、措美县、加查县)
苏州市(吴江区、姑苏区、昆山市、虎丘区、张家港市、相城区、常熟市、太仓市、吴中区)
鹤岗市(南山区、兴山区、工农区、萝北县、东山区、兴安区、绥滨县、向阳区)
永州市(零陵区、冷水滩区、双牌县、宁远县、江华瑶族自治县、蓝山县、祁阳市、道县、东安县、新田县、江永县)
朔州市(应县、右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市)
厦门市(集美区、湖里区、翔安区、同安区、思明区、海沧区)
内江市(东兴区、威远县、市中区、隆昌市、资中县)
太原市(古交市、阳曲县、清徐县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、小店区、尖草坪区、娄烦县、晋源区)
铁岭市(西丰县、铁岭县、调兵山市、开原市、清河区、银州区、昌图县)
杭州市(拱墅区、余杭区、钱塘区、临安区、建德市、西湖区、桐庐县、淳安县、临平区、滨江区、富阳区、上城区、萧山区)
乌兰察布市(化德县、兴和县、集宁区、凉城县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
拉萨市(当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、林周县、曲水县、墨竹工卡县)
延安市(延川县、黄陵县、安塞区、宜川县、甘泉县、黄龙县、志丹县、宝塔区、富县、洛川县、子长市、吴起县、延长县)
南充市(顺庆区、嘉陵区、蓬安县、西充县、阆中市、高坪区、营山县、南部县、仪陇县)
东莞市
河源市(紫金县、东源县、连平县、源城区、和平县、龙川县)
南阳市(邓州市、新野县、唐河县、方城县、宛城区、镇平县、西峡县、社旗县、南召县、淅川县、桐柏县、内乡县、卧龙区)
开封市(兰考县、杞县、鼓楼区、通许县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、尉氏县、禹王台区)
无锡市(惠山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、锡山区)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、赫章县、纳雍县、织金县、大方县、金沙县)
宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、旌德县、泾县)
嘉兴市(海盐县、桐乡市、嘉善县、平湖市、秀洲区、南湖区、海宁市)
湛江市(霞山区、麻章区、赤坎区、遂溪县、吴川市、雷州市、廉江市、徐闻县、坡头区)
宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、远安县、五峰土家族自治县、秭归县、猇亭区、西陵区、枝江市、伍家岗区、兴山县、宜都市)
黄山市(歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区、黟县)
汕头市(潮南区、澄海区、南澳县、龙湖区、金平区、潮阳区、濠江区)
孝感市(安陆市、大悟县、应城市、汉川市、云梦县、孝南区、孝昌县)
益阳市(沅江市、南县、桃江县、安化县、资阳区、赫山区)
玉溪市(华宁县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)
广西壮族自治区
临夏回族自治州(广河县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、永靖县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)
漳州市(龙文区、诏安县、平和县、漳浦县、长泰区、南靖县、华安县、芗城区、龙海区、东山县、云霄县)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)
固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、原州区、隆德县)
黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市)
眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县)
呼伦贝尔市(根河市、阿荣旗、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区、振安区)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、山亭区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
鸡西市(鸡东县、虎林市、滴道区、恒山区、麻山区、密山市、鸡冠区、城子河区、梨树区)
台州市(路桥区、仙居县、玉环市、天台县、临海市、三门县、椒江区、黄岩区、温岭市)
丽水市(龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县、庆元县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、云和县)
大同市(新荣区、平城区、灵丘县、云冈区、广灵县、云州区、左云县、浑源县、阳高县、天镇县)
镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区、润州区)
张家口市(尚义县、桥东区、赤城县、沽源县、蔚县、桥西区、宣化区、阳原县、崇礼区、涿鹿县、张北县、康保县、下花园区、怀安县、怀来县、万全区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
双鸭山市(友谊县、尖山区、宝清县、岭东区、集贤县、宝山区、饶河县、四方台区)
中山市
海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)
邯郸市(磁县、永年区、复兴区、成安县、魏县、邯山区、峰峰矿区、馆陶县、鸡泽县、邱县、丛台区、大名县、武安市、肥乡区、曲周县、涉县、广平县、临漳县)
金华市(东阳市、金东区、浦江县、婺城区、磐安县、武义县、永康市、义乌市、兰溪市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
三明市(三元区、尤溪县、永安市、将乐县、沙县区、建宁县、清流县、大田县、宁化县、明溪县、泰宁县)
梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、五华县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、大埔县)
新疆维吾尔自治区
株洲市(荷塘区、炎陵县、渌口区、天元区、芦淞区、茶陵县、醴陵市、攸县、石峰区)
舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)
荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)
百色市(田东县、靖西市、凌云县、那坡县、西林县、德保县、平果市、田林县、乐业县、右江区、隆林各族自治县、田阳区)
白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)
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海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)
衢州市(衢江区、柯城区、开化县、常山县、龙游县、江山市)
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泰安市(岱岳区、肥城市、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县)
昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市)
柳州市(柳南区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、融安县、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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